El precio del oro al contado intenta estabilizarse después de caer por debajo de la media móvil de doscientos días, manteniéndose al momento de escribir en 4,327.42 dólares por onza. Las preocupaciones del mercado sobre la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal (Fed) contrarrestan los beneficios de la caída de los precios del petróleo provocada por la disminución de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.
Goldman Sachs realizó una importante revisión de sus previsiones de tasas de interés tras la publicación de sólidos datos de empleo no agrícola en mayo, anticipando que la Fed no reducirá las tasas este año, y que la primera ventana para un recorte se retrasará hasta junio de 2027.
En el aspecto técnico, el precio del oro cerró por debajo de la media móvil de doscientos días por primera vez desde octubre de 2023. Los analistas generalmente esperan un deterioro evidente en la forma técnica a corto plazo, con un soporte inicial a la baja en 4,230 dólares, y si se rompe aún más, podría descender hasta 4,100 dólares.
Expectativas de endurecimiento presionan activos sin rendimiento
El número de empleos no agrícolas en Estados Unidos en mayo superó con creces las expectativas, manteniendo la tasa de desempleo en 4.3%. Este sólido desempeño del mercado laboral ha sacudido significativamente la confianza del mercado en un cambio de política. Analistas de Saxo Bank señalan que, aunque la relajación de la situación en Oriente Medio ha llevado a una caída en los precios del petróleo y ha aliviado parte del riesgo inflacionario, se espera que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de mayo en Estados Unidos, que se publicará próximamente, supere el 4% por primera vez en casi tres años. Según las herramientas de CME, los operadores actualmente estiman que la probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Fed en diciembre ya supera el 70%. En un entorno de tasas de interés altas a largo plazo, la atracción del oro como activo sin rendimiento está siendo directamente desafiada.
Goldman revisa significativamente las previsiones de la trayectoria de tasas
Dada la sólida actuación de la economía y el mercado laboral de Estados Unidos, Goldman Sachs ha ajustado su modelo de previsión de la tasa de fondos federales. La institución había pospuesto originalmente el momento de la reducción de tasas de septiembre a diciembre de este año, pero el último informe sugiere que la Fed mantendrá las tasas sin cambios este año. Los analistas de Goldman señalan que se espera que la tasa de desempleo solo aumente moderadamente a poco más del 4%, lo que no sería suficiente para forzar a los responsables de políticas a iniciar un ciclo de reducción de tasas. La trayectoria más probable que elegiría la Fed es retrasar la normalización de políticas hasta que se disipen los impactos macroeconómicos de los aranceles, los conflictos geopolíticos y la demanda de inteligencia artificial, y el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) se acerque al objetivo del 2%.
Deterioro técnico provoca cambio hacia posiciones cortas
En el ámbito del análisis técnico, el precio del oro al contado cerró el viernes pasado por debajo de la media móvil simple de doscientos días, lo que marca un posible cambio en la tendencia a mediano plazo. Los analistas de Citi en su última evaluación señalaron que romper este nivel técnico clave suele ser visto como una señal negativa, lo que implica un potencial de caída adicional a corto plazo. Actualmente, el precio del oro ha retrocedido aproximadamente un 18% desde el máximo alcanzado durante el conflicto, reflejando plenamente la presión combinada del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y el fortalecimiento del índice del dólar sobre el mercado de metales preciosos. Los economistas de MUFG también creen que las expectativas macroeconómicas de tasas altas mantenidas por más tiempo continúan ejerciendo una fuerte presión sobre los activos sin rendimiento.
Diversificación de la demanda y rebaja de calificación institucional
Además de la presión de las políticas macroeconómicas, el soporte fundamental del oro también muestra signos de debilitamiento. T. Rowe Price ha rebajado la calificación de asignación de activos del oro de sobreponderar a neutral. Su gestor de cartera señaló que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales globales, que fue uno de los fuertes soportes del precio del oro anteriormente, parece estar disminuyendo, y algunos países podrían movilizar sus reservas de oro cuando enfrenten presiones de flujo de capital o balanza de pagos. Además, a medida que sectores de nicho con mayor potencial de crecimiento, como la infraestructura de inteligencia artificial, continúan atrayendo fondos, el oro enfrenta una competencia más intensa por el capital existente en la asignación de activos. Si los datos de inflación de EE.UU. que se publicarán el miércoles superan las expectativas, el precio del oro enfrentará el riesgo técnico de romper la línea de tendencia de 4,230 dólares y podría acelerarse hacia el mínimo de 4,100 dólares.
