El mercado de granos CBOT presenta volatilidad, la oferta y el ajuste de posiciones influyen en el movimiento de precios
El 20 de marzo, el mercado de granos de la Chicago Board of Trade (CBOT) mostró movimientos diferenciados después de la volatilidad del día anterior. El trigo se vio apoyado por la debilidad del dólar y la ralentización de las exportaciones rusas, con precios que subieron a 5.67 dólares por bushel; la soja detuvo su caída y subió a 10.11 dólares por bushel, finalizando una racha de tres días de pérdidas; el maíz continuó su tendencia al alza, superando los 4.64-1/4 dólares por bushel. Sin embargo, la incertidumbre en la oferta, los ajustes de posiciones de los fondos y los cuellos de botella logísticos siguen influyendo en el sentimiento del mercado, dejando incierta la dirección a corto plazo.
Trigo: Tensión en la oferta sostiene precios, pero la presión bajista persiste
El mercado de trigo se enfrenta actualmente a una combinación de fundamentos y sentimiento de posiciones. En cuanto a la oferta, Rusia, como el mayor exportador mundial de trigo, vio caer sus exportaciones marítimas en febrero en un 52.3% a 2.4 millones de toneladas, principalmente debido a cuotas de exportación y condiciones climáticas adversas. Al inicio de la temporada 2024/25 (desde el 1 de julio del año pasado), el ritmo de exportación de Rusia fue récord, pero una reciente ralentización genera preocupaciones sobre una escasez global, lo cual impulsó el precio del trigo CBOT un 0.6% en las operaciones matutinas del jueves a 5.67 dólares por bushel.
No obstante, una posible distensión en la situación entre Rusia y Ucrania podría convertirse en un factor de riesgo para los precios. Si la seguridad en las exportaciones del Mar Negro mejora, el mercado podría enfrentar una presión de oferta adicional, lo que podría deprimir los precios.
Los datos de posiciones muestran que el miércoles (19 de marzo) los fondos de commodities aumentaron sus posiciones cortas netas en 1,000 contratos, y acumularon 6,500 contratos largos netos en los últimos cinco días, lo que indica un mercado oscilante entre una perspectiva alcista a corto plazo y cautela a mediano plazo. En cuanto a la base, las cotizaciones del trigo duro rojo de invierno en las llanuras de Estados Unidos se mantuvieron estables, pero los agricultores, debido a las expectativas de sequía y el retroceso del precio de futuros (el contrato de mayo de K.C. cayó a 5.95-1/4 dólares por bushel), decidieron retener sus ventas, limitando la liquidez en el mercado físico.
Respecto a las proyecciones, a corto plazo, la ralentización de las exportaciones rusas podría sostener el precio del trigo en el rango de 5.60-5.70 dólares por bushel, pero si la situación en Ucrania y Rusia se relaja, la presión bajista del mercado podría regresar.
Soja: Base firme, fondos con actitud cautelosa
Después de tres días consecutivos de caídas al inicio de la semana, los futuros de la soja repuntaron el jueves, con precios remontando a 10.11 dólares por bushel, un incremento del 0.3%.
En términos de la base, los precios CIF para marzo de las barcazas de soja en el golfo de Estados Unidos estaban en una prima de 80 centavos por bushel sobre los contratos de mayo de CBOT, subiendo 3 centavos respecto al martes, lo que refleja un ajuste en la oferta del mercado físico. No obstante, la prima de exportación FOB para abril bajó 2 centavos a 90 centavos por bushel, indicando un ritmo más lento en las compras internacionales. Los datos de ventas de exportación semanal del USDA se proyectan en un rango de 40-90 mil toneladas, por debajo de niveles anteriores, sugiriendo que la demanda global sigue siendo débil.
En cuanto a las posiciones, los fondos incrementaron sus posiciones cortas netas en 500 contratos el miércoles, pero las posiciones a cinco días son netas a cero, indicando un equilibrio entre oferta y demanda. Además, la estimación de producción de soja para la temporada 2024/25 en Brasil bajó ligeramente a 170.9 millones de toneladas (según datos de Abiove), lo que mantiene la presión sobre la oferta, limitando el potencial de rebote.
