高盛（Goldman Sachs）最新分析显示，尽管中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻、原油和炼油产品流动放缓，全球能源供应链压力加剧，但目前尚未演变为结构性的全球石油短缺。整体库存调配、替代供给来源和部分国家限制出口等措施，在短期内缓解了缺口，全球市场仍具有一定弹性。高盛指出全球不同地区受到的影响程度不一，其中亚洲因对波斯湾供应的高度依赖，压力最为明显。
亚洲最脆弱
高盛分析指出，亚洲多个经济体严重依赖来自波斯湾的成品油进口。区域样本显示，许多国家约有一半燃料供给来自该地区，像韩国和新加坡等国家的依赖度更接近70%至75%。随着波斯湾出口流量放缓，到3月底亚洲净石油进口显著下降，反映供应压力开始累积。
此外，亚洲部分国家的炼油成品库存本就偏低，相比其他地区预备库存较少，令市场更易对外部供给中断做出敏感反应。高盛特别强调，石化原料如石脑油（naphtha）与液化石油气（LPG）库存更少、储存要求更复杂，因此最先出现紧张状况。
燃料价格与供给信号
高盛观察到，当前燃料价格尤其是柴油与航空煤油（jet fuel）在全球范围内都有明显上涨，部分反映出供应限制和各国预防性囤积行为。这种价格走势不仅是市场对短期供给不足的直接反馈，也对运输、航空和工业生产形成连锁影响。
同时，从贸易流向数据来看，原油和成品油从波斯湾的出口出货速度在3月下旬开始明显放缓，亚洲进口随之下降，这意味着市场对外依赖的风险窗口正在扩大。
地面迹象与应对
在高盛的分析中，除价格信号外，还有一些实际供应紧张的迹象在部分国家出现，包括燃料配给预警、工业活动因原料短缺而降速等。这些“现实信号”并不全面覆盖全球，但在亚洲特定市场中已开始显现。
尽管如此，高盛认为如中国、日本等具有较大战略储备的经济体，更有能力通过库存释放和多元化进口渠道来缓冲冲击，因此短期内仍未出现真正意义上的全球性石油枯竭。
未来风险
高盛警告称，当前的缓冲可能只是暂时的。如果霍尔木兹海峡的运力中断持续升级，或冲突蔓延至更广泛的出口基础设施，局部短缺和价格大幅上扬的风险可能加剧。特别是对亚洲等进口依赖高的地区而言，缺口累积可能引发更多实物供应紧张和经济侧连锁效应。
