中东局势再度引发担忧之际，黄金却未能发挥避险作用：10月30日，纽约商品交易所（Comex）交投最活跃的12月黄金期货下跌3.3%，收于每盎司3,898.90美元，创2025年10月2日以来最低结算价。金价10月累计下跌10%。分析人士指出，股市急跌时投资者可能卖出黄金换取现金；与此同时，美国利率维持高位的预期也限制了金价反弹。
股票抛售带来现金需求
美国主要股指周五普遍下跌，道琼斯工业平均指数收跌1.1%，标普500指数下跌1.8%，纳斯达克综合指数跌幅最大，达到2.9%。美国黄金交易所总裁Dana Samuelson表示，股市抛售造成贵金属市场的连带压力，部分原因是投资者为应对股票损失、满足流动性需求而卖出黄金。
期货经纪商Altavest联合创始人兼管理合伙人Michael Armbruster也指出，股市大幅下跌时，投资者往往会寻求流动性。黄金在股市下跌时同步走弱，说明市场此时的现金需求可能压过传统避险买盘。
跌破3,975美元支撑后跌势加深
Samuelson称，在股市抛售加剧前，金市已经偏弱，金价当时徘徊在7月主要支撑位每盎司3,975美元上方。价格跌破这一技术位后，跌势进一步扩大。换言之，周五的下跌既反映了股票市场带来的流动性压力，也叠加了黄金自身技术面转弱。
不过，中东局势仍是市场关注焦点。Samuelson表示，投资者正提前计入波斯湾局势可能在下周出现重大升级并造成动荡的风险。美国总统Donald Trump本月稍早曾表示，美国不会在11月3日中期选举前对伊朗采取军事行动，但有关方面已拟定重大打击方案的消息，使局势发展仍存不确定性。
利率与经济前景牵制黄金
XS.com高级市场分析师Samer Hasn表示，地区局势恶化并不必然支撑金价。如果美国经济保持韧性，美联储可能继续维持较高利率更长时间，国债收益率也可能保持高位，从而压制黄金的持续反弹。黄金本身不提供利息收益，较高收益率会削弱其相对吸引力。
美国银行资产管理高级投资策略师Rob Haworth则指出，在科技公司业绩大体符合预期、人工智能相关股票抛售扩大后，市场开始更关注经济增长风险。如果人工智能板块跌势加深，尤其是选举结果显示市场对数据中心建设的支持减弱，黄金可能获得一些支撑。
分析师对长期走势看法不一
Armbruster认为，金价与股市一同下跌的情况让人联想到2008年。当年黄金在10月触底，随后三年内上涨超过250%。他同时提到，美国政府持续融资需要大量资金，长期看这可能利好黄金；如果美联储在2027年倾向降息，金价也可能获得支持。不过，他表示Altavest建议黄金投资者暂时保留资金，并称眼下不宜急于买入这轮下跌。
短期内，市场同时面对股市流动性需求、美国利率路径和中东局势的不确定性。周五金价跌破每盎司3,975美元支撑位，并收于3,898.90美元，显示上述因素已共同反映在近期价格压力中。