- Der S&P 500 Index und der Nasdaq Composite Index schlossen bei 7398,93 Punkten bzw. 26247,08 Punkten und erreichten damit neue Rekordhöhen. Beide verzeichneten die sechste Woche in Folge Zuwächse, was die längste Gewinnserie seit Oktober 2024 darstellt, mit einer bisherigen Jahressteigerung von 8 % bzw. 13 %.
- Der Philadelphia Semiconductor Index stieg um 5,51 % an, mit einem kumulierten Anstieg von 55 % im zweiten Quartal. Angetrieben durch die Nachfrage nach Hardware für KI-Datenzentren, verzeichneten Micron Technology und SanDisk an einem Tag Zuwächse von über 15 %, während Nvidia einen Anstieg von 1,75 % verbuchte.
- Die neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA im April übertrafen die Erwartungen, und die Arbeitslosenquote blieb stabil bei 4,3 %. In Kombination mit der Erwartung eines Gewinnwachstums von fast 29 % im ersten Quartal für die S&P 500-Unternehmen, hat der Markt die vorübergehenden Inflationssorgen durch den Anstieg des Brent-Ölpreises über 100 USD pro Barrel vorerst verdaut.
Technologie als Kerntreiber und Neubewertung der Unternehmensgewinne
Der aktuelle Aufwärtstrend am US-Aktienmarkt zeigt eine starke Sektorkonzentration. Laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) übertrafen 83 % der 440 S&P 500-Unternehmen, die ihre Ergebnisse für das erste Quartal veröffentlicht haben, die Erwartungen der Analysten, deutlich über dem langfristigen Durchschnitt von 67 %. Diese Gewinnüberraschungen wurden hauptsächlich von Technologieriesen erzielt, die im Zentrum der KI-Wertschöpfungskette stehen. Der S&P 500 Technology Index stieg an einem Tag um 2,7 %, was zeigt, dass der Sekundärmarkt das zukünftige Kommerzialisierungspotenzial der KI-Technologie schnell in aktuelle Bewertungsprämien umwandelt. Sollten die betreffenden Unternehmen in ihren zukünftigen Investitionsprognosen weiterhin ein hohes Wachstum aufrechterhalten, könnte das Bewertungsniveau des Nasdaq Composite Index weiter gestützt werden.
Merkmale des Arbeitsmarktes und Zinswegpreisgestaltung
Neben den starken Unternehmensgewinnen bietet die Widerstandsfähigkeit der makroökonomischen Grundlagen der USA eine solide Unterstützung für Risikoanlagen. Die unerwartete Ausweitung der Arbeitsplätze im April und die Arbeitslosenquote von 4,3 % bestätigen die Einschätzung der Strategen von Wise Consulting Services, dass Konsumausgaben und Produktivitätssteigerungen einen positiven Kreislauf bilden. Basierend auf dieser Makrodatenkombination haben die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere und Zinsderivatehändler ihre Erwartungen an die Politik der US-Notenbank (Fed) schnell angepasst. Derzeit erwartet der Markt, dass die Fed den Zielbereich für den Leitzins in diesem Jahr unverändert bei 3,50 % bis 3,75 % belassen wird. Diese makroökonomische Umgebung von "hohem Wachstum, stabilen Zinsen" ist historisch oft ein Nährboden für überdurchschnittliche Renditen von Aktienanlagen.
Abschwächung der Risikoscheu und Druck auf Nicht-Technologie-Sektoren
Obwohl die Gesamtindizes immer wieder neue Höchststände erreichen, bleibt die strukturelle Divergenz innerhalb des Marktes ernst. Vor dem Hintergrund neuer Konflikte in der Golfregion zwischen den USA und dem Iran stieg der Brent-Ölpreis wieder über die 100-Dollar-Marke, was auf potenzielle Lieferkettenrisiken durch Blockaden in der Straße von Hormus hinweist. Dennoch ignorierten die Hauptanleger vorübergehend dieses geopolitische Risiko, was dazu führte, dass traditionelle defensive Sektoren wie der Versorgungsindex um 0,9 % fielen. Gleichzeitig zeigen Unternehmen, die stark von einem stabilen makroökonomischen Umfeld abhängig sind, Anzeichen von Leistungsschwäche. Die Online-Reiseplattform Expedia Group (EXPE:US) verzeichnete aufgrund der realen Auswirkungen des Nahostkonflikts auf die Reisednachfrage einen Kursrückgang von 9 %. Dies zeigt, dass, wenn die durch geopolitische Spannungen verursachte Energieinflation langfristig anhält, zyklische und nicht-essentielle Konsumsektoren ohne KI-Unterstützung einer strengeren Bewertungsanpassung ausgesetzt sein könnten.
