2026年第二季基金表現回顧
巴伦新興市場基金2026年第二季度機構份額淨值增長19.61%，略低於同期MSCI新興市場指數24.05%及MSCI新興市場IMI成長指數24.80%。本季市場由半導體及人工智慧（AI）類股帶動，然而基金較少涉足傳統半導體與IT硬體領域，導致表現不及基準指數。基金維持高品質成長投資風格，聚焦創新科技及內需驅動領域。
同期，中東地區局勢緩和，美國與伊朗達成停火協定，霍爾木茲海峽重新開放，帶動能源市場趨於穩定。此外， Anthropic 與 OpenAI 推出先進AI產品，推動行業技術加速升級。
過去十八個月，基金累積報酬逾55%，優於多數新興市場股市表現。基金管理團隊繼續採取以基本面分析與主題投資驅動的自下而上策略，期望於動盪市況中取得穩健收益。
細分數據與板塊表現
| 指標 | 基金零售份額(%) | 基金機構份額(%) | MSCI新興市場指數(%) | MSCI新興市場IMI成長指數(%) |
|---|---|---|---|---|
| 本季度 | 19.54 | 19.61 | 24.05 | 24.80 |
| 今年以來 | 20.04 | 20.18 | 23.85 | 22.99 |
| 過去一年 | 31.31 | 31.59 | 43.51 | 41.22 |
| 過去三年 | 19.37 | 19.68 | 23.03 | 22.50 |
| 過去五年 | 3.73 | 4.00 | 7.20 | 5.34 |
| 過去十年 | 7.97 | 8.24 | 10.07 | 10.32 |
| 成立以來(2010年底) | 5.92 | 6.19 | 5.13 | 5.83 |
本季基金在資訊科技類股尤其是半導體及AI相關企業的選股表現不佳，部分持股如ISC表現遜色。同時，基金較低配傳統半導體及IT硬體公司，亦成為相對落後原因。工業類股部分標的弱勢，拉低收益；金融、材料與消費品板塊績效穩健，部分抵消不利影響。
國別方面，韓國持股選擇偏弱影響較大，台灣與巴西配置效果亦不理想。中國市場以低配搭配優異個股選擇成為最大相對貢獻。沙特阿拉伯、南非配置產生正面效應，印度則因政府財政策略及貨幣政策刺激，經濟復甦快速，相關投資表現亮眼。
主要績效貢獻個股
- SK海力士（SK hynix Inc.）：貢獻率5.05%。作為頂尖高帶寬記憶體供應商，受到AI驅動的爆炸性需求推動，訂單長期預約產能，管理層認為本周期結構性與過往不同。
- 台積電（TSMC）：貢獻率4.75%。全球最大晶圓代工廠，主導AI加速晶片製造，技術領先且產能提升，全年展望上調。
- 三星電子：貢獻率4.36%。內存晶片龍頭，率先量產次代HBM4記憶體，利潤顯著增長。
- 其他如萬集科技及台達電子分別貢獻1.8%及0.91%。
主要業績拖累因素
- 阿里巴巴：貢獻-0.52%。季報顯示利潤下滑、自由現金流為負，積極投資AI基礎設施與Qwen生態系，短期內盈利承壓。儘管消費疲軟，新業務虧損擴大，雲端服務收入增速加快，AI業務規模初次披露，長期潛力仍被看好。
- ISC：貢獻-0.43%。半導體測試設備商，雖超出業績預期，但市場資金偏好傳統半導體領域部分股票。
- 比亞迪：貢獻-0.42%。國內新能源車市場競爭激烈，政策刺激減弱。但其海外銷售強勁，交付成長逾八成，約占總銷售四成。未來布局高端車型及新電池技術依然具備成長動能。
- 其他科技股如騰訊、GDS亦對績效有所拖累。
投資組合配置狀況
前十大持股中，台積電比例最高達15.7%，三星7.7%，SK海力士7.1%，騰訊占2.7%，萬集科技2.3%，台達電子2.2%，墨西哥集團1.9%，Bajaj Finance1.7%，阿里巴巴1.6%，寧德時代1.5%。
國別方面，韓國、台灣與印度合計超過六成四的配置，中國持倉約占18%，巴西及墨西哥等新興市場亦有布局。
新興主題資產布局
第二季基金增持與全球安全及供應鏈多元化相關企業，包括印度活性製藥成分大廠Divi's Laboratories與Acutaas Chemicals。Divi's專注於藥物製造供應鏈，受益於全球供應鏈向中國之外轉移趨勢，已成多家頂尖創新藥企GLP-1領域複雜中間體及訂製肽的供應商，未來營收與獲利成長具可見性。
基金管理團隊強調將持續圍繞高信念主題優化投組，以期捕捉具持續競爭力與成長潛力的個股，兼顧風險與報酬，維持投資策略的一致性與紀律。