Proyecciones: A corto plazo, la soja podría oscilar entre 10.00-10.20 dólares por bushel, con riesgos de caída limitados por la base, pero la falta de un fuerte impulso de demanda limita el potencial alcista.
Aceite y harina de soja: La presión de la oferta deprime el sentimiento del mercado
El mercado de aceite de soja muestra un sentimiento bajista, con el contrato de mayo de la harina de soja CBOT (SMK25) cayendo 2.20 dólares a 297.70 dólares por tonelada corta el miércoles, reflejando una débil demanda aguas abajo y presión por exceso de oferta.
La base de harina de soja doméstica se mantuvo estable debido a la disminución del inventario de aves por la gripe aviar, y los procesadores ralentizaron sus tasas de operación por márgenes de trituración más bajos. Por su parte, los fondos incrementaron sus posiciones cortas netas en 2,000 contratos el miércoles, pero las posiciones largas netas acumuladas en cinco días son de 1,000 contratos, mostrando un panorama mixto a corto y mediano plazo. Además, la abundante producción de soja en Brasil (estimación USDA de 169 millones de toneladas, un récord) y una mayor oferta de aceite de soja en Sudamérica continúan deprimiendo los precios internacionales.
Proyecciones: El aceite de soja podría continuar débil a corto plazo, buscando soportes clave, y si los datos de exportación del USDA superan las expectativas, podría desencadenar un rebote técnico. En cuanto a la harina de soja, influenciada por una demanda débil, se espera que se consolide estrechamente en el rango de 295-300 dólares por tonelada corta a corto plazo, y si la demanda no mejora, la presión a la baja se intensificará gradualmente.
Maíz: La base se fortalece, pero las posiciones cortas aumentan
El mercado de maíz avanzó a 4.64-1/4 dólares por bushel en las primeras transacciones del jueves, registrando un aumento del 0.5%. En cuanto a la base, el precio CIF para las barcazas de marzo en el golfo estadounidense subió a 68 centavos por bushel, y la prima de exportación FOB para abril aumentó a 78 centavos por bushel, impulsada principalmente por interrupciones logísticas en el río Misisipi y reparaciones de esclusas, además de que los agricultores, debido a la caída de precios (contrato de mayo cerró el miércoles en 4.58-3/4 dólares por bushel), se mostraron reacios a vender, fortaleciendo el sentimiento del mercado físico.
Los datos de ventas de exportación semanal del USDA se estiman en un rango de 80-170 mil toneladas, lo que indica una demanda aún sólida. Sin embargo, en cuanto a las posiciones, los fondos incrementaron sus posiciones cortas netas en 3,500 contratos el miércoles, acumulando 22,000 contratos cortos netos en cinco días, lo que refleja una visión más cautelosa hacia la dirección a mediano plazo.
Proyecciones: A corto plazo, el maíz podría fluctuarse en el rango de 4.60-4.70 dólares por bushel, con la base sustentando los precios físicos, pero la presión de las posiciones cortas podría limitar el espacio de alza.
Perspectiva del mercado: La volatilidad continuará
En resumen, el mercado de granos de CBOT seguirá influenciado por cambios en la oferta y el sentimiento del mercado a corto plazo. El trigo podría mantenerse en un rango volátil por encima de los 5.60 dólares por bushel debido a la oferta restringida de Rusia y las expectativas de sequía, aunque la incertidumbre asociada con la situación entre Rusia y Ucrania sigue siendo un riesgo potencial. La soja está apoyada por la base, pero carece de impulso de demanda, lo que limita su potencial alcista. El aceite y la harina de soja están afectados por la presión sostenida de la oferta, operando débilmente a corto plazo. El maíz, por su parte, se beneficia del soporte logístico y de la base, manteniéndose resiliente, pero el incremento en las posiciones cortas podría limitar la amplitud del rebote.
De forma general, el mercado de granos probablemente continúe mostrando volatilidad a corto plazo, siendo necesaria una señal más clara para un avance direccional significativo.
