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- Los principales índices del mercado de valores de EE. UU. cayeron significativamente, lo que provocó un aumento en la aversión al riesgo. Esto llevó a un flujo de capital hacia el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., impulsando una ligera caída en el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que se situó en 4.493%. Esto refleja un ajuste en las posiciones de activos de riesgo tras la postura agresiva de la Reserva Federal.
- El rendimiento del bono del Tesoro a dos años, más sensible a la política monetaria, retrocedió ligeramente a 4.19%, pero se mantiene cerca de su nivel más alto en 16 meses. El mercado está atento al próximo índice de precios PCE subyacente de mayo para evaluar el futuro camino de las alzas de tasas.
La subasta de bonos del Tesoro a dos años de EE. UU., por un total de 69,000 millones de dólares, tuvo una demanda sólida, con una tasa de adjudicación que alcanzó su nivel más alto desde enero de 2025. La presión de oferta de bonos a corto y mediano plazo, que suma un total de 183,000 millones de dólares esta semana, comienza a hacerse evidente.
Reajuste de valoraciones en el mercado de valores impulsa compras de refugio
Debido a la fuerte caída del sector de semiconductores, el índice Nasdaq y el S&P 500 cayeron a su nivel más bajo en más de una semana, generando preocupaciones entre los inversores sobre las perspectivas de gasto de capital en inteligencia artificial financiado principalmente con deuda. Este ajuste en las posiciones de activos de riesgo se trasladó directamente al mercado de renta fija. Durante el día, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. cayó 1.41 puntos básicos a 4.493%, indicando que, cuando las valoraciones del mercado de acciones están bajo presión, los bonos del gobierno, como activos de refugio tradicionales, están recuperando atractivo de manera temporal.
Guía prospectiva de la Reserva Federal atenúa y amplifica las variables de datos económicos
Desde que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su reunión de política y sugirió que podría aumentar aún más los costos de endeudamiento este año, el mercado de bonos ha estado bajo presión. Es notable que la Reserva Federal eliminó de su última declaración de política la guía prospectiva sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, lo que el mercado interpretó como un cambio en el estilo de política bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. En ausencia de una guía prospectiva, la sensibilidad de los bonos a corto plazo a los datos macroeconómicos de alta frecuencia ha aumentado significativamente, y el diferencial entre los bonos del Tesoro a dos y diez años se ha ampliado a 30.3 puntos básicos.
Ventana de datos de inflación y presión de oferta de bonos del Tesoro
El enfoque del mercado se ha desplazado completamente hacia el próximo índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de mayo. Se espera que el PCE subyacente aumente un 3.4% interanual, mientras que el PCE general suba un 4.1% interanual. Si los datos de inflación subyacente superan las expectativas, la valoración del mercado sobre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal podría ser reevaluada. Al mismo tiempo, la presión de oferta también se está acercando, ya que después de la subasta de bonos a dos años del martes, el Tesoro llevará a cabo subastas de bonos a cinco y siete años por un total de 114,000 millones de dólares el miércoles y jueves, poniendo a prueba la capacidad de absorción del mercado primario.
