Die Aktienmärkte im asiatisch-pazifischen Raum stiegen am Freitag durchweg an, wobei der Nikkei 225-Index einen Anstieg von zwei Prozent verzeichnete, während der US-Dollar-Index nahe 99,247 konsolidierte. Trotz tiefgreifender Differenzen zwischen Washington und Teheran in den offiziellen Friedensverhandlungen zur Beendigung der Spannungen im Nahen Osten, insbesondere bei den Themen Uranvorräte und Kontrolle der Meerenge, restrukturieren internationale Multi-Asset-Fonds ihre Hochfrequenzpositionen aufgrund von Erholungserwartungen. Aufgrund von Inflationsrisikoprämien zeigen Rohstoffe und die kurzfristigen Zinskurven der wichtigsten Volkswirtschaften eine hohe positive Korrelation.
Nachrichtenlage löst wiederholt Hochfrequenz-Algorithmus-Positionskonsolidierung aus
Während der asiatisch-pazifischen Handelssitzung verfolgten algorithmische Handelskonten auf den Devisen- und Aktienmärkten genau den Fortschritt der Verhandlungen zur Beendigung des Nahostkriegs. US-Außenminister Rubio erwähnte einige positive Anzeichen in den diplomatischen Verhandlungen, was in der Eröffnungsphase schnell zu Gewinnmitnahmen bei vorherigen Safe-Haven-Long-Positionen führte und die Aktienindizes in mehreren asiatischen Ländern ansteigen ließ. Pepperstone-Forschungsleiter Chris Weston wies jedoch darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit eines substanziellen Fortschritts in der Nachrichtenlage steigt, aber das allgemeine Vertrauensniveau der Kapitalmärkte bleibt weiterhin niedrig. Aufgrund des Mangels an einem einheitlichen Konsens über das Verhandlungsergebnis fiel der Dollar nach Erreichen eines Sechswochenhochs nicht abrupt, sondern zeigte eine breite Konsolidierung auf hohem Niveau.
Geopolitische Prämie der Straße von Hormus verfestigt Energiepreisbildung
Derzeit konzentrieren sich die wichtigsten globalen Rohstoffforschungspositionen auf das physische Szenario einer nahezu geschlossenen Straße von Hormus als Kernrisiko. Diese maritime Engstelle, die ein Viertel des weltweiten Ölhandels auf dem Seeweg trägt, ist langfristig blockiert und hat die Terminkurven von Brent- und West Texas Intermediate-Rohöl systematisch verzerrt. Die Brent-Rohöl-Futures stiegen im Tagesverlauf um zwei Prozent auf 104,71 USD pro Barrel, wodurch der wöchentliche Rückgang auf sechs Prozent reduziert wurde. Globale Makrohändler erwarten allgemein, dass selbst wenn die USA und der Iran letztendlich ein Rahmenfriedensabkommen erreichen, die physische Wiederherstellung der Durchgangsfähigkeit der Meerenge und der Rückgang der geopolitischen Prämie einen langen Zyklus durchlaufen werden, wobei die Energiekosten langfristig über 100 USD pro Barrel als konstante Variable bleiben werden.
Tatsächliche Inflationsübertragung formt Zinserhöhungspfad der entwickelten Volkswirtschaften neu
Die langfristige Unterbrechung der Energieversorgungskette überträgt sich auf nichtlineare Weise auf die Kernpreisindizes der entwickelten Volkswirtschaften und der Schwellenmärkte. Mitch Reznick, Leiter des Bereichs Fixed Income bei Federated Hermes, betonte, dass der Ölpreis und die globalen risikofreien Zinssätze die stärkste Korrelation der letzten zehn Jahre aufweisen. Dieser importierte Schock hat sich von anfänglichen Inflationsschwankungen zu einem direkten Anstieg des realen Kern-CPI entwickelt. Infolgedessen hat der Swap-Markt die vorherige Preisgestaltung für zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr vollständig eliminiert und stattdessen eine marginale Prämienbewertung für den potenziellen Zinserhöhungspfad vorgenommen. Die Normalisierung der tatsächlichen Inflation zwingt die großen Zentralbanken, die Hochdruckpolitikzinsen über einen längeren Zeitraum aufrechtzuerhalten, was eine solide Zinsdifferenzgrundlage für den starken Dollar-Zyklus bietet.
Japans Kerninflation erschwert unkonventionelle geldpolitische Wende
Vor dem Hintergrund des weltweit hohen Inflationsdrucks zeigt sich eine deutliche Divergenz in den geldpolitischen Wegen innerhalb Asiens. Die am Freitag veröffentlichten neuesten Daten zur Kerninflation in Japan für April fielen unerwartet auf ein Vierjahrestief, was der Bank of Japan, die sich in einem normalen Zinserhöhungsprozess befindet, einen Dämpfer versetzte. Der Dollar-Yen-Kurs schwankte heftig um 159,10, wobei Mikro-Händler sich vor der offiziellen Interventionsgrenze des Finanzministeriums bei 160 äußerst zurückhaltend zeigten. Aufgrund der Abschwächung der heimischen Kerninflationsdynamik beginnen die Märkte, die Entschlossenheit der Bank of Japan, die quantitative Lockerung im nächsten Quartal weiter zu straffen, in Frage zu stellen. Wenn diese anhaltende Ausweitung der fundamentalen Zinsdifferenz nicht durch offizielle verbale oder tatsächliche Interventionen abgesichert wird, wird der Yen weiterhin ein passives Ziel für makroökonomische Spekulationspositionen bleiben.
