- जापान का जून का उत्पादक मूल्य सूचकांक साल-दर-साल 7.1% बढ़ा, जो 6.8% के बाजार की सामान्य अपेक्षा से काफी अधिक है, और मार्च 2023 के बाद से सबसे तेज वृद्धि दर है। इनपुट आधारित मुद्रास्फीति लगातार बढ़ रही है, मुख्य रूप से मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण ऊर्जा खरीद लागत में वृद्धि और येन के लगभग 40 साल के निचले स्तर पर पहुंचने से आयात प्रीमियम के दोहरे प्रभाव के कारण।
- लगातार चौथे महीने तेजी से बढ़ रही थोक मुद्रास्फीति कंपनियों के संचालन पर दबाव बढ़ा रही है और उपभोक्ता स्तर पर इसके प्रसार की मजबूत प्रवृत्ति दिखा रही है। हालांकि टोक्यो द्वारा पहले लागू की गई ऊर्जा सब्सिडी ने अंतिम खुदरा कीमतों में वृद्धि को कुछ हद तक विलंबित किया है, लेकिन उत्पादन स्तर पर उच्च लागत कोर मुद्रास्फीति के दबाव को तेजी से मुक्त करने के लिए मजबूर कर रही है।
- थोक कीमतों की अपेक्षा से अधिक तेजी ने जापान के केंद्रीय बैंक (BOJ) की नीति के सामान्यीकरण के पूर्वानुमान पथ को सीधे लॉक कर दिया है। जून में 25 आधार अंकों की ब्याज दर वृद्धि की घोषणा के बाद, वर्तमान उच्च घनत्व मूल्य डेटा और लगातार बढ़ते मुद्रा अवमूल्यन दबाव के संयोजन ने बाजार को जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा वर्ष की दूसरी छमाही में बेंचमार्क दर को और बढ़ाने की उम्मीद को स्पष्ट रूप से बढ़ा दिया है।
औद्योगिक उत्पादन के कच्चे माल पर दबाव
हाल ही में घोषित घरेलू कंपनी मूल्य सूचकांक के उपखंड में, कच्चे तेल और बिजली की संरचनात्मक कमी के कारण, पेट्रोलियम और कोयला उत्पादों में साल-दर-साल भारी वृद्धि हुई, बिजली, गैस और पानी की कीमतों में 49.7% की साल-दर-साल वृद्धि हुई, जो कुल सूचकांक को अपेक्षा से अधिक बढ़ाने वाले मुख्य कारक बने। ऊर्जा-गहन बुनियादी कच्चे माल जैसे रासायनिक उत्पाद भी दोहरे अंकों के उच्च स्तर पर बने हुए हैं। कच्चे माल की थोक कीमतों की तीव्र वृद्धि जापानी विनिर्माण कंपनियों के उद्योग श्रृंखला के अग्रभाग में लागत दबाव को दर्शाती है। ये उच्च घनत्व डेटा संकेत देते हैं कि कंपनियां अब आंतरिक दक्षता के माध्यम से ऊपरी स्तर की वृद्धि को पचा नहीं सकती हैं, और लागत को निचले स्तर पर स्थानांतरित करने की इच्छा बढ़ रही है।
इनपुट आधारित मुद्रास्फीति और विनिमय दर का नकारात्मक प्रभाव
जून के दौरान येन की डॉलर के मुकाबले विनिमय दर 162.36 के आसपास दबाव में रही, जो 1986 के बाद से सबसे निचले स्तर पर है। येन के अवमूल्यन के कारण, भले ही अंतरराष्ट्रीय वस्तु कीमतों में थोड़ी गिरावट आई हो, जापानी कंपनियों के लिए विनिमय दर के समायोजन के बाद अनुबंधित आयात कीमतें साल-दर-साल तेजी से बढ़ रही हैं। जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा जारी आंकड़ों के अनुसार, येन में मूल्यांकित इनपुट मूल्य सूचकांक की वृद्धि दर अनुबंधित मुद्रा मूल्यांकन से कहीं अधिक है, और विनिमय दर के अवमूल्यन से उत्पन्न "आत्म-हानिकारक" इनपुट आधारित मुद्रास्फीति थोक कीमतों को तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचाने वाला सबसे प्रमुख कारक बन गई है, और विदेशी कच्चे माल पर निर्भर प्रसंस्करण विनिर्माण उद्योग के लिए व्यापक नकारात्मक प्रभाव डाल रही है।
केंद्रीय बैंक की ब्याज दर नीति और मूल्यांकन पुनर्मूल्यांकन
जापान के केंद्रीय बैंक की नीति पथ के मूल्यांकन में मौलिक परिवर्तन हो रहा है। अपेक्षा से अधिक उत्पादक मूल्य सूचकांक दर्शाता है कि मुद्रास्फीति पूरी तरह से आंतरिक मांग द्वारा संचालित नहीं है, बल्कि इसमें आपूर्ति पक्ष की अत्यधिक चिपचिपाहट है। श्रम बाजार में वेतन वृद्धि 5% से अधिक होने की पृष्ठभूमि में, इस प्रकार की उत्पादन स्तर की मूल्य वृद्धि को समाज के सभी वस्तुओं और सेवाओं की व्यापक मूल्य वृद्धि में बदलना आसान होगा। यदि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) सब्सिडी की समाप्ति के कारण बाद में पुनः बढ़ता है, तो जापान के केंद्रीय बैंक को चौथी तिमाही में मौद्रिक नीति को और सख्त करने की गति को तेज करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
संपत्ति मूल्य विभाजन और जोखिम प्रीमियम
डेटा जारी होने के बाद, जापानी वित्तीय बाजार में संपत्ति मूल्यों का स्पष्ट विभाजन देखा गया। निक्केई 225 सूचकांक (JP225) निर्यातक बड़ी कंपनियों के लिए येन के कमजोर होने और संभावित मूल्य वृद्धि की उम्मीद के कारण ऊपर की ओर बढ़ा, लेकिन जापान के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड दर ब्याज दरों के बढ़ने की उम्मीद के चलते हाल के वर्षों के उच्च स्तर पर बनी रही। पूंजी प्रवाह और खंड विभाजन दर्शाते हैं कि बाजार भविष्य में ब्याज लागत बढ़ने के प्रति रक्षात्मक मानसिकता रखता है। छोटे और मध्यम आकार की कंपनियां, जो उद्योग श्रृंखला में निचले स्तर पर मूल्य निर्धारण की क्षमता नहीं रखती हैं, उनके मूल्यांकन प्रीमियम और लाभ मार्जिन लंबे समय तक दबाव में हैं।
