高盛最新发布的研究报告对美元前景作出悲观预判，认为随着全球贸易紧张升级、政策不确定性加剧以及美国经济增长放缓，美元将面临实质性贬值压力。这一观点直接挑战了过去数年支撑美元强势的“美国例外论”逻辑。
美元贬值趋势已现，高盛下调对主要货币预期
报告指出，2025年第一季度美元已开始对多数主要货币出现走弱迹象，且这一趋势预计将持续。高盛具体预测：美元兑欧元将下跌约10%，兑日元和英镑将分别下跌9%。该行认为，美国资产相较其他经济体已不再具备明显回报优势，美元估值基础正在被侵蚀。
企业盈利和消费承压，“美国例外论”遭削弱
高盛在报告中强调，美国此前吸引全球资本的关键在于其企业盈利能力和宏观稳定性。但如今，美国广泛且单边的关税政策正侵蚀这一优势。高盛表示：“如果关税压缩美国企业利润、降低家庭实际购买力，美元的支撑基础将不再稳固。”
报告还指出，由于美国变成了“价格接受者”，供应链和消费者短期缺乏弹性，将进一步加剧美元贬值风险。
海外需求疲软，资本开始撤离美资市场
除了贸易结构性问题外，高盛还警告称，海外投资者和消费者对美国资产的兴趣正在显著降温。报告提及，“海外消费者抵制美国产品”和“旅游入境下降”正成为对GDP的持续拖累因素。
高盛观察到：“近期外国支出远超预期，美国资产表现则疲软，导致出现了明显的资金外流现象。”更值得警惕的是，外国央行已经开始降低美元储备比重，高盛警告：“如果当前的政策干扰持续，私人资本也可能开始效仿撤资。”
10%普遍关税成市场关注焦点
在评论可能推出的10%普遍关税提案时，高盛直言：“虽然这一政策尚未最终敲定，但其实施的政治基础已逐渐成型。”这项关税若落地，将加剧通胀压力，并可能进一步拉低美元汇率。
报告认为，当前的市场动态“在某种程度上已经为一套不同于特朗普第一任期的贸易政策打开了大门”。
美元“避风港”地位正被重估
从宏观角度来看，高盛的预判反映出一种趋势性变化：美元作为全球储备货币的独特地位正面临信任重估。若未来美国政策仍以短期政治目标为主导，美元汇率恐将继续承压，全球资本可能加速转向更具稳定性的资产类别。
