Anthropic于10月26日公开的318页IPO招股书显示，公司已承诺未来在算力及基础设施上支出5420亿至5670亿美元，并计划通过名为“Anthropic Direct”的项目逐步建设自有数据中心。算力既是模型训练和服务部署的核心投入，也是公司招股书列出的重要经营风险：若供应不足、项目延误或成本超支，可能影响流动性和经营表现。
未来算力承诺最高5670亿美元
Anthropic在招股书中表示，开发、训练、改进和部署前沿模型，依赖数量庞大且持续增加的专用算力；与此同时，算力市场竞争激烈，公司需要与全球大型科技企业争夺资源。
截至2025年12月31日，Anthropic已与多家供应商签订总额约4170亿美元的算力协议，相关安排将于2026年至2027年间陆续启动，期限为1年至20年。公司还为2028年至2031年开始使用的额外算力预留了1250亿至1500亿美元。两部分合计构成招股书披露的5420亿至5670亿美元未来承诺支出。
算力目前是Anthropic最大的运营开支。2026年第二季度，公司在算力上的支出为56亿美元，同期营收为116亿美元，营收约为算力开支的两倍。招股书称，公司关注继续改善这一比例。不过，营收高于算力成本并不意味着全部经营支出均已覆盖。
AWS、谷歌、微软及SpaceX均在供应链中
Anthropic目前主要向亚马逊、谷歌和微软等云服务商获取算力。招股书还披露，公司在2026年5月至10月间与SpaceX达成多项协议，计划到2029年使用最高价值1205亿美元的算力；相关算力由SpaceX持有的英伟达GPU提供。
为调配不同供应商和芯片的资源，Anthropic开发了自有的算力编排系统，可在AWS Trainium、谷歌TPU、英伟达GPU和AMD GPU之间安排工作负载。公司称，这套系统历经多年投入，有助于控制成本并降低对单一供应商的依赖。
但供应关系也带有竞争因素。亚马逊、谷歌和微软既向Anthropic提供算力，也经营自己的AI业务；招股书指出，这些供应商可能优先满足自身需求，也可能从合作中了解Anthropic的业务运营和算力需求。与此同时，三家公司均对Anthropic作出重大投资，并使用其模型产品，关系并非单纯的买卖双方。
Anthropic Direct将增加自建数据中心投入
为减少对竞争对手的依赖，Anthropic正推进Anthropic Direct，计划由合作伙伴负责取得土地、电力和设施，并持续运营数据中心，Anthropic则向合作方租赁所需算力。公司预计，该项目在未来算力投资中的占比将逐步提高。
从2026年9月30日前后起，Anthropic开始签订与该计划有关的采购承诺和租赁协议。招股书披露，五年租期内的租金为1252亿美元，不含利息。2026年最大的基础设施合作方是博通，潜在融资额为420亿美元；谷歌为200亿美元，亚马逊为150亿美元。相关消息公布当日，博通股价上涨3%。
这类安排要求公司提前承担大额支出，投资回报则可能需要更长时间才能体现。Anthropic在招股书中警告，相关项目可能带来显著现金流出，并对流动性、财务状况和经营业绩造成不利影响。
电力、芯片供应与项目进度仍待落实
数据中心能否及时获得充足电力，是另一项关键约束。Anthropic预计其设施将有大量能源需求，并已签署发电及基础设施相关协议，但招股书没有具体说明协议类型或能源来源。公司指出，将电力接入数据中心可能因许可、法律争议或供应链中断而延迟。
芯片和数据中心设备短缺也可能影响项目执行。Anthropic表示，如果无法顺利推进数据中心计划、遭遇重大延误或成本超支，或租赁、部署及建设的设施无法满足不断变化的需求，公司可能无法获得预期收益。对于投资者而言，招股书列出的巨额承诺不仅反映模型业务对算力的依赖，也意味着资金安排、能源接入和基础设施交付将直接影响公司的经营风险。