- शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज ग्रुप (CME) की नवीनतम नीति समीक्षा में कहा गया है कि अल्पावधि में वैश्विक केंद्रीय बैंकों की ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें फिर से जागृत होने से सोना और चांदी जैसी बिना लाभ वाली संपत्तियों की मध्यम और अल्पावधि की कीमतों पर दबाव बना रहेगा।
- अमेरिका के कोर व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक की वार्षिक वृद्धि दर 2.8% से बढ़कर 3.3% हो गई है, और वैश्विक प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की दीर्घकालिक लाभ दर वक्र यह संकेत देती है कि मौद्रिक नीति ने पूरी तरह से प्रतिबंधात्मक मूल्य निर्धारण की ओर मोड़ लिया है।
- दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, अमेरिका, जर्मनी, फ्रांस जैसी प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं गैर-मंदी अवधि में भी GDP का 5% से 6% तक उच्च बजट घाटा बनाए रखती हैं, और वित्तीय अनुशासन के नियंत्रण से बाहर होने के कारण उत्पन्न होने वाली क्रेडिट चिंताएं कीमती धातुओं की दीर्घकालिक प्रवृत्ति का निर्णायक चर बन सकती हैं।
कोर मुद्रास्फीति की पुनरुद्धार ने फेडरल रिजर्व की ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदों को पुनः आकार दिया
अमेरिका के कोर PCE की वार्षिक वृद्धि दर 3.3% पर पुनः बढ़ने के बाद, बाजार की तर्कशक्ति में मौलिक पुनर्गठन हुआ। फेडरल फंड्स फ्यूचर्स और सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) फ्यूचर्स की मूल्य निर्धारण यह दर्शाती है कि बाजार ने पहले के अगले दो वर्षों में 50 आधार अंकों की ब्याज दर कटौती से पूरी तरह से 50 आधार अंकों की ब्याज दर बढ़ाने की सीमांत मूल्य निर्धारण की ओर मोड़ लिया है। मजबूत आर्थिक बुनियादी ढांचा और चिपचिपी मुद्रास्फीति ने अल्पकालिक ब्याज दर की उम्मीदों को बढ़ा दिया है, जिससे सोना और चांदी रखने की अवसर लागत बढ़ गई है, और कीमती धातुओं की कीमतें जनवरी के अंत के ऐतिहासिक उच्च स्तर से स्पष्ट रूप से वापस आ गई हैं।
वैश्विक केंद्रीय बैंकों की प्रतिबंधात्मक मूल्य निर्धारण की प्रतिध्वनि
वैश्विक प्रमुख केंद्रीय बैंकों की नीति ढीली उम्मीदों से प्रतिध्वनि शैली की सख्त कदमों की ओर बढ़ रही है। जापान बैंक (BOJ), यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB), ऑस्ट्रेलिया रिजर्व बैंक (RBA) और नॉर्वे केंद्रीय बैंक ने इस वर्ष ब्याज दर बढ़ाने की कार्रवाई की है। इस वैश्विक प्रतिबंधात्मक नीति वातावरण ने बाजार में पहले से पर्याप्त रूप से शामिल नहीं किए गए मुद्रास्फीति जोखिम को भरना शुरू कर दिया है, जिससे जापान, फ्रांस, ब्रिटेन आदि के विदेशी दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड की लाभ दरें स्पष्ट रूप से बढ़ गई हैं, और वैश्विक बॉन्ड बाजार का दबाव स्पष्ट होने लगा है।
विस्तारवादी वित्तीय बजट घाटा दीर्घकालिक समर्थन प्रदान करता है
वैश्विक प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के गंभीर मंदी में न फंसने की पृष्ठभूमि में, विस्तारवादी वित्तीय नीति अभी भी जारी है, और अमेरिका का बजट घाटा GDP के 5% से 6% के बीच बना हुआ है। CME का मानना है कि लगातार उच्च घाटा द्विदिशीय संचरण उत्पन्न करेगा। अल्पावधि में बड़े पैमाने पर ऋण जारी करने से संप्रभु बॉन्ड की लाभ दरें बढ़ेंगी और सोने की कीमतों को दबाएंगी, लेकिन दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, यदि बाजार सार्वजनिक वित्तीय स्थिरता में विश्वास खो देता है, तो सोने की विकेंद्रीकृत सुरक्षित संपत्ति के रूप में भंडारण विशेषता रणनीतिक समर्थन प्राप्त कर सकती है।
इक्विटी बाजार की अस्थिरता नीति परिवर्तन का संकेतक बनती है
शेयर बाजार की जोखिम प्रवृत्ति केंद्रीय बैंक की नीति के मोड़ का प्रमुख अग्रणी संकेतक बन जाती है। जब तक इक्विटी जोखिम संपत्तियां बढ़ती रहती हैं, वित्तीय स्थितियां वास्तविक रूप से सख्त नहीं हो सकतीं, जिससे कोर मुद्रास्फीति और संसाधन तनाव का जोखिम बढ़ता है, और यह सरकारी बॉन्ड और कीमती धातुओं दोनों पर दबाव डालता है। इसके विपरीत, यदि शेयर बाजार में अप्रत्याशित मूल्यांकन सुधार होता है और आर्थिक वृद्धि को दबाता है, तो यह वैश्विक केंद्रीय बैंकों को फिर से ढीली नीति की ओर समझौता करने के लिए मजबूर कर सकता है, और तब कीमती धातु बाजार में तरलता द्वारा संचालित एक नई लहर आ सकती है।
