- Die drei großen US-Aktienindizes zeigten im Vorhandel Schwäche. Die Futures des Dow Jones Industrial Average (DJIA) fielen um 0,34%, die des S&P 500 um 0,24% und die des Nasdaq 100 um 0,13%. Dies spiegelt eine Neubewertung des Marktes hinsichtlich der Umsetzungsaussichten des Waffenstillstandsabkommens im Nahen Osten wider.
- In Bezug auf die makroökonomischen Daten verzeichnete der Kern-PCE-Preisindex (Personal Consumption Expenditures) der USA im Februar eine Jahresrate von 2,8%, was den Markterwartungen entsprach. Allerdings verlangsamte sich das Wirtschaftswachstum im vierten Quartal unerwartet auf 0,5%, was unter dem prognostizierten Wert von 0,7% liegt und Bedenken wegen Stagflation mit sich bringender stagnierender Wirtschaftskraft und hartnäckiger Inflation aufkommen lässt.
- Die Erwartungen des Geldmarkts an Zinssenkungen der US-Notenbank (Fed) haben sich stark abgekühlt. Laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) schätzen Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bis Ende 2026 auf etwa 30%, nach 56% am Tag zuvor. Gleichzeitig zeigt der Bereich der Cloud-Computing-Infrastruktur eine Aufspaltung in Einzeltiteln. Das Unternehmen Applied Digital (APLD:US) verzeichnete durch einen gestiegenen Quartalsverlust Einbußen, während CoreWeave (CRWV:US) aufgrund eines Großauftrags von Meta Platforms (META:US) einen gegensätzlichen Anstieg verzeichnete.
Makroinflationsdaten und Neubewertung des Zinssenkungspfads
Der im Jahresvergleich berechnete Personal Consumption Expenditure (PCE)-Preisindex der USA stieg im Februar um 2,8%. Diese den Erwartungen entsprechende Zahl konnte die makroökonomischen Sorgen über den anhaltend hohen Inflationsdruck nicht zerstreuen. Zusammen mit den schwachen Wirtschaftswachstumszahlen von 0,5% im vierten Quartal zeigt sich eine komplexe Mischung aus verlangsamtem Wachstum und stabilen Preisen in der makroökonomischen Grundstruktur. Das Protokoll der Fed-Sitzung im März zeigte, dass einige Entscheidungsträger sogar über eine Zinserhöhung diskutierten, um den anhaltenden Preisdruck entgegen der 2%-Zielvorgabe zu bekämpfen. Diese hawkische Tendenz, zusammen mit dem Risiko eines Anstiegs der Energiepreise infolge geopolitischer Konflikte, hat zu einer deutlichen Verschiebung der Preisbildung am Markt für Federal-Fund-Futures geführt, wobei die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung in diesem Jahr deutlich abgenommen hat. Der Markt passt sich allmählich an ein längerfristiges restriktives Zinsumfeld an.
Geopolitische Spannungen und Variablen der Energieversorgungskette
Das vorläufige Waffenstillstandsabkommen im Nahen Osten zeigt auf mikroökonomischer Ebene Anfälligkeiten. Die US-Regierung hat klargestellt, dass sie ihre militärischen Kräfte in der Region aufrechterhalten wird, bis ein endgültiges Abkommen erzielt ist, während der Iran die Einstellung der israelischen Militäraktionen im Libanon als Bedingung für ihre Erfüllung fordert. Diese gegenseitige politische Manövrierung hat direkte Auswirkungen auf den physischen Handel mit grundlegenden Rohstoffen. Der kommerzielle Verkehr durch die Straße von Hormus hat bislang keine wesentliche Erholung gezeigt, was zu physischen Blockaden im Energietransport führt und die internationalen Ölpreise nach dem Durchbrechen der 100-Dollar-Marke wieder stützt und zum stabilen Anstieg führt. Das Risiko eines inputbedingten Anstiegs der Energiekosten stellt eine wichtige externe Variable dar, die das Risikoappetit der US-Aktien im Vorhandel dämpft.
Mikrofundamentale Unterschiede im Bereich der Rechenleistungsinfrastruktur
In einem allgemein belasteten Gesamtmarkt zeigen die Anbieter von Rechenleistungsinfrastruktur im Technologiesektor eine deutliche Differenzierung in Bezug auf Leistung und Kapitalfluss. Der Betreiber von Rechenzentren, Applied Digital (APLD:US), geriet aufgrund eines vergrößerten Nettoverlusts im dritten Quartal unter Druck und verzeichnete einen vorbörslichen Kursrückgang von 2,7%. Dies spiegelt die Cashflow-Belastungen und Verzögerungen bei der Gewinnrealisierung wider, mit denen Unternehmen in Phasen investitionsintensiver Expansion konfrontiert sind. Im Gegensatz dazu verkündete der Cloud-Infrastrukturanbieter CoreWeave (CRWV:US) die Erweiterung einer Cloud-Kooperation im Wert von 21 Milliarden Dollar mit Meta Platforms, was seinen Aktienkurs um 1,5% steigen ließ. Allerdings wurde das kurzfristige Aufwärtspotenzial durch den Plan zur Ausgabe von 3 Milliarden Dollar an wandelbaren Anleihen, was potenzielle Verwässerungen der Aktien beinhaltet, begrenzt.
