- Categoría: Mercado Global | Política del Banco Central
- El precio del oro al contado (XAU/USD) registró su sexta semana consecutiva de caídas, con una caída diaria de más del 1% el viernes debido a múltiples factores negativos, cerrando finalmente en 4155.76 dólares por onza, lo que muestra que el sentimiento del mercado a corto plazo sigue siendo débil.
- Las previsiones económicas de los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) emitieron señales agresivas, con el nuevo presidente Walsh enfatizando la estabilidad de precios como misión central de la política y sugiriendo la posibilidad de un aumento de tasas este año, impulsando el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que presiona la valoración del oro, un activo sin intereses.
La situación geopolítica macro muestra signos de relajación, con el mercado esperando que el gobierno de EE.UU. llegue a un nuevo acuerdo de paz con Irán y reabra el Estrecho de Ormuz, lo que ha llevado a una caída en los precios del petróleo y a una disminución de la prima de riesgo del oro como herramienta tradicional de cobertura.
El giro agresivo de la política monetaria eleva el costo de tenencia
En la última comunicación de políticas, la Reserva Federal mostró un cambio significativo de postura. En comparación con las expectativas de recortes de tasas de los trimestres anteriores, varios funcionarios ahora creen que es necesario mantener o incluso aumentar los niveles de tasas restrictivas para enfrentar el riesgo de inflación que se desvía persistentemente del objetivo. En su primera declaración pública, el nuevo presidente de la Fed, Walsh, colocó la estabilidad de precios como prioridad absoluta. Este enfoque firme ha llevado a los mercados financieros a reevaluar la futura contracción de la liquidez, fortaleciendo el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en todos los plazos. Dado que los activos de oro no generan ingresos por intereses, el aumento de las expectativas de tasas de referencia ha elevado significativamente el costo de oportunidad de mantener oro, lo que ha mantenido la presión sobre los precios del oro al contado y ha llevado a una corrección temporal.
Enfoque técnico en la línea de defensa estratégica de cuatro mil dólares
Desde una perspectiva de análisis técnico, tras el ajuste continuo actual, el mercado del oro ha entrado en un rango de observación de tira y afloja direccional. Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, señala que el precio del oro se encuentra actualmente por debajo de la media móvil de 200 días, que tiene un significado importante como línea divisoria entre el mercado alcista y bajista, y el precio actual está aproximadamente 200 dólares por debajo de esta media. Esta forma técnica ha inhibido la entrada de fondos alcistas que siguen tendencias. Sin embargo, las instituciones de análisis generalmente creen que el nivel de 4000 dólares por onza es una línea de defensa estratégica importante para la tendencia alcista a largo plazo. Siempre que el precio del oro pueda mantenerse por encima de este nivel, la caída continua actual aún puede considerarse una corrección técnica temporal desde el inicio del mercado alcista macro en 2022, en lugar de una reversión fundamental de la tendencia ascendente general.
La disminución de la prima geopolítica debilita la demanda de refugio seguro
Además de la presión directa de la política monetaria, la relajación marginal de la situación geopolítica también ha ejercido una presión sistemática sobre la demanda de refugio seguro del oro. Con la expectativa externa de que el nuevo gobierno de EE.UU. está avanzando activamente hacia la firma de un nuevo acuerdo de paz integral con Irán, se espera que el Estrecho de Ormuz, que ha sido una preocupación a largo plazo para la cadena de suministro global, se reabra. Este avance macro ha aliviado significativamente las preocupaciones del mercado sobre la interrupción de la cadena de suministro de materias primas. Los precios del petróleo han caído, lo que no solo ayuda a contener la presión inflacionaria global de tipo importado, sino que también ha llevado a una disminución de la prima de riesgo de los activos de riesgo, reduciendo la atracción sistemática del oro como activo de refugio tradicional y herramienta de cobertura contra la inflación en el corto plazo.
Los factores de apoyo macroeconómicos a largo plazo siguen siendo sólidos
A pesar de que el sentimiento del mercado a corto plazo está siendo presionado por la política agresiva y la relajación de la situación geopolítica, la lógica subyacente macro que respalda la valoración a largo plazo del oro no ha cambiado fundamentalmente. Simon Peter Masabni, jefe de desarrollo de negocios de XS.com, señala que los principales bancos centrales del mundo continúan promoviendo la diversificación de los activos de reserva oficiales y aumentando estratégicamente sus tenencias de oro, junto con el creciente déficit fiscal del gobierno de EE.UU. y la expansión continua de la deuda soberana, lo que sigue siendo el soporte más sólido para el precio del oro. Samir Samana, jefe de estrategia de acciones globales y activos físicos de Wells Fargo, también enfatiza que para que el oro entre en un canal descendente sistemático a largo plazo, los principales países deben restringir sustancialmente el déficit fiscal y establecer una estabilidad de precios a largo plazo, pero dada la dirección actual de las políticas macroeconómicas globales, la probabilidad de que esto ocurra es relativamente baja.
Los datos macroeconómicos podrían determinar la dirección a corto plazo
Mirando hacia adelante, la dirección de la volatilidad a corto plazo del mercado del oro dependerá en gran medida de los datos macroeconómicos clave que se publicarán la próxima semana. El enfoque del mercado se ha desplazado completamente hacia el valor final del PIB del primer trimestre de EE.UU. y el índice de gastos de consumo personal, que es de interés central para la Fed. Después de que la Fed estableció un tono de política restrictiva, si los datos futuros de inflación o el rendimiento de la economía real superan las expectativas del mercado, podría haber una reevaluación de la política de ajuste más agresiva de la Fed, aumentando así la volatilidad del precio del oro cerca del nivel de soporte clave de 4000 dólares por onza; por el contrario, si los datos muestran signos de desaceleración de la inflación, podría proporcionar una ventana de respiro temporal para el mercado del oro, que está bajo presión de valoración.
