根據Galaxy Research最新報告，2026年第二季加密貨幣抵押借貸的總規模下降了16.78%，由上一季約675億美元減至56.16億美元，已連續三個季度出現收縮。該機構分析指出，這波市場調整以逐步去槓桿為主，並非因大幅賣盤引發的劇烈崩盤。
各類貸款規模普遍縮減
報告顯示，去中心化金融（DeFi）借貸未償還貸款額下降幅度最大，達27.61%，從近28.22億美元降至20.43億美元。中心化金融（CeFi）借貸未償還金額則減少9.62%，至22.98億美元，其中穩定幣龍頭Tether市場占有率下滑3.71個百分點至58.54%。
此外，加密資產抵押生成的抵押債務憑證（CDP）穩定幣部分供應量也減少7.86%。Galaxy Research指出，CeFi貸款規模與CDP穩定幣供應有所重疊，不少中心化機構透過發行CDP穩定幣支撐鏈下客戶借貸需求。
企業端借貸同樣出現放緩，以數字資產策略基金Strategy為例，其於5月完成15億美元債務回購，使相關數字資產負債規模降至161億美元。
調整節奏較2022年更為緩和
對比2022年第二季加密貸款市場劇烈萎縮超過55%的跌幅，2026年前三季減幅分別為10%、5%與17%，顯示此次市場下滑較為溫和。Galaxy Research認為，這反映風險管理逐步改善，市場走勢呈現穩步下行，而非因強制清算或對手方違約引起震盪。
季度結束後的數據亦顯示一定的穩定訊號。7月21日，DeFi借貸總額回升至21.94億美元，較季末的20.43億美元有所回彈。期貨合約未平倉量亦從第二季末的1032億美元反彈至約1140億美元。
以上指標暗示，借貸市場及鏈上持倉可能已觸底，借貸規模趨於穩定。
Galaxy Research總結指出，整體加密借貸市場仍處於收縮階段，但調整步調較以往可控，有助於市場風險逐步釋放。投資人及市場參與者應持續關注去中心化借貸平台的流動性狀況以及中心化金融機構的風險管理表現，以評估市場未來走向。