二季度业绩回顾
巴伦新兴市场基金（以下称“基金”）2026年第二季度实现机构份额净值增长19.61%，低于同期MSCI新兴市场指数24.05%的涨幅，以及MSCI新兴市场IMI成长指数24.80%的表现。二季度市场受半导体及人工智能（AI）相关股票领涨影响较大。基金表现逊于基准指数，主要因投资组合中较少暴露于传统半导体和IT硬件领域，这些板块在本季度上涨较强，不完全符合基金聚焦的高质量成长投资风格。
同期，美伊达成停火协定并签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡重新开放，加速了能源市场稳定。技术层面，Anthropic和OpenAI推出的先进AI产品驱动产业加速向自主智能体阶段跃进，创造新的增长动能。
过去18个月，基金累计涨幅超过55%，整体新兴市场股票表现也较为强劲。基金管理团队继续坚持以基本面和主题驱动的自下而上的投资策略，期待在快速变化的市场中获取稳健收益。
业绩详细数据
| 指标 | 基金零售份额(%) | 基金机构份额(%) | MSCI新兴市场指数(%) | MSCI新兴市场IMI成长指数(%) |
|---|---|---|---|---|
| 本季度 | 19.54 | 19.61 | 24.05 | 24.80 |
| 今年以来 | 20.04 | 20.18 | 23.85 | 22.99 |
| 过去一年 | 31.31 | 31.59 | 43.51 | 41.22 |
| 过去三年 | 19.37 | 19.68 | 23.03 | 22.50 |
| 过去五年 | 3.73 | 4.00 | 7.20 | 5.34 |
| 过去十年 | 7.97 | 8.24 | 10.07 | 10.32 |
| 成立以来(2010年末) | 5.92 | 6.19 | 5.13 | 5.83 |
基金在信息技术板块的个股选择不佳，特别是半导体及AI相关公司如ISC等表现逊色；此外，持仓中缺乏部分传统半导体和IT硬件板块也是相对落后的原因。工业板块部分投资选股表现不佳，影响相对收益。金融、材料、消费品板块整体选股及配置表现较好，部分抵消上述负面影响。
国家层面，韩国持股个股选择较差拖累表现，台湾和巴西的配置及选股亦有不利影响。中国市场因低配加上选股优异成为最大的相对贡献。沙特阿拉伯、南非的配置效应和印度优异选股也对业绩贡献明显。印度投资标的近期表现亮眼，受益于西亚冲突缓和及政府财政改革和货币刺激政策影响，经济复苏步入较快轨道。
主要贡献标的
- SK海力士（SK hynix Inc.）贡献率5.05%：行业领先的高带宽内存(HBM)供应商，AI内存需求供不应求，客户预订订单超过三年产能，推动盈利刷新纪录，管理层表示当前周期结构性不同以往。
- 台积电（TSMC）贡献率4.75%：全球最大代工厂，主导AI加速芯片制造，领先技术节点产能占比提升，管理层上调全年展望。
- 三星电子贡献率4.36%：内存芯片龙头，成功量产次世代HBM4内存，推动利润显著增长。
- 万集科技、台达电子分别贡献1.8%和0.91%。
主要拖累标的
- 阿里巴巴贡献-0.52%：季度财报显示整体盈利下滑、自由现金流为负，净增投资AI基础设施和Qwen生态系统建设。消费疲软和新业务亏损加大压力。尽管如此，云计算收入加速增长，AI业务规模首次披露，具备长远潜力。
- ISC贡献-0.43%：半导体测试设备供应商，虽然业绩超预期，但市场交易偏向转向传统半导体部分领域。
- 比亚迪贡献-0.42%：国内新能源车价格竞争激烈，刺激政策减少影响需求，海外业务强劲增长，海外交付同比增长超80%，约占总销量40%。未来看好高端车型和新电池技术带来的产品升级。
- 腾讯、GDS等科技股表现同样拖累部分收益。
投资组合结构
基金前十大持仓最大比例为台积电15.7%，三星7.7%，SK海力士7.1%，腾讯2.7%，万集科技2.3%，台达电子2.2%，墨西哥集团1.9%，Bajaj Finance1.7%，阿里巴巴1.6%，宁德时代1.5%。
按国家分布，韩国、台湾和印度占比合计超过64%，中国持仓18%，巴西、墨西哥等市场也有所布局。
新增投资与布局调整
第二季度，基金增持了全球安全与供应链多元化主题相关企业，包括Divi's Laboratories（印度领先的活性药物成分制造商）和Acutaas Chemicals。Divi's专家于制药产业链，受益于全球供应链从中国逐步多元化策略。该公司已成为多个大型创新药企GLP-1领域复杂中间体及定制肽供应商，未来营收和盈利增长具备较强可见性。
基金管理团队强调将继续围绕高信念主题优化组合，抓住市场变革中具备持续竞争优势和成长潜力的个股，构建风险和回报平衡的投资组合。