El 19 de marzo (miércoles), el mercado de granos de CBOT mostró una tendencia mixta. El contrato principal de maíz cayó por segundo día consecutivo, cerrando a 4.56-1/2 dólares por bushel, influenciado por la expectativa de un aumento en la superficie de siembra en EE.UU. El trigo, por su parte, retrocedió a 5.59-3/4 dólares por bushel debido a la relajación de las tensiones entre Rusia y Ucrania, lo que redujo el riesgo de exportaciones en el Mar Negro. La soja disminuyó ligeramente un 0.1% a 10.12 dólares por bushel, mientras que el aceite de soja subió gracias al apoyo de compras netas por parte de fondos.
Maíz: El aumento de la superficie de siembra ejerce presión, pero el fortalecimiento de los diferenciales no cambia la tendencia bajista
Los datos del mercado muestran que en los últimos 5 días de negociación, los fondos de materias primas aumentaron sus posiciones cortas netas en maíz en 28,500 contratos, acumulando un total de 86,000 contratos en los últimos 30 días, el nivel más alto desde 2024. Esto coincide con la última previsión de S&P Global, que estima que la superficie de siembra de maíz en EE.UU. para 2025 aumentará a 94.3 millones de acres, 800,000 acres más que la previsión de enero, lo que supone un aumento anual de 3.7 millones de acres. Si el informe de intenciones de siembra del USDA del 31 de marzo confirma esta tendencia, el mercado podría anticipar la expectativa de un suministro abundante de la nueva cosecha.
A pesar del fortalecimiento de los diferenciales, la reticencia a vender por parte de los agricultores del Medio Oeste de EE.UU. impulsó el diferencial de CIF del maíz en el Golfo para embarques de marzo a 67 centavos por bushel (2 centavos más que el día anterior), pero los precios FOB de exportación no aumentaron de manera similar, reflejando la limitada aceptación de precios altos por parte de los compradores internacionales. A nivel técnico, el contrato principal de maíz cayó por debajo del soporte clave de 4.60 dólares por bushel; si no logra rebotar rápidamente, podría dirigirse a un rango de 4.45-4.50 dólares por bushel.
Trigo: La relajación de las tensiones entre Rusia y Ucrania limita el alza, pero el soporte del mercado físico acota la caída
En los últimos 5 días, los fondos aumentaron sus posiciones cortas netas en trigo en 7,500 contratos. Aunque la posición corta general sigue siendo menor que en maíz y soja, el sentimiento del mercado es cauteloso. Rusia accedió a pausar los ataques a las instalaciones energéticas de Ucrania (aunque no se alcanzó un acuerdo de alto el fuego completo), aliviando el riesgo de interrupciones en las exportaciones del Mar Negro. Mientras tanto, el mercado físico del trigo rojo duro de invierno (HRW) en Estados Unidos está respaldado por la baja en la calificación de las cosechas, con la calificación de calidad en Kansas reducida al 48%.
En el lado de la demanda, el MAFF de Japón confirmó la compra de 122,000 toneladas de trigo de alta calidad, mostrando la resistencia de la demanda estructural; sin embargo, las licitaciones de compra de trigo por parte de Jordania y Siria fracasaron, indicando que los altos precios comienzan a obstaculizar el interés de compra de algunos mercados. Además, Irak anunció planes para exportar 2 millones de toneladas de trigo nacional (por primera vez en décadas), lo que podría afectar la cuota de mercado de la región del Mar Negro, pero la implementación real está por verse.
En el aspecto técnico, si el trigo cae más, podría probar el soporte de 5.50 dólares por bushel, pero el riesgo de producción del trigo HRW en EE.UU. y el premio por alto contenido de proteínas (12% de proteína con sobreprecio de 6 centavos por bushel) podrían limitar la caída. A corto plazo, el nivel psicológico de 6.00 dólares por bushel sigue siendo el foco de la competencia del mercado.
Soja: La reducción de área de siembra y la demanda débil de molienda generan tirantez, pero el aceite de soja se mantiene fuerte
En los últimos 30 días, los fondos aumentaron en 35,500 contratos sus posiciones cortas netas en soja, pero en los últimos 5 días se compensaron ligeramente con 500 contratos, reflejando la apuesta del mercado a que el USDA podría reducir el área de siembra de soja estadounidense. S&P Global prevé que para 2025 la superficie de siembra de soja en EE.UU. será de 83.3 millones de acres, una disminución interanual de 3.8 millones de acres; si se cumple esta previsión, la relación entre existencias y consumo de soja estadounidense podría caer por debajo del 6.5%. Sin embargo, actualmente, la presión por la cosecha abundante de soja en América del Sur es significativa, con la prima de la soja brasileña CNF en continuo descenso, compensando en parte la expectativa de suministro ajustado.
Además, los datos de NOPA muestran que la molienda de soja en EE.UU. en febrero alcanzó un mínimo de 5 meses, y el mercado de harina de soja está bajo presión. La prima de exportación de harina de soja en el Golfo de EE.UU. se mantuvo estable, con algunas plantas de procesamiento nacionales reduciendo precios, mientras que el precio del FOB de Rotterdam de harina de soja de alta proteína en Europa bajó 2 dólares/tonelada a 299.60 dólares/tonelada corta. Los fondos aumentaron su posición corta neta en harina de soja en 7,000 contratos, reflejando la preocupación del mercado por la demanda global de alimentos balanceados débil.
El aceite de soja se fortalece, respaldado por la demanda energética
A pesar de que los inventarios de aceite de soja en EE.UU. son altos, la expectativa de demanda de biodiésel impulsó a los fondos a aumentar sus posiciones largas netas en aceite de soja en 1,500 contratos (recuperando parcialmente posiciones cortas en los últimos 5 días). Además, CME planea lanzar un contrato de liquidación en efectivo para el aceite de colza europeo (vinculado al índice de precios de Argus en Holanda), atrayendo posiblemente flujos de arbitraje entre diferentes productos en el sector oleaginoso, lo que podría aumentar aún más los precios del aceite de soja.
Perspectivas del mercado futuro: atención a factores clave
- Maíz y trigo: El desarrollo de la situación entre Rusia y Ucrania y las condiciones meteorológicas en EE.UU. serán las variables clave. Si el alto el fuego se amplía, la reanudación de las exportaciones del Mar Negro puede acelerar la caída de los precios de los granos; por el contrario, la sequía en las llanuras estadounidenses podría aumentar el precio del trigo.
- Mercado de soja: Preste atención a la situación logística en América del Sur y al impacto del informe de intenciones de siembra de EE.UU. en el mercado; el aceite de soja podría continuar superando a la harina de soja debido a las expectativas de políticas energéticas.
- Niveles técnicos clave: Maíz a 4.50 dólares por bushel, trigo a 5.50 dólares por bushel, soja a 10.00 dólares por bushel son puntos psicológicos importantes; romper con estos niveles podría activar ventas programadas.
En general, el mercado de granos a corto plazo sigue influenciado por factores geopolíticos, climatológicos y políticas de la Reserva Federal; los inversionistas deben prestar atención al próximo informe de intenciones de siembra del USDA para evaluar los cambios en la perspectiva de suministro futuro.
