投資需求成為金價穩定推手
近年來，隨著全球主權債務不斷攀升，投資者對黃金的避險需求持續上升，成為推動黃金價格走高的主要動力。英國研究機構Metals Focus最新報告明確指出，投資需求仍是支持黃金價值的重要基礎，然而首飾市場的需求卻呈現明顯下降趨勢。
預估未來首飾消費大幅萎縮
報告預測，到2026年全球黃金首飾的消費量將較2023年下降超過三分之一。此一跌幅意味著黃金首飾將不再是黃金需求的最大組成部分，取而代之的是投資者購買的金條及金幣。分析師指出，雖然較高的金價提升了首飾銷售的總交易金額，但實際使用的金屬重量卻正在減少。
價值與實物需求趨勢分化
儘管首飾總值仍維持一定水平，但由於價格高昂，消費者購買的克重明顯縮水。銷售金額的增長在一定程度上掩蓋了珠寶加工與精煉活動的放緩，反映出上游實體需求減少的事實。
印度與中國首飾市場需求大幅縮減
報告特別指出，全球最大兩大黃金首飾市場印度與中國需求均呈顯著下降趨勢。印度2026年前六個月首飾需求同比降17%，中國更下滑30%；其他地區整體需求也同比減少18%。
消費行為與產品趨勢的演變
高金價促使南亞、東亞及中東等地消費者行為轉變。長期兼具裝飾與投資功能的高克拉金飾，部分消費者開始轉向溢價較低、價格更透明的金條與金幣。同時，含金量較低的鍍金飾品逐漸流行，製造商使用寶石、鑽石等替代部分黃金，以降低單件產品的貴金屬含量。消費者購買頻率下降，偏好輕巧首飾，儘管整體支出仍保持穩定。
金市整體基本面依然堅挺
雖然首飾需求下滑明顯，但Metals Focus並不認為這會抑制黃金市場整體走勢。未來半年，央行購金、通脹與貨幣貶值風險、主權債務可持續性疑慮、美聯儲政策不確定性及組合多元化需求，仍將支撐金價。高金價則可能進一步壓縮首飾的物理需求量。
全球金飾市場規模與結構變化
黃金首飾市場規模不容小覷，Metals Focus數據顯示，2025年全球黃金首飾製造價值約為1820億美元，遠高於白銀首飾的80億美元及鉑金首飾的30億美元，消費總量達5300萬盎司。分析指出，首飾消費量的下降並非市場興趣衰退，而是反映了消費習慣和市場策略的調整。黃金首飾依然在文化、婚嫁及贈禮市場中占有重要地位。