全球經濟增長趨穩：人工智能與地緣壓力交織
滙豐近日正式發佈《2026年全球經濟展望報告》，對未來兩年的增長路徑進行了深度剖析。報告指出，2025年全球經濟增速預計錄得2.8%，而進入2026年後，這一增速可能略微放緩至2.7%，整體呈現平穩增長態勢。滙豐銀行環球投資研究首席亞洲經濟學家範力民表示，儘管地緣政治碎片化和勞動力增長放緩對全球生產力構成了結構性挑戰，但人工智能（AI）基礎設施的爆發式部署正成爲新的增長引擎。
範力民認爲，AI領域的持續強勁投資將有效抵消部分貿易碎片化帶來的不利影響。這種技術驅動的資本支出，不僅爲全球投資和貿易增長提供了底層支撐，也改變了主要經濟體的增長邏輯。此外，雖然關稅不確定性令全球貨物出口增速可能從2025年的3.8%回落至2026年的2.0%，但整體經濟的韌性依然超出了市場此前較爲悲觀的預期。
聯儲政策面臨轉向：通脹黏性制約降息空間
在市場最關心的貨幣政策方面，滙豐給出了一個令不少投資者意外的預測：美聯儲在2026年可能不會考慮進一步降息。報告分析稱，儘管2025年美聯儲可能已經實施了部分寬鬆政策，但到了2026年，美國核心通脹水平或因關稅引發的供給側衝擊、移民流入減少以及服務需求韌性而展現出極強的“黏性”，使得通脹難以迅速回歸至2%的目標水平。
滙豐進一步指出，美國經濟在2026年上半年將展現出超預期韌性。這主要歸功於AI相關資本支出的持續拉動，以及美國政府“停擺”結束後補發工資帶來的回補效應。此外，隨着減稅和退稅政策的逐步落地，消費者支出仍具支撐。因此，滙豐認爲美聯儲屆時將傾向於“多看少動”，聯邦基金利率目標區間預計將維持在當前水平，短期內不具備繼續降息的宏觀條件。
亞洲經濟展望：財政擴張與內需提振成核心
對於亞洲地區，滙豐持相對樂觀的態度。雖然預計2026年亞洲出口增速在經歷2025年的強勁增長後會有所放緩，但其整體表現仍將優於全球平均水平。報告強調，隨着部分新興經濟體通脹壓力的進一步減輕，這些國家在2026年仍有一定的貨幣寬鬆空間，以支持本地經濟的可持續擴張。
在中國市場，滙豐預計2026年將採取更加積極的財政政策，以結構性改革和內需提振爲核心，抵消外部貿易環境變化的壓力。通過擴大內需和強化產業升級，中國及相關亞洲經濟體有望在全球增長放緩的大背景下，繼續扮演全球經濟增長穩定器的角色。
