Producto Interior Bruto y salarios en Japón fortalecen las expectativas de subida de tipos
El crecimiento revisado del PIB japonés en el segundo trimestre fue del 0,4% trimestral, superior al 0,3% inicial, con la tasa anualizada ajustada al alza del 1,1% al 1,4%. La inversión de capital disminuyó menos de lo esperado, un 0,9%, mientras que el consumo privado se mantuvo estable. Estos datos refuerzan el argumento a favor de no retrasar la normalización monetaria. Además, el crecimiento de los ingresos nominales en julio se revisó al 4,7% interanual, el mayor avance desde 1997, superando ampliamente las estimaciones. Este dato salarial representativo atenúa las preocupaciones sobre distorsiones estacionales por bonos y respalda la política más restrictiva del Banco de Japón (BoJ). El mercado ajustó rápidamente sus expectativas, con una probabilidad del 98% de un aumento en la tasa a 1,25% en septiembre, y ya incluye una subida adicional hasta el 1,50% en enero de 2025, con previsión de aproximadamente 3,7 alzas antes de julio de 2027. El foco ahora está en la velocidad de futuras subidas.
Señales desde el Gobierno japonés apuntan a subidas constantes hasta inicios de 2027
Koji Aida, asesor económico clave del Primer Ministro y miembro del comité económico gubernamental, anticipa que el BoJ comenzará a subir las tasas en septiembre y mantendrá un ritmo cercano al trimestral hasta suavizar el ciclo a comienzos de 2027. Esta proyección adelanta considerablemente los planes previos que situaban la primera subida en enero de 2027, evidenciando menos impedimentos para la normalización. Sin embargo, la atención del mercado se mantiene en indicadores de demanda, como el consumo de los hogares, para evaluar el impacto del endurecimiento.
La debilitada economía australiana afecta al par AUD/JPY
En Australia, el índice de condiciones empresariales del NAB para agosto cayó de +4 a -1, su primera lectura negativa en seis años. El índice de ganancias registró una fuerte caída a -9, debido a un aumento mensual del 2,3% en costes de insumos que superó el aumento del 0,8% en precios de productos. Las condiciones comerciales empeoraron pese a la estabilidad en el empleo. Además, el índice de confianza del consumidor Westpac-Melbourne Institute de septiembre descendió un 5,2%. El 64% de los consumidores anticipa un incremento en las tasas hipotecarias en los próximos 12 meses, reflejando inquietudes por el encarecimiento del crédito. Aunque Westpac señala riesgos existentes, prevé que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantendrá las tasas sin cambios en su reunión de fines de septiembre, citando datos de inflación insuficientes para alzas inmediatas. La estrategia restrictiva del RBA enfrenta desafíos con la demanda interna y las presiones sobre los márgenes corporativos.
AUD/JPY en niveles clave de soporte técnico
El AUD/JPY ha caído notablemente desde un máximo de 114,95 y actualmente prueba el soporte crítico en 109,25. Los indicadores técnicos muestran divergencia bajista, lo que aumenta el riesgo de descensos adicionales hacia el nivel de retroceso Fibonacci del 38,2% cerca de 103,90 si se rompe el soporte con convicción. Sin embargo, el RSI señala condiciones de sobreventa que podrían propiciar un rebote técnico corto plazo. La tendencia bajista persiste mientras el par no supere la resistencia en 112,78.
NZD/JPY se debilita ante dudas sobre la continuidad del ciclo restrictivo en Nueva Zelanda
La caída del NZD/JPY responde a dinámicas distintas. A pesar de las subidas consecutivas de tasas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), el mercado no ha aumentado significativamente sus expectativas de endurecimiento adicional. El par rompió el soporte clave en 91,02, fijando objetivos a la baja en 89,44 y 85,76. Al igual que AUD/JPY, exhibe divergencia bajista técnica. Aunque existe potencial para rebotes debido a sobreventa, la tendencia predominante sigue siendo negativa.
La fortaleza del yen impulsa los movimientos en los pares AUD/JPY y NZD/JPY
El factor principal que impulsa ambos pares es un yen fortalecido, sustentado en las expectativas de subidas del BoJ. En AUD/JPY, se reflejan las alzas previstas en Japón frente a una economía australiana desacelerada, mientras que la caída más pronunciada del NZD/JPY refleja incertidumbre sobre la sostenibilidad del ciclo restrictivo neozelandés. Esta situación desafía la percepción previa de que otras monedas de bancos centrales mayores tenían trayectorias de endurecimiento más sólidas en comparación con el yen.
La reunión de política monetaria del BoJ prevista para los días 17 y 18 de septiembre será determinante para confirmar estas tendencias macroeconómicas y las expectativas del mercado. El enfoque en el mercado de divisas quedará en la solidez de los datos salariales y económicos japoneses que soportan el ciclo restrictivo, así como en las distintas vías de política monetaria que seguirán Australia y Nueva Zelanda, factores clave para la evolución de precios en activos relacionados.