国际油价周线仍看涨 俄油豁免难解霍尔木兹供应危机

国际油市正在进入一个典型的“政策缓冲赶不上地缘冲击”的阶段。美国周四试图通过放宽部分俄油交易限制来稳定市场情绪，但到了周五，原油价格仍维持高位并有望录得强劲周线涨幅，说明投资者并不相信新增边际供应足以抵消中东运输命脉受阻的影响。

豁免俄油为何压不住油价

此次许可覆盖的是截至3月12日已装船、但因制裁受限而滞留海上的俄罗斯原油和石油产品，有效期至4月11日。它能帮助部分买家完成交割，减少海上“卡住”的货源，但无法直接新增上游产量，也无法恢复中东航线。

核心问题仍是霍尔木兹海峡

本轮油价上涨的真正驱动来自霍尔木兹海峡风险。路透此前指出，这条海峡承载全球约20%的石油运输；自2月28日以来，中东战事升级已多次扰乱相关流量。周四油价再度大涨约9%，正是因为市场将“持续关闭或低流量运行”视为现实风险。

释储规模空前，但市场仍不买账

IEA已协调释放创纪录的4亿桶战略储备，美国将贡献1.72亿桶，总释放规模达到5.72亿桶。即便如此，周三和周四油价仍保持强势，说明市场更担忧“未来数周和数月的实物到货能力”，而不是纸面上的库存总量。这个判断属于基于释储规模与价格表现之间落差作出的推断。

市场展望

短期内，布伦特相对WTI更强的格局大概率仍会持续，因为欧洲对海运供应和能源安全的暴露更高。高盛已把3月布伦特均价预估上调至100美元上方，但仍预计若冲突逐步缓和，油价年内晚些时候可能回落。这意味着市场当前正在为“高位波动持续一段时间”定价，而不是永久性供给崩塌。