अमेरिकी बॉन्ड में तिमाही अंत उछाल, मध्य पूर्व नरमी से नई कीमतें

इस बार अमेरिकी बॉन्ड्स की वापसी के सतही प्रेरीतक पश्चिम एशिया की स्थिति में सुधार की संभावना है, लेकिन गहराई से देखे जाने पर, बाजार की व्यापारिक तर्कशक्ति "ऊर्जा आपूर्ति के झटकों" को दो अलग-अलग कड़ियों में बांट रही है: एक महंगाई की ओर और दूसरी विकास की ओर। जैसे-जैसे बाद वाले का प्रभाव बढ़ रहा है, अग्रिम दरें गिरने लगी हैं और लाभ वक्र बैल की तरह खड़ी हो रही है।

उद्योग श्रृंखला प्रवाह

होर्मुज़ जलडमरूमध्य वैश्विक कच्चे तेल परिवहन का एक प्रमुख बिंदु है। एक बार जब यात्रा का जोखिम बढ़ता है, तो सबसे पहले पुनर्मूल्यांकन होता है कच्चे तेल, शिपिंग, बीमा और शोधन लागत का; दूसरी लहर का प्रभाव यातायात ईंधन, औद्योगिक योगदान और अंतिम उपभोक्ता मूल्य तक पहुंचता है। पहले बाजार ने आशंका व्यक्त की थी कि यदि ऊर्जा के दाम ऊंचे बने रहे तो फेडरल रिजर्व को संभावित द्वितीयक महंगाई का सामना करने के लिए सख्त वित्तीय शर्तों की आवश्यकता होगी। लेकिन आपके द्वारा प्रदान किया गया बाजार प्रदर्शन दर्शाता है कि यह तर्कशक्ति संशोधित हो रही है: ब्याज दर वायदा दर वृद्धि के समर्थन से हटकर हल्की ढील के समर्थन की ओर बढ़ रहा है, यह दर्शाता है कि निवेशक अब मानने लगे हैं कि उच्च तेल की कीमतें मांग को अधिक दबाव में डालेंगी, उपभोक्ता की क्रय शक्ति को क्षरण करेंगी और कंपनियों के लाभ मार्जिन को घटा देंगी, बजाय इसके कि ये लगातार नीतिगत कसावट को स्वतः प्रेरित करें।

बॉन्ड बाजार संरचना परिवर्तन

मंगलवार को दो वर्ष की उपज में कमी दस वर्ष और तीस वर्ष की उपज से तेज थी, जिसका मतलब है कि नीति संवेदनशील अंत ने "विकास दर में मंदी के व्यापार" की वापसी को सबसे पहले प्रतिबिंबित किया। इंट्राडे दो वर्ष/दस वर्ष स्प्रेड एक समय 53.6 आधार अंकों तक पहुंच गया, क्लोजिंग में 51 बिंदु पर बंद हुआ, जो सोमवार की क्लोजिंग के 51.8 आधार अंको से थोड़ा कम पर था, लेकिन इंट्राडे बैल की सुविधाजनक विशेषता स्पष्ट थी। यह ध्यान देने की बात है कि दिन के दौरान की रिकवरी ने मासिक दबाव को नहीं बदला है: मार्च में दो वर्ष की उपज में कुल 42 आधार अंकों की वृद्धि हुई, दस वर्ष की में 35 और तीस वर्ष की में 26 आधार अंकों की वृद्धि हुई, जिससे यह संकेत मिलता है कि पिछले महीने बॉन्ड कीमतें अभी भी बेचे जाने के बाद सुधार के चरण में हैं, और प्रवृत्तिमूलक विपरिवर्तन की पुष्टि नहीं हुई है।

मैक्रो मांग पक्ष संकेत

JOLTS डेटा के अनुसार, फरवरी के अंत तक नौकरी खाली स्थान 3,58,000 होकर 6.88 मिलियन पर आ गया, नौकरी खाली स्थान दर 4.4% से घटकर 4.2% हो गई। इस प्रकार के संकेतकों की महत्वता केवल एकल डेटा बिंदु में नहीं होती, बल्कि यह अग्रिम दरों के नीचे की दिशा के साथ വാർത്ത उत्पन्न करते हैं: जब श्रम मांग के किनारे असमर्थ होते हैं, तो बाजार फेडरल रिजर्व को आपूर्ति पक्ष मूल्य बाधाओं को सहन करने की संभावना के रूप में विश्वास करता है लेकिन अधिक कमजोर मांग को रोकना महत्वपूर्ण समझते हैं। अगर आगे चलकर तेल की कीमत जोखिम प्रीमियम और कम होता है, तो बॉन्ड बजार और अधिक "विकास का धीमा होना परंतु मंदी नहीं" की स्थिति का व्यापार कर सकता है; और अगर भौगोलिक संघर्ष फिर से ऊर्जा लागत को बढ़ा देता है, तो मध्यम अवधि की मूल्य निर्धारण अभी भी "महंगाई और विकास कौन सा अधिक प्रमुख है" के खींचतान की स्थिति में लौट सकता है।