现货黄金在跌至逾一年低点后出现逢低买盘，周一升至每盎司3952.30美元，日内上涨2%。不过，Pepperstone市场策略师吴迪琳指出，金价虽收复部分失地，仍需重新站上4000美元，才有望缓解近期下行压力；利率预期和金融市场流动性收紧，仍是反弹面临的主要阻力。
3870美元低点后反弹，4000美元仍是关口
上周金价先后跌破每盎司4000美元和3900美元的关键支撑位，最低触及3870美元，为一年多来最低水平。吴迪琳表示，这轮下跌显著削弱了黄金的技术面表现。尽管本周初出现买盘，14日相对强弱指数也接近超卖区域，但技术走势仍偏弱，金价不排除继续下探。
黄金本身不产生利息。吴迪琳提醒，若美元持续走强、实际收益率维持高位，持有黄金的机会成本就会增加，金价修复空间也可能受限。她认为，除了价格回到4000美元上方，市场对进一步加息的预期减弱、流动性状况趋稳，也会影响反弹能否延续。
加息预期与去杠杆同时施压
美国联邦储备委员会上周维持利率不变，但强于预期的经济数据强化了市场对紧缩周期尚未结束的判断，交易员仍在计入12月加息的可能性。利率走高预期对黄金构成压力，不过，吴迪琳指出，近期市场波动和流动性需求也在加大卖压。
上周科技股大幅下跌，英特尔股价周五跌幅接近29%，令投资者重新关注人工智能基础设施投资规模及其潜在回报。部分投资者削减风险资产敞口时，可能出售黄金以满足追加保证金要求或筹集现金。吴迪琳表示，在这一环境下，避险资金更多流向政府债券，黄金则可能因投资者变现和降低杠杆而承压。仅有债券收益率回落，未必足以支撑持续上涨。
就业数据将影响12月利率判断
本周市场还将关注美国中期选举、科技公司财报，以及周五公布的10月非农就业报告。选举结果可能改变市场对未来财政支出、政府赤字和美国国债发行的预期，进而影响债券收益率与美元。若国会控制权变化使市场下调对未来财政赤字的预期，长期收益率可能走低，对黄金形成一定支撑；但政治不确定性减弱也可能提振美元，限制金价上行。
就业报告是本周黄金市场的重要观察点。经济学家预计，美国10月新增就业岗位6.5万个，高于9月的2.9万个，失业率则预计维持在4.2%。若就业增长强于预期，且工资压力保持韧性，市场对12月加息的押注可能升温，美元和实际债券收益率也可能得到支撑。相反，就业疲软或缓和进一步收紧货币政策的预期，为黄金提供喘息空间。
不过，吴迪琳提醒，即使就业数据弱于预期，如果金融市场压力持续，黄金也未必能获得持久支撑。若经济走弱引发风险资产进一步抛售，投资者继续筹集现金、降低杠杆，黄金仍可能面临被动减持压力。