Aumento salarial récord desde 1997 impulsa discurso del Banco de Japón
En julio, los salarios nominales en Japón crecieron un 4,7 % interanual, superando ampliamente las previsiones que oscilaban entre el 3,8 % y 3,9 %. Esta tasa representa el incremento salarial más rápido desde 1997 y extiende a seis meses consecutivos el periodo con aumentos superiores al 3 %, un récord de estabilidad no visto en las últimas tres décadas. Por su parte, los salarios reales subieron un 2,4 % interanual, manteniendo una trayectoria positiva durante siete meses, siendo esta la mayor mejora registrada en unos cinco años.
Incrementos se concentran en salarios base y trabajadores a tiempo completo
El crecimiento salarial estuvo impulsado principalmente por el aumento en salarios base, que repuntaron un 4,1 % anual, mientras que las primas estacionales tuvieron menor impacto. Excluyendo bonificaciones, horas extras y variaciones en la muestra, los salarios de trabajadores a tiempo completo aumentaron un notable 2,7 %. La rigidez del mercado laboral sigue siendo palpable: los empleados representados por sindicatos han registrado incrementos salariales superiores al 5 % durante tres años consecutivos y el salario mínimo nacional por hora se elevó a 1.177 yenes. Estos indicadores son claves para las deliberaciones del Banco de Japón sobre una posible normalización de su política monetaria.
Consumo familiar continúa débil pese al aumento de ingresos
A pesar del robusto avance en los salarios, el gasto de los hogares muestra poco dinamismo. En julio, el gasto doméstico descendió por octavo mes consecutivo y el consumo privado se mantuvo prácticamente sin variaciones en el segundo trimestre. La inflación moderada ha mejorado el poder adquisitivo en términos reales, pero la cautela de los consumidores persiste. Además, el incremento en los precios de alimentos y bebidas en septiembre podría erosionar aún más la capacidad de compra. Aunque la subida salarial refleja una mejora inicial en la economía, esta aún no ha impulsado un aumento sostenido en la demanda interna.
Repercusiones para la política monetaria y expectativas del mercado
Estos datos reafirman las expectativas del mercado de que el Banco de Japón mantendrá una postura de endurecimiento monetario en septiembre. Sin embargo, por sí solos, no confirman las proyecciones de múltiples subidas de tipos antes de 2027. El principal reto será observar si este crecimiento salarial se traduce en un impulso constante y duradero del consumo. El dinamismo de los salarios en Japón fortalece el argumento a favor de una normalización de la política monetaria, aunque el comportamiento del consumidor seguirá siendo un factor esencial a vigilar.