中国AI与芯片股自7月高点大幅回落，科创50指数下跌约40%，约4800亿美元市值随之蒸发。美国相关股票目前跌幅较小，但微软、Alphabet和亚马逊本周公布业绩，市场将关注其AI投入规模及回报，这可能检验中美AI股票表现差距能否维持。
中国AI股下跌，估值仍高
分析人士将中国AI板块回调与估值偏高、税款支出，以及美国可能限制中国数据中心设备等因素联系起来。跌势也发生在中国股市整体走弱之际：沪深300指数上周进入熊市区间。
高盛数据显示，AI股票占中国股市总市值的42%，并占市场成交额的57%。这意味着该板块回落不仅影响相关公司，也可能加大中国股市整体的波动。
北京基金经理董宝珍将此前的行情形容为投机性牛市，并认为眼下正在经历泡沫破裂。不过，即便经历了这轮下跌，科创50指数的市盈率仍约为过去盈利的100倍；纳斯达克100指数相应水平约为30倍。两者估值口径均以过去盈利为基础，差距显示中国AI板块的高估值尚未因回调完全消退。
美国科技股面临业绩检验
美国AI股票迄今承受的压力相对有限。纳斯达克指数较三周前创下的纪录低约6%，与中国AI股的跌幅形成反差。但本周微软、Alphabet和亚马逊发布业绩后，投资者将有更多信息评估大型科技公司的AI支出与业务需求是否匹配。
亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，公司即使维持创纪录的支出，也无法满足所有AI需求。市场关注点因此不只是资本开支有多大，还包括相关需求能否转化为持续的业务增长，以及高额投入能否支撑当前估值。
目前，中国AI股大幅回调与美国科技股相对抗跌并存。中国板块的市值和成交占比、科创50与纳斯达克100的估值差异，以及美国大型科技公司的业绩和支出表态，将共同构成市场衡量AI投资热度的重要参照。