Eine 60-jährige Ruheständlerin kann zu dem Schluss kommen, dass Ersparnisse, US-Social-Security-Leistungen und geplante Entnahmen bis zum Alter von 85 Jahren ausreichen. Wird sie jedoch 95 Jahre alt wie ihre Mutter, muss der Finanzplan nicht 25, sondern 35 Jahre tragen. Die Herausforderung im Ruhestand besteht damit nicht nur darin, ausreichend Vermögen aufzubauen. Es muss auch über einen längeren Zeitraum Entnahmen ermöglichen und zugleich Börsenschwankungen sowie steigende Preise verkraften.
Aktuelle versicherungsmathematische Sterbetafeln der US-amerikanischen Social Security Administration zeigen, dass rund 8 % der Männer und 14 % der Frauen, die das 65. Lebensjahr erreichen, 95 Jahre alt werden. Langlebigkeit ist damit kein rein theoretisches Szenario. Ein Ruhestandsplan, der sich ausschließlich an der durchschnittlichen Lebenserwartung oder an einem kürzeren Zeitraum orientiert, kann zu knapp kalkuliert sein.
35 Jahre Ruhestand erfordern niedrigere Entnahmen
Eine Entnahmerate ist nur im Verhältnis zu dem Zeitraum sinnvoll, den sie abdecken soll. Aktuelle Untersuchungen zur Ruhestandseinkommensplanung kommen bei inflationsangepassten Ausgaben zu dem Ergebnis, dass eine anfängliche Entnahmerate von 3,9 % mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % dazu führt, dass am Ende eines Zeitraums von 30 Jahren noch ein Restvermögen vorhanden ist. Für einen Planungshorizont von 35 Jahren sinkt die modellierte Rate auf 3,5 %.
Bei einem Portfolio von 1 Mio. US-Dollar entsprechen diese Sätze anfänglichen Entnahmen von 39.000 beziehungsweise 35.000 US-Dollar im ersten Jahr – jeweils vor Steuern und Gebühren. Die Differenz von 4.000 US-Dollar im ersten Jahr kann sich über die Zeit ausweiten, wenn Anlageerträge und Inflation auf das Portfolio einwirken. Schwache Renditen zu Beginn des Ruhestands können es erschweren, ein höheres Entnahmeniveau dauerhaft beizubehalten.
Auch die Inflation verändert die Größenordnung langfristiger Ausgaben. Bei einer jährlichen Teuerungsrate von 3 % würden heutige Ausgaben von 60.000 US-Dollar nach 30 Jahren auf rund 146.000 US-Dollar und nach 35 Jahren auf fast 169.000 US-Dollar steigen. Selbst wenn sich die Ausgabengewohnheiten eines Haushalts im Großen und Ganzen nicht ändern, ist der heutige Dollarbetrag bei einem längeren Planungshorizont nur begrenzt als Maßstab für den künftigen Einkommensbedarf geeignet.
Grundbedarf und lebenslanges Einkommen zuerst berechnen
Ein sinnvoller erster Schritt besteht darin, die jährlichen Ausgaben in zwei Gruppen zu teilen: unverzichtbare Kosten wie Wohnen, Lebensmittel, Versorger, Versicherungen und grundlegende Transportausgaben sowie flexiblere Posten wie Reisen. Von den unverzichtbaren Kosten werden anschließend verlässliche lebenslange Einkünfte – darunter Social-Security-Leistungen und Pensionen – abgezogen. So lässt sich die Lücke bestimmen, die durch Ersparnisse oder andere Einkommensquellen geschlossen werden muss.
Produkte mit lebenslangem Einkommen, darunter Rentenversicherungen und andere Annuitäten, können einen Teil dieser Lücke abdecken. Untersuchungen des Stanford Center on Longevity weisen darauf hin, dass das erwartete lebenslange Einkommen durch die gemeinsame Absicherung des Langlebigkeitsrisikos unter bestimmten Umständen höher ausfallen kann, als wenn eine einzelne Person dieses Risiko allein trägt. Annuitäten passen nicht zu jedem Ruhestandsplan. Sie können jedoch für Menschen interessant sein, die ihre unverzichtbaren Ausgaben absichern möchten und dafür bereit sind, einen Teil der Liquidität gegen mehr Einkommenssicherheit einzutauschen.
Diese Frage muss nicht erst aufkommen, wenn das Portfolio bereits deutlich gefallen ist. Wer den Einkommensbedarf prüft, solange noch Anpassungsspielraum besteht, kann garantierte Einkünfte, Notfallreserven und andere Ausgaben leichter miteinander abwägen. Dabei muss nicht jede Ausgabe durch planbare Einkünfte gedeckt sein. Es kann genügen, nicht aufschiebbare Rechnungen abzusichern und zugleich Vermögen für Wertentwicklung, unerwartete Kosten und frei verfügbare Ausgaben liquide oder investierbar zu halten.
Vier Fragen vor dem Vergleich von Produkten
Vor dem Vergleich von Angeboten, Zusatzbausteinen oder Produktmerkmalen von Annuitäten sollten Ruheständler klären, welche Aufgabe ihre Einkommensplanung erfüllen soll: Welche monatlichen Rechnungen müssen unabhängig von der Marktentwicklung bezahlt werden? Wie viel verlässliches lebenslanges Einkommen ist bereits vorhanden? Aus welcher Quelle würden die laufenden Ausgaben finanziert, wenn die Märkte im kommenden Jahr um 20 % fallen? Und wie viel Vermögen muss für Notfälle zugänglich bleiben?
Die Antworten helfen dabei, die Rolle einer Einkommensstrategie einzugrenzen. Gebühren, Rückkaufsfristen, Inflationsanpassungen, Todesfallleistungen und der Zugriff auf das eingezahlte Kapital können das Ergebnis wesentlich beeinflussen. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) empfiehlt Verbrauchern, Kosten und Einschränkungen der Produkte genau zu verstehen. Garantien hängen von der finanziellen Stärke des emittierenden Versicherers und seiner Fähigkeit ab, seine Verpflichtungen zu erfüllen.
Feste Zahlungen können zudem bei steigenden Preisen an Kaufkraft verlieren. Deshalb sind ein Inflationsschutz und eine separate Reserve für unerwartete Ausgaben relevant. Verlässliche Einkünfte können den Anteil der Ausgaben reduzieren, der von der Marktentwicklung abhängt. Sie ersetzen jedoch weder liquide Rücklagen noch einen umfassenderen Ausgabenplan.
Den nächsten Finanzcheck bis 95 rechnen
Bei der nächsten Finanzplanung sollte der Horizont bis zum Alter von 95 Jahren verlängert werden. Dabei lässt sich prüfen, ob der Entnahmeplan auch dann tragfähig wäre, wenn in den fünf Jahren vor dem Ruhestand oder in dessen Anfangsjahren ein starker Markteinbruch eintritt. Für unverzichtbare Ausgaben sollten außerdem die Inflationsannahmen über den gesamten Zeitraum aktualisiert werden.
Hilfreich ist auch eine genaue Zuordnung der Rechnungen, die nicht von der Börsenentwicklung abhängen sollten. Wenn ein zu großer Teil der notwendigen Ausgaben darauf angewiesen ist, dass das Portfolio wie erwartet hohe Renditen erzielt, muss die Einkommensbasis möglicherweise neu bewertet werden. Im Mittelpunkt der Langlebigkeitsplanung steht die Frage, welche Einkommensquellen notwendige Ausgaben weiter abdecken können, wenn der Ruhestand länger dauert als erwartet – und wie viel liquide Mittel für Veränderungen der persönlichen Lage verfügbar bleiben sollte.