- Die Internationale Energieagentur (IEA) warnt, dass der globale Ölmarkt frühestens im Juli in die rote Alarmzone eintreten könnte, da eine Blockade der Straße von Hormus zu einer historischen Unterbrechung der Versorgung führen würde.
- Nach der Freigabe von 400 Millionen Barrel strategischer Ölreserven (SPR) im März erklärte die IEA, dass sie bereit sei, erneut koordiniert Öl freizugeben.
- Barclays (BCS:US) schätzt, dass das Ausmaß der globalen Rohölversorgungsausfälle bereits über 1 Milliarde Barrel liegt, und dass die systemische Erholung mit langfristigen Verzögerungseffekten konfrontiert ist.
Alarmierende Sicherheitsgrenze der Versorgung
Hochfrequenzhandelsdaten und makroökonomische Richtlinien zeigen, dass das Polster der globalen Energieversorgungskette mit unerwartet hoher Geschwindigkeit aufgebraucht wird. Der Direktor der Internationalen Energieagentur, Birol, betonte auf einem Forum des Royal Institute of International Affairs in Großbritannien, dass aufgrund der anhaltend starken Rückgänge der sichtbaren und unsichtbaren globalen Rohölbestände, kombiniert mit dem bevorstehenden Sommerreisehöhepunkt auf der Nordhalbkugel, das Risiko eines Short Squeeze möglicherweise im Juli oder August freigesetzt werden könnte. Der derzeitige Markt hält ein falsches Gleichgewicht mit leichten Schwankungen aufrecht, das hauptsächlich auf der vorübergehenden Absicherung durch relativ reichliche kommerzielle Bestände beruht. Doch mit dem anhaltenden Anstieg der Spotprämien nimmt die marginale Wirkung dieser Bestandsabsicherung rapide ab, und die Fundamentaldaten stehen unter umfassendem Druck.
Blockade der Engpassroute und das Dilemma der Wiederherstellung des Gleichgewichts
Als ein äußerst wichtiger logistischer Knotenpunkt für Energie weltweit trägt die Straße von Hormus fast 20 % des globalen Transports von Rohöl und Flüssigerdgas (LNG). Seit dem Ausbruch der geopolitischen Konflikte Ende Februar ist der Schiffsverkehr in dieser Region nahezu vollständig zum Erliegen gekommen. Birol erklärte, dass der grundlegende Weg zur Beseitigung der geopolitischen Prämie auf dem Energiemarkt in der vollständigen und bedingungslosen Wiedereröffnung der Schifffahrt durch diese Meerenge liegt. Sollte die Schifffahrtsroute in den kommenden Monaten weiterhin blockiert bleiben und die Kernölproduzenten im Nahen Osten keine neuen alternativen Rohölversorgungspipelines eröffnen können, wird sich das enge Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage auf dem globalen Ölmarkt zu einem strukturellen Mangel entwickeln, der eine Neubewertung durch hochfrequente Preisgestaltungsfonds auslösen könnte.
Grenzen der politischen Intervention und das Dilemma
Angesichts des historischen Versorgungsschocks stehen politische Entscheidungsträger in vielen Ländern vor den Grenzen des Verbrauchs strategischer Reserven. Die IEA koordinierte im März dieses Jahres die Freigabe von bis zu 400 Millionen Barrel strategischer Ölreserven, was den größten Umfang seit der Gründung der Organisation darstellt. Obwohl die IEA erklärt hat, dass sie bereit ist, im Extremfall erneut Reserven freizugeben, sind sich Marktanalysten einig, dass die fortgesetzte administrative Intervention die zukünftigen politischen Mittel überstrapaziert. Sollte die Kerninflation im Sommer durch steigende Ölpreise erneut anziehen, werden die Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken und die Ölfreigabepolitik der Finanzministerien in ein noch tieferes Dilemma geraten.
Terminkurvenprämie und langfristige Verzögerungseffekte
Aus der Struktur der Preisgestaltung auf den Finanzmärkten geht hervor, dass die Einschätzung von Barclays' Leiter der europäischen Aktienstrategie, Reinforce, die Aufwärtsprognosen der Terminkurve verstärkt hat. Daten zeigen, dass das potenzielle Ausmaß der globalen Versorgungsausfälle bereits über 1 Milliarde Barrel beträgt. Selbst wenn die geopolitische Pattsituation in der Straße von Hormus kurzfristig diplomatisch gelöst wird, wird die Wiedereröffnung der Schifffahrtsroute, die Rückkehr der Versicherungsprämien zur Normalität und die Neuanpassung der internationalen Schifffahrtspläne erhebliche Zeit in Anspruch nehmen. Dies bedeutet, dass der hohe Prämienstatus des Spotmarktes während der Wiederaufbauphase der Lieferkette nach dem Krieg langfristig bestehen bleiben könnte, und die Inversion der Terminkurve (Backwardation) könnte sich weiter verschärfen.
