Netflix面临来自YouTube的用户时长竞争。9月22日，汇丰分析师Mohammed Khallouf将Netflix评级从“买入”下调至“持有”，并把目标价从96美元降至76美元，理由是公司净利润面临压力，且YouTube正在持续扩大观众份额。
美股周二午后交易中，Netflix股价下跌超过2%，至71.76美元；年初至今累计跌幅超过23%。此次评级调整将市场关注点重新拉回流媒体平台之间的用户争夺，以及内容投入能否转化为持续观看时长和盈利增长。
YouTube美国电视时长占比升至14.2%
Khallouf在给客户的报告中表示，YouTube受益于观众对Netflix原创内容的接受度下降，Netflix近期参与度恢复的可能性有限。对以订阅收入为核心的Netflix而言，用户观看时间减少不仅可能影响续费表现，也会削弱平台对广告、内容采购和制作投入的变现能力。
数据显示，YouTube今年7月在美国电视观看时长中的占比达到14.2%，创下纪录。与此同时，Netflix的电视观看时长份额降至7.8%，处于多年低位。两项数据的变化显示，YouTube在客厅场景中的使用范围正在扩大，其增长部分来自对Netflix观看时间的直接挤压。
Netflix开始进入YouTube覆盖的内容领域
为了争夺更多观看时间，Netflix近年来增加了视频播客、体育赛事及其他非传统影视内容。这些内容与YouTube原本覆盖的用户场景出现更多重叠，也意味着Netflix需要在订阅剧集之外，持续投入能够带来高频观看的节目类型。
但在Khallouf看来，Netflix原创内容近期的市场反馈仍然偏弱，短期内观看参与度难以明显恢复。YouTube则依托更广泛的创作者内容、视频播客和用户上传视频，继续扩大其在电视大屏端的使用频率。Alphabet旗下YouTube的份额上升，正在成为Netflix估值和盈利预期面临的竞争变量。
评级调整反映盈利预期压力
评级从“买入”降至“持有”，并不等同于对Netflix业务前景作出全面否定，但目标价下调20美元，说明分析师对公司近期盈利表现和用户参与度的判断趋于谨慎。Netflix股价已低于76美元的新目标价，后续市场仍将关注原创内容表现、用户观看时长变化，以及公司在体育和视频播客等领域的投入能否带来足够回报。
目前可以确认的是，YouTube在美国电视时长中的份额已升至14.2%，Netflix则降至7.8%；Netflix股价截至9月22日下午报71.76美元，年内跌幅超过23%。这些数据构成了此次评级下调的主要背景，Netflix能否扭转观看份额下滑仍取决于后续内容表现和盈利数据。