Jim Cramer sieht in Anthropic einen möglichen Prüfstein für eine Erholung bei KI-Aktien: Anleger müssten erkennen können, ob die Erlöse aus KI-Produkten die hohen Ausgaben der Branche für Infrastruktur rechtfertigen. Nachdem Anthropic eine zuvor an Banker übermittelte Preisspanne für seine Aktien zurückgezogen hatte, verloren mit dem Unternehmen verknüpfte Pre-IPO-Perpetual-Kontrakte auf der dezentralen Derivateplattform Hyperliquid zeitweise fast 7 Prozent.
Cramer rückt die Erlöse der KI-Entwickler in den Fokus
Cramer sagte am Montag, Anthropic stehe am Ende der Investitionskette für künstliche Intelligenz. Chiphersteller und Betreiber von Rechenzentren profitierten zwar von den Ausgaben für KI-Infrastruktur. Wie tragfähig diese Investitionen seien, hänge letztlich aber davon ab, ob eine kleine Gruppe von KI-Entwicklern ausreichend Umsatz erzielen könne. Anthropic zähle zu den Unternehmen, die umfangreiche Investitionen in KI-Rechenzentren stützten.
Damit richtet sich der Blick stärker auf die kommerziellen Erträge hinter den Infrastruktur-Ausgaben. Sollten Modellanbieter nicht genügend Umsatz erwirtschaften, könnten Anleger ihre Erwartungen an die Nachfrage nach Rechenzentren und Chips anpassen. Das könnte sich auf Bewertungen und Gewinnaussichten der Zulieferer auswirken.
SpaceX-Vertrag verbindet Anthropic mit der Chipnachfrage
Anthropics monatliche Zusage für Rechenkapazität bei SpaceX ist laut Angaben im Börsenprospekt von 1,25 Milliarden auf mehr als 3 Milliarden US-Dollar gestiegen. Der Vertrag stützt die Nachfrage, die SpaceX zum Kauf von Nvidia-Chips veranlassen soll, und verbindet Anthropics Finanzierungsmöglichkeiten mit dem Geschäft von Anbietern von Rechenleistung.
Cramer warnte, dass Anthropic bei Problemen mit dem Börsengang oder der Finanzierung möglicherweise nicht über die nötigen Mittel verfügen könnte, um diese Verpflichtungen zu erfüllen. Änderungen an den Ausgabenplänen oder an der Fähigkeit, den Vertrag einzuhalten, könnten Anleger dazu bewegen, ihre Schätzungen für SpaceX, Nvidia und andere Anbieter von Rechenleistung zu senken. Aus den vorliegenden Informationen geht jedoch nicht hervor, dass Anthropic mit Zahlungen im Rückstand ist oder den Vertrag gekündigt hat.
Bewertung relevant für Alphabet, Amazon und Nvidia
Alphabet, Amazon und Nvidia halten Beteiligungen an Anthropic. Eine niedrigere Bewertung des Unternehmens könnte den Wert dieser Investments mindern und sich auf die Finanzergebnisse der Anteilseigner auswirken. Anleger beobachten daher nicht nur einen möglichen Ausgabepreis, sondern auch, welche Erwartungen an KI-Unternehmen und mit ihnen verbundene Firmen eine spätere Bewertung erkennen lässt.
Durch den Rückzug der an Banker übermittelten Preisspanne ist die Preisfindung für den Börsengang vorerst weniger klar. Der zeitweise fast 7-prozentige Rückgang der entsprechenden Hyperliquid-Kontrakte spiegelte die unmittelbare Reaktion von Händlern wider; einen offiziellen Börsenpreis legen diese Kontrakte nicht fest. Die Börsenpläne und die Bewertung von Anthropic sind weiterhin offen.