Mercado de bonos de EE. UU. en agitación: El rendimiento cae por debajo de un punto clave
El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. experimentó una notable volatilidad esta semana, con el rendimiento de los bonos a 10 años cayendo por debajo del umbral psicológico del 4% por primera vez desde 2024, alcanzando un mínimo anual del 3.976%. Esta tendencia ha captado una amplia atención de los inversores y refleja una creciente preocupación del mercado sobre el debilitamiento del crecimiento económico de EE. UU.
La caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo generalmente se ve como una señal de aumento del sentimiento de refugio seguro. Dado que el rendimiento de los bonos y su precio tienen una relación inversa, la caída de los rendimientos significa que los fondos están fluyendo masivamente hacia el mercado de bonos, con los inversores buscando una asignación de activos más segura.
Las señales de debilidad económica aumentan la inquietud del mercado
Los recientes datos económicos regionales han sido un factor clave que ha minado la confianza del mercado. El último informe de la Reserva Federal de Nueva York muestra que la actividad del sector servicios en Nueva York y áreas cercanas se contrajo notablemente en octubre; al mismo tiempo, el índice de manufactura de la Fed de Filadelfia cayó a su nivel más bajo en seis meses. Estos datos débiles han llevado al mercado a reevaluar la resiliencia de la economía de EE. UU., y los inversores han reducido su exposición al riesgo, refugiándose en bonos del Tesoro.
Los analistas señalan que el continuo cierre del gobierno ha interrumpido la publicación de datos económicos, dejando al mercado sin referencias macroeconómicas, lo que agrava la incertidumbre. Además, con las tensiones entre Estados Unidos y China y el aumento del riesgo potencial en el sistema bancario, los inversores se vuelven más cautelosos, cambiando de acciones y bonos de alto rendimiento a bonos del Tesoro a largo plazo.
Se fortalece la expectativa de flexibilidad de la Fed
El presidente de la Fed, Powell, reiteró en un discurso esta semana que el banco central seguirá brindando apoyo político a la economía y sugirió que el proceso de reducción de tasas de interés sigue en curso. El mercado ha interpretado esto ampliamente como una señal moderada, esperando que la Fed reduzca nuevamente la tasa de referencia en su reunión de octubre.
Según los datos de CME FedWatch, los operadores apuestan en un 98% a la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en las tasas este mes. Esta expectativa ha impulsado la demanda de bonos, empujando a la baja los rendimientos a largo plazo. El consenso del mercado es que la Fed está tratando de mantener la estabilidad de la liquidez en un entorno de debilitamiento económico y caída de la inflación.
La caída de la inflación y los precios de la energía impulsan la baja de los rendimientos
Mientras tanto, la continua caída de los precios de la energía ha reforzado la tendencia a la baja de los rendimientos. El precio de la gasolina en Estados Unidos ha caído aproximadamente un 4% en el último mes, debilitando las expectativas de inflación del mercado.
El informe de Bear Traps señala que, aunque los datos oficiales del IPC no se han publicado debido al cierre del gobierno, la curva de intercambio de inflación ya ha caído notablemente, indicando una disminución en las preocupaciones del mercado sobre la presión inflacionaria.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su reciente reunión anual, también expresó una cautelosa actitud hacia las perspectivas de crecimiento económico de EE. UU., sugiriendo que depender excesivamente del consumo y el gasto fiscal podría no sostener el crecimiento a largo plazo. Esta opinión en cierto modo valida la lógica de refugio seguro del mercado.
Inversores esperan la publicación de datos clave
Actualmente, los inversores están expectantes ante los datos del índice de precios al consumidor (CPI) de septiembre, que se publicarán el 24 de octubre. Si la inflación sigue disminuyendo, reforzará aún más las expectativas del mercado sobre la flexibilidad de la Fed; por el contrario, si los datos superan las expectativas, podrían provocar un rebote a corto plazo de los rendimientos.
El análisis de Garvey Research sugiere que los recientes cambios en los rendimientos de los bonos de EE. UU. reflejan una "transición gradual hacia el refugio seguro", no un pánico del mercado, sino un juicio basado en la realidad de un debilitamiento continuo de los fundamentos macroeconómicos.
El refugio seguro y el juego de políticas seguirán dominando el mercado
De cara al futuro, con el crecimiento económico desacelerándose, la caída de la inflación y el aumento de la incertidumbre en los mercados globales, es probable que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantenga en niveles bajos. Los analistas esperan que el mercado de bonos del Tesoro entre en una fase de "dominio de políticas + impulso de refugio seguro", con un posible enfoque continuo de los fondos en activos seguros.
Como dijo un comerciante del mercado: "La caída del rendimiento por debajo del 4% no solo es un traspaso de una barrera psicológica, sino que también marca el comienzo de un nuevo proceso de valoración de riesgos por el capital global".
