中國10月工業生產者出廠價格指數（PPI）年升5.7%，高於市場預期的5.3%，創2022年6月以來新高。油價上漲推高生產端成本，但消費需求仍然偏弱。美國10月通膨數據即將公布，市場正觀察能源成本是否持續傳導，以及數據會否影響聯準會12月的利率決策。
生產端價格走強，尚未代表成本已全面轉嫁給消費者。中國10月居民消費價格指數（CPI）年升0.7%，與PPI升幅形成明顯落差。市場關注的焦點，是能源價格壓力能否沿產業鏈傳至商品與服務價格，以及美國通膨數據是否會改變目前的利率預期。
油價推升採掘業成本，消費品價格仍跌
中國國家統計局數據顯示，10月採掘業價格年升27.9%，涵蓋採礦、油氣等行業；加工工業價格上漲3.5%。消費品價格則下跌0.1%。各產業環節的升幅差異顯示，能源相關成本明顯上揚，但尚未以相同幅度反映在成品及消費品價格上。
在內需偏弱的情況下，製造商可能需要自行吸收部分成本壓力。若成本持續上升，企業利潤與後續定價或受影響；不過，消費品價格目前仍在下跌，不能單憑PPI上升便推斷消費者正面臨同等幅度的漲價。
美國10月CPI成聯準會利率預期焦點
聯準會於10月28日將聯邦基金利率維持在3.75%至4.00%，當時有兩名決策者投票支持升息。美國9月CPI年升3.7%，其中能源價格上漲20.4%。中國工廠價格數據也反映油價衝擊仍在全球供應鏈中傳導，但對美國消費者通膨的影響，仍須參考美國本地數據判斷。
市場普遍預期美國10月CPI月升0.3%，扣除食品與能源的核心CPI則預計上升0.2%。數據定於週二公布，正值市場關注聯準會12月政策走向之際。當時市場已反映約78%的12月升息機率，美股走勢亦受到這項預期牽動。中國PPI呈現的是生產端成本變化，能否進一步影響聯準會的判斷，仍有待美國CPI等後續數據確認。