- El sector del oro en las acciones A de China continuó bajo presión el lunes durante la sesión, principalmente debido a la caída de los precios internacionales del oro al contado, lo que intensificó las preocupaciones del mercado sobre la extensión del ciclo de ajuste de la Reserva Federal.
- La situación geopolítica en la región del Golfo volvió a tensarse, elevando los precios internacionales del petróleo crudo y generando profundas preocupaciones en el mercado sobre la recuperación de la inflación, lo que a su vez reforzó las expectativas de que los niveles de tasas de interés en Estados Unidos se mantendrán altos.
- El precio del oro al contado continuó corrigiéndose de manera volátil durante la sesión de negociación en Asia, retrocediendo a cerca de 4321 dólares por onza, lo que provocó una caída notable en los precios de las acciones de las empresas de extracción y refinación de oro.
El precio del oro al contado presionado por expectativas de límite de tasas de interés
Durante la sesión de negociación en Asia el lunes, el precio internacional del oro al contado (GOLD) continuó con el débil desempeño del día anterior. Hasta las 9:24 a.m. hora de Beijing, el precio del oro al contado había caído ligeramente un 0.2%, cotizando a 4321.49 dólares por onza. La lógica central detrás de la presión sobre el precio del oro radica en que el entorno macroeconómico reciente ha reavivado las preocupaciones del mercado sobre la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) mantenga un entorno de tasas de interés altas o incluso reinicie los aumentos de tasas. Dado que el oro es un activo sin rendimiento, cuando el mercado reevalúa la trayectoria de las tasas de interés nominales del dólar y aumenta las expectativas de rendimiento sin riesgo, el costo de oportunidad de mantener oro aumenta significativamente, lo que ejerce una presión directa de ajuste de valoración sobre los precios de los metales preciosos.
Las acciones del sector del oro sufren caídas significativas
Debido a la transmisión directa de la caída de los precios de los metales preciosos en el mercado internacional de productos básicos, las acciones de recursos de oro en el mercado de acciones A de China sufrieron caídas significativas en la sesión de la mañana del lunes. Entre ellas, Shandong Gold International (000975:SZ) cayó un 6.5% en un momento durante la sesión, convirtiéndose en el líder de las caídas dentro del sector. Al mismo tiempo, otras grandes empresas de extracción y refinación de oro tampoco se salvaron, con caídas máximas durante la sesión que oscilaron entre el 6% y el 6.8% para Zhongjin Gold (600489:SH), Chifeng Gold (600988:SH) y Hunan Gold (002155:SZ). Impulsados por la reevaluación del sentimiento de aversión al riesgo y la repricing de las tasas de interés, los fondos del mercado realizaron tomas de ganancias en las acciones de recursos upstream, lo que llevó a que todo el sector de acciones de oro mostrara una tendencia de debilidad continua en la sesión de la mañana.
La lógica de inflación energética contrarresta la demanda de refugio geopolítico
Cabe destacar que la situación en el Medio Oriente y la región del Golfo volvió a mostrar signos de tensión, lo que elevó en cierta medida los precios internacionales del petróleo crudo. En la lógica tradicional de la macroeconomía, la agitación geopolítica suele estimular la compra de oro como refugio seguro, pero el aumento de los precios del petróleo provocado por la escalada de la situación en el Golfo ha intensificado aún más las expectativas del mercado de que la inflación subyacente será difícil de reducir. Si la tasa de inflación subyacente repunta nuevamente debido al aumento de los costos energéticos, el espacio de política de la Reserva Federal se verá gravemente limitado, e incluso podría verse obligada a tomar medidas de ajuste adicionales. Por lo tanto, las preocupaciones de ajuste provocadas por la inflación actualmente dominan las transacciones del mercado, suprimiendo la propiedad de refugio geopolítico original del oro.
Interacción entre activos y perspectivas de variables macroeconómicas
Desde una perspectiva más amplia de asignación de activos cruzados, el precio del oro y la evolución futura del sector del oro dependerán en gran medida de los próximos datos de inflación subyacente y empleo que se publicarán en Estados Unidos. Si el desempeño económico de Estados Unidos sigue superando las expectativas, lo que lleva a una reevaluación del precio de las políticas de ajuste, el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos podrían recibir un apoyo adicional, exponiendo a los activos de oro a un riesgo de liquidación temporal. Por el contrario, si la presión inflacionaria posterior resulta ser temporal, o si la prima de riesgo geopolítico se convierte completamente en un impacto de recesión en la economía real, la atracción del oro como activo dual de cobertura contra la inflación y refugio seguro podría volver a atraer fondos a niveles bajos. Actualmente, hay una clara división entre los alcistas y los bajistas cerca del nivel de 4300 dólares.
