- La gestión global de patrimonio de UBS ha publicado un informe reciente que indica que para 2026 el volumen de emisión de acciones en Estados Unidos, calculado en términos absolutos de dólares, alcanzará un máximo histórico, poniendo fin al período de baja emisión desde 2021, con un fuerte repunte tanto en las ofertas públicas iniciales como en las emisiones secundarias.
- Los datos de previsión muestran que para 2026 el volumen de recaudación de las ofertas públicas iniciales en Estados Unidos alcanzará entre 200,000 y 350,000 millones de dólares, mientras que el volumen de emisiones secundarias de empresas ya cotizadas podría superar los 400,000 millones de dólares, ambos datos establecerán nuevos récords históricos.
- A pesar del notable aumento en el volumen de emisión, UBS considera que esto no representará una presión al alza para el mercado de acciones en general, ya que se espera que el volumen de recompra de acciones corporativas, que alcanzó 1.2 billones de dólares en los últimos 12 meses, compense eficazmente la presión de la oferta.
Una avalancha histórica en el lado de la oferta
Según el informe detallado publicado por la gestión global de patrimonio de UBS el 17 de junio, tras un largo período de sequía en la recaudación de fondos, el mercado de capitales de Estados Unidos está experimentando una ola de emisiones de acciones sin precedentes. El banco prevé que para 2026 el volumen de recaudación de las ofertas públicas iniciales en Estados Unidos se elevará a entre 200,000 y 350,000 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Al mismo tiempo, se espera que el volumen de recaudación de las emisiones secundarias de empresas ya cotizadas supere la barrera de los 400,000 millones de dólares. Este crecimiento explosivo en la oferta de capital se debe principalmente a la resiliencia de los datos macroeconómicos y al efecto de referencia de los gigantes tecnológicos. Por ejemplo, el índice de negocios de junio publicado recientemente por la Reserva Federal de Filadelfia alcanzó 10.3, superando la expectativa del mercado de 10, inyectando confianza en los fundamentos del mercado.
Concentración de la securitización de unicornios tecnológicos estrella
El motor central que impulsa el pico de oferta en el mercado primario proviene del proceso de salida a bolsa de las superempresas tecnológicas. Space Exploration Technologies Corporation inició la ola de emisiones con un tamaño récord la semana pasada, alcanzando una valoración de mercado de aproximadamente 1.8 billones de dólares. Le siguen las empresas líderes en el campo de la inteligencia artificial, Anthropic y OpenAI, ambas han presentado solicitudes de salida a bolsa de manera confidencial ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y se espera que ingresen oficialmente al mercado de capitales a finales de este año. La concentración de estas empresas representativas de alta valoración en su salida a bolsa hace que 2026 se perfile como uno de los ciclos de recaudación de fondos más activos y significativos de los últimos años.
Fondos de recompra de un billón de dólares para contrarrestar la presión de liquidez
A pesar del volumen extremadamente grande de emisión de acciones, los analistas de mercado generalmente consideran que su impacto en la liquidez general del mercado secundario es relativamente controlable. Los estrategas de UBS señalan que, si se toma como referencia el valor total de mercado de aproximadamente 72 billones de dólares de las empresas cotizadas en Estados Unidos, el volumen actual de emisión sigue siendo proporcionalmente consistente con el nivel promedio a largo plazo, muy por debajo de los picos de la década de 1990 y durante la crisis financiera global. Más importante aún, en los últimos 12 meses, las empresas estadounidenses han llevado a cabo recompras de acciones por un valor de hasta 1.2 billones de dólares. UBS prevé que este año el volumen total de recompra de acciones por parte del sector empresarial seguirá siendo ligeramente superior a su volumen de emisión, proporcionando así un apoyo clave al mercado de valores estadounidense en términos de oferta y demanda de capital.
La asignación de activos se inclina hacia objetivos de calidad
En cuanto a la interconexión de activos macroeconómicos globales, debido a que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha caído ligeramente a alrededor del 4.45% y los futuros del índice Nasdaq 100 han registrado un aumento de más del 1.5%, la aversión al riesgo del mercado se mantiene en un nivel relativamente alto. Sin embargo, UBS ha emitido una advertencia prospectiva de cumplimiento a los inversores en su informe. Los estrategas enfatizan que, a medida que aumenta el volumen de emisión, todas las partes del mercado deben prestar mucha atención a la calidad financiera y operativa de las nuevas empresas cotizadas. Si en el futuro el mercado de ofertas públicas iniciales es dominado por emisores de baja calidad, el riesgo sistémico del mercado de acciones en su conjunto podría aumentar. Si la inflación central o las tasas macroeconómicas se reevalúan nuevamente, la lógica de precios del mercado para las nuevas acciones también enfrentará ajustes.
