美联储在当地时间9月16日再次加息，这是其自2023年7月以来首次上调利率，并释放出未来可能继续加息的信号。此次政策转向不仅影响美国市场，也可能通过美元、债券收益率和资本流动向全球传导压力。
美联储此举旨在应对通胀，近期油价上涨进一步增加了物价压力。对全球市场而言，美国利率重新进入上行阶段，可能推高美元、压低其他货币，并限制部分经济体放松货币政策的空间。美国国债收益率如果继续处于高位，也可能削弱股票等风险资产的估值，同时提高企业融资成本。
美元走强挤压亚洲货币
美元是紧缩政策影响海外市场的最直接渠道之一。美国利率上升会提高美元资产的吸引力，而石油、天然气和多数农产品以美元计价，非美货币走弱后，进口商品的本币成本也会随之增加。
穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，美联储加息并暗示下一次加息，已经对美元形成上行压力，也令其他货币承压。他指出，这种变化会给全球经济带来压力，尤其是货币汇率或货币政策与美国利率联系较紧密的经济体。
日本是市场关注的重点之一。赞迪表示，日元进一步走弱可能增加日本央行继续收紧政策的压力。贝莱德亚太区全球固定收益主管纳文·赛加尔也认为，美联储会议被市场解读为偏鹰派，短期内可能令亚洲货币和债券市场承压。
货币贬值会使各国央行的抗通胀工作更加复杂。当前油价已经受到中东冲突影响而明显上涨，部分经济体可能同时面对能源成本上升、汇率走弱和利率维持高位的局面。
主要央行政策并不同步
美联储转向收紧之际，多个发达经济体央行也在处理通胀问题。欧洲央行上周加息25个基点，摩根资产管理预计日本央行本周将加息25个基点。摩根资产管理亚太区首席市场策略师泰·惠表示，发达市场央行目前在应对通胀方面出现了较明显的政策同步。
美国国债收益率上升还可能推动资金从其他市场流向美国，进而增加海外央行调整政策的压力。不过，美联储加息并不意味着全球会出现完全同步的加息周期，各经济体的国内通胀情况仍存在明显差异。
贝莱德数据显示，中国和泰国仍面临通缩压力，澳大利亚和日本的通胀率则高于央行目标，印度通胀位于印度储备银行目标区间的中部。在这种背景下，各国央行最终是否跟随美联储，仍将取决于本国经济和物价状况。美元走强虽然会压缩降息空间，但并不能自动决定其他央行的政策路径。
高收益率重新考验股票估值
利率维持高位的时间越长，股票及其他风险资产面临的估值压力就越明显。政府债券收益率上升后，固定收益资产相对股票的吸引力提高；与此同时，企业借贷成本上升，投资者对未来盈利的折现价值也会下降。
嘉信理财首席投资策略师莉兹·安·桑德斯表示，市场需要关注的未必只是收益率最终达到的水平，更重要的是上升速度以及市场是否能够有序消化。她认为，10年期美国国债收益率向5%靠近，与通胀、市场对美联储政策的预期以及名义经济增长保持一定关联。如果收益率出现无序上行，股票市场可能面临更大的调整压力；如果走势保持平稳，经济和市场仍可能消化这一变化。
桑德斯还指出，更高利率已经开始影响对经济周期较敏感的市场板块，而强劲盈利和持续招聘又可能使通胀前景更加复杂。泰·惠则表示，如果美联储在2027年仍维持偏鹰派立场，投资者可能需要重新评估资产估值，科技股尤其容易受到利率变化影响。
美国增长仍可能支撑外部需求
利率上升并不是全球市场面临的唯一变量。正是美国经济保持韧性，才为美联储继续收紧政策提供了空间。美国需求如果继续保持强劲，也可能支撑其他经济体的出口、贸易流量和企业活动。
赛加尔表示，美国经济增长仍可能带动亚洲地区的全球活动、贸易往来和企业基本面，但更高利率在短期内会增加融资和市场估值压力。接下来，美元走势、美国国债收益率是否有序上行，以及其他央行能否依据本国通胀情况制定政策，将共同决定这轮美国货币收紧对全球市场的实际影响。