Der Spot-Goldpreis versucht sich nach dem Durchbrechen der 200-Tage-Gleitenden-Durchschnittslinie zu stabilisieren und hält sich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 4.327,42 US-Dollar pro Unze. Die Sorgen über die straffe Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) gleichen die durch die Entspannung der geopolitischen Lage im Nahen Osten ausgelösten Rückgänge der Ölpreise aus.
Goldman Sachs hat nach der Veröffentlichung starker Arbeitsmarktdaten für Mai seine Zinsprognosen erheblich revidiert und erwartet, dass die Fed in diesem Jahr keine Zinssenkungen vornehmen wird. Das erste Zeitfenster für eine Zinssenkung wird auf Juni 2027 verschoben.
Technisch gesehen schloss der Goldpreis erstmals seit Oktober 2023 unter der 200-Tage-Linie. Analysten erwarten allgemein eine deutliche Verschlechterung der kurzfristigen technischen Lage. Die erste Unterstützung liegt bei 4.230 US-Dollar, bei weiterem Rückgang könnte sie auf 4.100 US-Dollar fallen.
Erhöhte Straffungserwartungen belasten nicht ertragsbringende Anlagen
Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA übertraf im Mai die Erwartungen deutlich, während die Arbeitslosenquote bei 4,3 % blieb. Diese starke Arbeitsmarktleistung hat das Vertrauen in eine politische Wende erheblich erschüttert. Analysten der Saxo Bank weisen darauf hin, dass trotz der Entspannung im Nahen Osten, die zu einem Rückgang der Ölpreise und einer teilweisen Entlastung der Inflationsrisiken führte, der im Mai veröffentlichte Verbraucherpreisindex (CPI) der USA voraussichtlich erstmals seit fast drei Jahren über 4 % liegen wird. Laut den Tools der CME erwarten Händler derzeit eine Wahrscheinlichkeit von über 70 % für eine Zinserhöhung der Fed im Dezember. In einem Umfeld langfristig hoher Zinsen wird die Attraktivität von Gold als nicht ertragsbringende Anlage direkt herausgefordert.
Goldman Sachs revidiert Zinsprognosen erheblich
Angesichts der robusten Leistung der US-Wirtschaft und des Arbeitsmarktes hat Goldman Sachs sein Prognosemodell für den Leitzins der Fed angepasst. Ursprünglich war eine Zinssenkung von September auf Dezember verschoben worden, doch der neueste Bericht geht davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr unverändert lassen wird. Analysten von Goldman Sachs weisen darauf hin, dass die Arbeitslosenquote voraussichtlich nur moderat auf über 4 % steigen wird, was nicht ausreicht, um die politischen Entscheidungsträger zu einer Zinssenkung zu zwingen. Der wahrscheinlichste Weg der Fed ist es, die Normalisierung der Politik zu verzögern, bis die makroökonomischen Auswirkungen von Zöllen, geopolitischen Konflikten und der Nachfrage nach künstlicher Intelligenz nachlassen und der Kern-PCE-Preisindex nahe dem Ziel von 2 % liegt.
Technische Verschlechterung löst Bärenwende aus
Auf technischer Ebene schloss der Spot-Goldpreis am vergangenen Freitag unter der 200-Tage-SMA, was auf eine potenzielle mittelfristige Trendwende hindeutet. Analysten von Citi weisen in ihrer neuesten Bewertung darauf hin, dass das Durchbrechen dieses wichtigen technischen Niveaus in der Regel als negatives Signal angesehen wird, was auf weiteres Abwärtspotenzial in naher Zukunft hindeutet. Der Goldpreis ist bereits um etwa 18 % von den vorherigen Höchstständen zurückgegangen, was die kombinierten Belastungen durch steigende US-Anleiherenditen und einen stärkeren US-Dollar auf den Edelmetallmarkt vollständig widerspiegelt. Auch Ökonomen von MUFG sind der Meinung, dass die anhaltend hohen Zinsen weiterhin erheblichen Druck auf nicht ertragsbringende Anlagen ausüben.
Diversifizierte Nachfrage und Herabstufung der institutionellen Bewertung
Neben dem makroökonomischen Druck zeigen sich auch Anzeichen einer Schwächung der fundamentalen Unterstützung für Gold. T. Rowe Price hat die Asset-Allocation-Bewertung für Gold von übergewichtet auf neutral herabgestuft. Der Portfoliomanager des Unternehmens weist darauf hin, dass die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold, die zuvor eine starke Unterstützung für den Goldpreis darstellte, offenbar nachlässt und einige Länder möglicherweise ihre Goldreserven mobilisieren, wenn sie mit Kapitalflüssen oder Zahlungsbilanzdruck konfrontiert sind. Darüber hinaus zieht der Bereich der Infrastruktur für künstliche Intelligenz, der ein höheres Wachstumspotenzial aufweist, weiterhin Kapital an, was den Wettbewerb um bestehende Mittel in der Asset-Allocation für Gold verschärft. Sollte die am Mittwoch veröffentlichte US-Inflationsrate die Erwartungen übertreffen, könnte der Goldpreis technisch gesehen die 4.230-Dollar-Trendlinie durchbrechen und sich möglicherweise beschleunigt auf das Zwischenjahrestief von 4.100 Dollar zubewegen.
