中國AI與晶片股自7月高位大幅回落，科創50指數相關成分股跌幅約四成，市值合計蒸發約4,800億美元。美國同類股票迄今跌幅較小；微軟、Alphabet及亞馬遜本週公布業績後，投資者將聚焦AI資本開支能否對應實際需求，並觀察中美AI股表現差距是否持續。
中國AI股回檔，估值仍處高位
分析人士將中國AI板塊的回落，歸因於估值偏高、稅款支出，以及美國可能限制對中國資料中心設備供應等因素。跌勢亦出現在中國股市整體轉弱之際：滬深300指數上週進入熊市區間。
高盛數據顯示，AI股佔中國股市總市值的42%，並佔市場成交額的57%。這意味著板塊下跌不只影響相關企業，也可能加劇中國股市整體波動。
北京基金經理董寶珍形容此前行情屬投機性牛市，並認為目前正經歷泡沫破裂。不過，經過這輪回檔後，科創50指數的市盈率仍約為過去盈利的100倍；納斯達克100指數相應數字約為30倍。兩項估值均以過去盈利為基礎，反映中國AI板塊即使大幅下跌，估值仍遠高於美國大型科技股指數。
微軟、Alphabet與亞馬遜業績受關注
美國AI股目前承受的壓力相對有限。納斯達克指數較三週前創下的紀錄高位低約6%，與中國AI股的跌幅形成對比。本週微軟、Alphabet及亞馬遜公布業績，將為投資者評估大型科技公司的AI支出是否與業務需求相符，提供更多資訊。
亞馬遜行政總裁安迪·賈西表示，即使維持創紀錄的支出，公司仍無法滿足所有AI需求。因此，市場關注的不僅是資本開支規模，也包括需求能否轉化為持續的業務增長，以及高額投資是否足以支撐目前估值。
中國AI股大幅回落與美國科技股相對抗跌的情況並存。中國AI股在市場總市值及成交額中的比重、科創50與納斯達克100的估值差距，以及美國大型科技公司公布的業績和支出計畫，都是市場衡量AI投資熱度的重要指標。