美元儲備比例下降背後的複合因素
紐約聯邦準備銀行於2026年9月2日發布的研究報告指出，自2015年底全球官方外匯儲備中美元佔比約64%下降至2025年底的56%，此種變化並非僅由央行貨幣配置偏好調整引起，同時受到整體儲備規模增減的影響。換句話說，部分國家雖然擴大外匯儲備總額，但所持美元比例偏低，整體美元份額因此相對下滑。研究人員Linda S. Goldberg、Oliver Hannaoui和Sneha Parthasarathy透過國際貨幣基金組織COFER數據分析，指出瑞士在2015年至2019年期間外匯儲備規模擴大，帶動全球美元份額下降，但瑞士自身美元配置比例卻是上升的例子，強調美元佔比縮減不代表各國央行普遍減持美元資產。
多國數據揭示美元份額變動成因
報告分析涵蓋2015至2019年間79個國家的完整資料，發現貨幣選擇和儲備規模變化分別對美元份額造成1.2個與1.5個百分點的下降影響；而2019至2023年期間，在62個完整資料樣本中，貨幣偏好對美元佔比帶來0.3個百分點正向貢獻，但儲備規模縮減產生0.5個百分點負向影響。值得注意的是，中國、俄羅斯、墨西哥及摩洛哥2023年美元配置數據缺失，研究團隊假設其整體貨幣偏好對美元比例貢獻約負2.0百分點，與全球美元佔比下降2.3百分點的大趨勢相符，顯示目前公開資料仍有限，存在一定不確定性。
儲備多元化不代表央行進場比特幣
紐約聯儲2024年3月刊行的報告（編號1087）區分了外匯儲備中的流動性需求和超額多樣化部分，強調貿易支付、外債償還與貨幣穩定性構成保留流動性儲備的合理理由，而超額部分則可能用於分散投資風險。研究以短期外債與三個月進口額等指標衡量流動性需求水平，指出儲備多元化的現象並不直接反映資金流向數位資產如比特幣。研究涵蓋1999至2023年間的儲備組合變化，未發現任何國家央行已將比特幣編列進官方儲備。
另據捷克國家銀行2025年11月13日宣布，設定1億美元規模的數位資產測試投組，其中包含比特幣、美元穩定幣及代幣化存款，但此資金不計入官方儲備，反映數位資產持有更多屬於試驗性質，而非正式儲備管理策略。
結論：缺乏證據證實央行購比特幣
紐約聯儲研究明確指出，美元儲備份額降低與央行買入比特幣間無直接因果關係。對於主權國家是否實際增持比特幣，需要詳細揭露資產配置結構、資金來源與具體交易資料，並且區分官方儲備與非儲備性持有。市場不宜簡化美元份額下降為央行購買比特幣的訊號，相關資訊仍需更透明公開以驗證真正動態。