宏觀投資者Raoul Pal表示，隨著利率重新走高，比特幣未來的表現可能超越納斯達克指數。這項觀點將加密資產與美國利率、財政政策及科技股估值置於同一宏觀框架下分析，但不代表兩類資產會在所有市場階段同步上漲。
Raoul Pal聚焦利率與財政主導
Pal的核心看法是，利率變化正成為市場重新定價的重要因素。當融資成本上升、債券殖利率走高時，成長股和科技股通常會面臨估值調整壓力；比特幣則可能因供應規則及非主權資產的特性，呈現不同的市場反應。
他同時提到「財政主導」（fiscal dominance）這一宏觀背景。這個概念通常指財政融資需求對貨幣政策產生更大影響。在這種環境下，投資人會更加關注政府債務、貨幣供應、實質利率以及資產購買力的變化。Pal據此認為，比特幣相對納斯達克指數的表現可能因此改變。
不過，目前的相關表述並未提出明確目標價、具體時間範圍，或比特幣必然跑贏納斯達克的條件。比特幣仍會受到流動性、美元走勢、風險偏好及加密市場資金流向影響；利率上升本身也可能壓低高波動資產的估值。因此，這項看法屬於宏觀判斷，並非對短期價格走勢的保證。
比特幣與科技股的估值差異
納斯達克指數成分股主要集中於科技、通訊及其他成長型企業，其估值通常對利率和長期現金流折現率相當敏感。若市場持續上調利率預期，科技股可能需要依靠盈利增長來消化更高的估值壓力。
比特幣沒有傳統企業現金流，價格更多由供需、 market 流動性、機構配置及投資人風險偏好決定。由於定價基礎不同，Pal認為，比特幣在財政與貨幣環境轉變時，可能與納斯達克呈現不同表現。但在市場普遍避險或流動性收緊的階段，比特幣仍可能與其他風險資產一同承壓。
主要加密資產漲跌分化
市場快照顯示，比特幣報80,349美元，日內下跌1.09%；以太幣報2,576.46美元，下跌2.54%；Solana報108.24美元，下跌3.42%。XRP報1.38美元，下跌2.51%；Dogecoin報0.085美元，下跌2.60%。在該市場快照時點，主要加密資產並未全面上漲。
同一快照中，Toncoin報1.38美元，上漲0.98%；TRON報0.34美元，上漲1.08%；Pepe報0.0000040美元，上漲6.09%；Worldcoin報0.42美元，上漲0.79%。不同代幣之間的漲跌差距，反映加密市場內部仍存在明顯的資金分化。
Raoul Pal的判斷能否實現，仍取決於利率路徑、財政融資壓力、美元流動性，以及投資人是否持續配置高波動資產。目前可以確認的是，他將比特幣與納斯達克的相對表現放在利率和財政政策變化下觀察；實際結果仍有待後續市場數據驗證。