- अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (बीएलएस) के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मार्च महीने में अंतिम मांग उत्पादक मूल्य सूचकांक (पीपीआई) में माह-दर-माह 0.5% की वृद्धि हुई, जो बाज़ार की पहले की 1.1% की अपेक्षा से कम है; लेकिन साल-दर-साल वृद्धि 4.0% तक पहुंच गई, जो फरवरी 2023 के बाद से सबसे बड़ा मासिक साल-दर-साल वृद्धि है।
- ऊर्जा वस्तुओं की कीमतों में तीव्र वृद्धि पीपीआई को बढ़ाने की मुख्य शक्ति रही। इसमें, मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक युद्ध और समुद्री नाकाबंदी के प्रभाव के कारण, पेट्रोल की कीमतें माह-दर-माह 15.7% बढ़ गईं, जेट ईंधन की लागत में 30.7% की वृद्धि हुई, जिससे समग्र ऊर्जा श्रेणी, जो फरवरी में 2.1% बढ़ी थी, मार्च में तेजी से 8.5% ऊपर बढ़ गई।
- खाद्य और ऊर्जा जैसे चरम तत्वों को हटाने के बाद, बाजार संस्थाएं अनुमान लगाती हैं कि मार्च महीने के लिए कोर व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक (पीसीई) की माह-दर-माह वृद्धि 0.3% हो सकती है, जबकि साल-दर-साल वृद्धि 3.2% तक पहुंच सकती है। चूंकि मुद्रास्फीति का ऊपर की ओर संचरण चिपचिपा प्रदर्शित हो रहा है, वित्तीय बाजारों ने इस साल फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना का मूल्य निर्धारण लगभग एक तिहाई तक घटा दिया है, जबकि रात-भर की बेंचमार्क दर 3.50% से 3.75% के बीच बनी हुई है।
आपूर्ति पक्ष के झटके और वस्तुओं की कीमतों का पुनर्मूल्यांकन
मध्य पूर्व क्षेत्र में भू-राजनीतिक संघर्ष का सार्थक उन्नयन गहराई से अमेरिका की घरेलू औद्योगिक विनिर्माण मूल्य प्रणाली को पुनः स्थापित कर रहा है। फरवरी के अंत में संघर्ष शुरू होने के बाद से, अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें 35% से अधिक बढ़ गई हैं, और हाल में 100 डॉलर प्रति बैरल की मनोवैज्ञानिक सीमा को पार कर गई हैं। इस तरह के चरम भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम सीधे श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के वस्तु मूल्य उपखंडों में परिलक्षित होते हैं। मार्च में वस्तुओं की लागत में कुल 1.6% की वृद्धि हुई, जो पिछले मानक 1.0% से काफी अधिक है। तरलीकृत प्राकृतिक गैस की कीमत में 14.4% की वृद्धि और परिष्कृत तेल के उछाल का मतलब है कि इनपुट लागत ऊर्जा और रासायनिक प्राथमिक उद्योग श्रृंखला में बिना किसी मिसाल के तेजी से पुनः मूल्यांकन पूरा कर रही है। यदि समुद्री नाकाबंदी जारी रहती है, तो ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला में जोखिम की संभावना और बढ़ सकती है।
सेवा क्षेत्र की मुद्रास्फीति का विविधीकरण और टैरिफ पुनः मूल्यांकन प्रभाव
वस्तु पक्ष की तीव्र अस्थिरता की तुलना में, मार्च महीने में सेवा क्षेत्र की कीमतों ने जटिल संरचनात्मक विशेषताएं प्रदर्शित कीं। समग्र सेवा मूल्य उस महीने में शून्य वृद्धि पर बने रहे, जो फरवरी के 0.3% की वृद्धि की तुलना में ठंडा हुआ। इसमें व्यापार सेवा के लाभ में 0.3% की गिरावट आई, जो परिवहन और गोदाम सेवाओं की 1.3% की लागत वृद्धि को आंशिक रूप से संतुलित करता है। मैक्रोइकॉनॉमिस्ट्स का कहना है कि सेवाओं की कीमतों में यह चरणबद्ध स्थिरता संकेत कर सकती है कि पिछले टैरिफ नीतियों का पुनः मूल्यांकन प्रभाव समाप्ति की ओर है। हालांकि, कुछ विशेष क्षेत्रों जैसे की उड़ान टिकटों की थोक कीमत में पूर्व गिरावट के बाद 2.8% की वृद्धि हुई, जबकि निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन शुल्क लगातार दूसरे महीने 1.0% चढ़ा, यह दर्शाता है कि उच्च ऑपरेटिंग लागत को अंत उपभोक्ताओं पर स्थानांतरित करने की दिशा में मजबूत मूल्य निर्धारण क्षमता वाले सेवा प्रवृत्तियां जारी हैं।
मुद्रास्फीति नीति पथ का ईगल दृष्टि में सुधार
पीपीआई डेटा की संरचनात्मक मजबूती अधिकृत स्तर के मौद्रिक नीति के संरक्षण की संरचनात्मक तर्क को और दृढ़ करती है। चूंकि पीपीआई के उपखंड जैसे की उड़ान टिकट, चिकित्सा देखरेख और निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन सीधे पीसीई मूल्य सूचकांक के गणना वजन के साथ जुड़े हैं, ऊपरी धाराओं की उच्च कीमतें अंतिम मुद्रास्फीति लक्ष्य को 2% पर वापस लाने की दिशा को अत्यधिक संकुचित बना रही हैं। पिछले सप्ताह घोषित केंद्रीय बैंक के मार्च मौद्रिक नीति बैठक के अंश ने संकेत दिए हैं कि कुछ निर्णयकर्ता फिर से ब्याज दर वृद्धि चक्र को पुनः शुरू करने की संभावना पर विचार कर रहे हैं। यदि भविष्य में सीपीआई और पीसीई डेटा मुद्रास्फीति के द्वितीयक पुनः वृद्धि के रुझान को निरंतर प्रमाणित करता है, तो फेडरल रिजर्व इस वर्ष में वास्तविक आसान नीतियों की शुरुआत के समय बिंदु का व्यापक पुनर्मूल्यांकन कर सकता है, जिससे अल्पकालिक सरकारी बांड के जोखिम रहित रिटर्न के केंद्रीय बिंदु को उंचा कर सकता है।
