- Die am vergangenen Donnerstag veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten für Juni waren schwächer als erwartet, was dazu führte, dass die Anleger ihre Wetten auf Zinserhöhungen der Fed in diesem Jahr weiter reduzierten. Der Dollar-Index fiel von seinem 13-Monats-Hoch zurück, und es kam zu marginalen Anpassungen bei den Long-Positionen am Devisenmarkt. Die Risikobereitschaft zwischen verschiedenen Anlageklassen erlebte während der Neubewertung der politischen Erwartungen eine Umstrukturierung.
- Der strukturelle Markt für Rohstoffe bot den Nicht-US-Währungen externe Unterstützung. Mit dem Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran, das zu einem starken Rückgang der internationalen Ölpreise führte, erhielt die zuvor durch geopolitische Prämien stark bedrohte britische Wirtschaft eine Atempause. Der Druck auf die Lieferketten von Rohstoffen ließ nach, was dazu führte, dass grenzüberschreitende Arbitragefonds britische Vermögenswerte neu bewerteten.
- Neben der Verbesserung des externen makroökonomischen Umfelds festigte die Abkühlung der politischen Unsicherheit im Inland weiter das Vertrauen der Long-Positionen am Devisenmarkt. Die potenziellen Kandidaten für das Amt des nächsten Premierministers verpflichteten sich zur Einhaltung der Haushaltsdisziplin, was die Sorgen der internationalen Makrofonds über das Risiko einer Ausweitung der Staatsverschuldung effektiv zerstreute und das Pfund eine über den Markterwartungen liegende fundamentale Widerstandsfähigkeit zeigte.
Schwache US-Arbeitsmarktdaten dämpfen Zinserhöhungserwartungen, Dollar unter Druck, Pfund steigt
Aufgrund der Nachwirkungen der schwächer als erwarteten US-Arbeitsmarktdaten reduzierten Händler ihre Wetten auf eine weitere Straffung durch das Federal Open Market Committee (FOMC) erheblich. Der Dollar-Index (DXY) fiel von seinem 13-Monats-Hoch zurück, was dazu führte, dass das Pfund gegenüber dem Dollar (GBP/USD) im Tagesverlauf auf 1,3401 stieg und damit ein Drei-Wochen-Hoch seit dem 17. Juni erreichte. Die Überwachung der Kapitalflüsse zeigt, dass Makro-Long-Positionen allmählich übermäßig überfüllte Dollar-Long-Positionen schließen und zu Nicht-US-Währungen mit Zinsdifferenzschutz und hoher Vermögensresilienz wechseln.
Rückgang der Energiepreise entlastet Inflation, britische Wirtschaft erhält Auftrieb
Die Preiskorrektur auf dem Rohstoffmarkt war der zentrale Katalysator für die Schwankungen am Devisenmarkt. Aufgrund des Rahmenabkommens zwischen den USA und dem Iran, das zu einem starken Rückgang der internationalen Ölpreise führte, verschwand der Stagflationsschatten, der Anfang des Jahres durch geopolitische Konflikte und steigende Ölpreise die Wachstumsaussichten Großbritanniens ernsthaft bedrohte. Der Rückgang des Energiekostendrucks verbesserte die Erwartungen an die Leistungsbilanz Großbritanniens und zog einige Arbitragefonds im Rohstoffbereich zurück auf den Devisenmarkt, was dem Pfund aus fundamentaler Sicht Auftrieb verlieh.
Politische Haushaltsdisziplinversprechen klären Unsicherheiten, Markt verdaut allmählich Pfund-Negativprämie
Auf politischer Ebene in Großbritannien hat Andy Burnham, ein möglicher Kandidat für das Amt des nächsten Premierministers, öffentlich versprochen, die bestehenden Haushaltsregeln strikt einzuhalten. Diese Erklärung beruhigte effektiv die zuvor bestehenden Bedenken internationaler festverzinslicher und Deviseninvestoren, dass eine linke Regierung zu einer erheblichen Ausweitung der öffentlichen Ausgaben führen könnte. Da das Risiko einer unkontrollierten Fiskalpolitik schnell vom Markt verdaut wurde, sank die Risikoaversion von langfristig orientierten Investoren gegenüber britischen Makroanlagen deutlich, und das Pfund zeigte inmitten globaler politischer Turbulenzen eine unerwartet stabile Widerstandsfähigkeit.
Verlangsamung der Inflation in der Eurozone belastet den Euro, Pfund erreicht im Cross-Trade Hochs
Die Divergenz der Geldpolitik zwischen der Europäischen Zentralbank und der Fed zeigte sich im Cross-Trade besonders deutlich. Da die in der vergangenen Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass die Inflationsrate in der Eurozone im Juni unter den Erwartungen lag, führte dies zu Erwartungen, dass der Zinserhöhungszyklus der Europäischen Zentralbank seinen Höhepunkt erreicht hat, was den Euro gegenüber dem Pfund (EUR/GBP) auf einem 13-Monats-Tief von etwa 0,8541 verharren ließ. Diese Zinsdifferenzlogik trieb den Wechselkurs des Pfunds gegenüber dem Euro auf ein neues Hoch seit fast einem Jahr und spiegelte die sektorale Aufteilung der Makroinvestitionen innerhalb Europas wider.
