Rithm Capital के प्रेफर्ड शेयर RITM-D पर फिलहाल पिछला डिविडेंड यील्ड करीब 7% है। तय दर-रीसेट के बाद यह यील्ड 10.84% तक पहुंचने का अनुमान है, जो हालिया पांच-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी दरों पर आधारित है। नई दर 2027 की पहली तिमाही में लागू होने की उम्मीद है। हालांकि, यह कंपनी की घोषित डिविडेंड दर नहीं है और शेयरों को उससे पहले रिडीम किया जा सकता है। इसलिए रीसेट का समय और निवेशकों को मिलने वाला वास्तविक रिटर्न अभी निश्चित नहीं है।
निवेशक के पास RITM-D के 11,034 शेयर
लेखक के अनुसार, उन्होंने 16 सितंबर 2021 को RITM-D खरीदना शुरू किया था और शेयर दो खातों में रखे हैं। घोषित होल्डिंग कुल 11,034 शेयरों की है, जिनकी कीमत 25.02 डॉलर प्रति शेयर के भाव पर करीब 276,070.68 डॉलर बनती है। लेखक इसे अपने पोर्टफोलियो की सबसे बड़ी पोजिशन और इस तरह की अन्य प्रतिभूतियों में अपने निवेश से काफी बड़ा बताते हैं।
लेखक का मानना है कि रीसेट पर निवेशकों का बढ़ता ध्यान RITM-D की कीमत को सहारा दे सकता है। लेकिन नई दर 2027 की पहली तिमाही से पहले लागू नहीं होगी और Rithm द्वारा डिविडेंड की घोषणा तिमाही शुरू होने के बाद किए जाने की उम्मीद है। बाजार कीमत में इस बदलाव को कब शामिल करेगा, यह स्पष्ट नहीं है। कुछ निवेशक घोषणा से पहले ही इसकी उम्मीद पर कारोबार कर सकते हैं।
अनुमानित रीसेट यील्ड Rithm के दूसरे प्रेफर्ड शेयरों से ऊंची
RITM-D का डिविडेंड पांच-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी दर के आधार पर रीसेट होगा। हालिया ट्रेजरी यील्ड को गणना में लेने पर रीसेट के बाद अनुमानित यील्ड 10.84% आती है, जो मौजूदा संबंधित स्तर से 54.5% अधिक है। यह प्रचलित दरों पर आधारित अनुमान है, कंपनी की ओर से घोषित अंतिम डिविडेंड दर नहीं।
तुलना के लिए, Rithm Capital के अन्य फ्लोटिंग-रेट प्रेफर्ड शेयरों के रीसेट का अनुमान हालिया तीन-महीने के SOFR के आधार पर लगाया गया है। अर्जित लेकिन अभी भुगतान न किए गए डिविडेंड को छोड़कर, RITM-A की यील्ड करीब 10.28%, RITM-B की 10.25% और RITM-C की 10.24% है। शेयर कीमत में बदलाव न होने पर RITM-D की अनुमानित यील्ड इन तीनों से अधिक होगी। कीमत में उतार-चढ़ाव यील्ड को बदल सकता है; वास्तविक डिविडेंड औपचारिक रीसेट शर्तों और कंपनी की घोषणा पर निर्भर करेगा।
कॉल यील्ड सकारात्मक, लेकिन रिटर्न तय नहीं
RITM-D की मौजूदा कॉल यील्ड वार्षिक आधार पर करीब 6.4% है। मौजूदा कीमत पर खरीदकर रिडेम्पशन तक शेयर रखने वाले निवेशक का नतीजा रिडेम्पशन की कीमत और समय पर निर्भर करेगा। लेखक का कहना है कि 6.4% की वार्षिक कॉल यील्ड अपने-आप में नुकसान का संकेत नहीं है—भले ही शेयर की कीमत उस स्तर तक न पहुंची हो जहां कॉल यील्ड नकारात्मक हो जाए। यह गणना रिटर्न की गारंटी नहीं देती।
तुलना के लिए लेखक Annaly Capital Management के NLY-F की कॉल यील्ड करीब -3.9%, Dynex Capital के DX-C की -17.7% और AGNC Investment के AGNCN की -2.9% बताते हैं। रिडेम्पशन कीमत से ऊपर कारोबार कर रहे प्रेफर्ड शेयरों को कॉल किए जाने पर नुकसान हो सकता है। नकारात्मक कॉल यील्ड का मतलब यह नहीं कि शेयर रखने के दौरान मिले नकद डिविडेंड भी नकारात्मक हैं। ये आंकड़े लेख के प्रकाशन के आसपास के अनुमान हैं और बदल चुके हो सकते हैं।
संभावित कॉल की सबसे शुरुआती तारीख दिसंबर में
RITM-D को मूल रूप से 15 नवंबर 2026 से कॉल किया जा सकता था, लेकिन रिडेम्पशन के लिए 30 दिन पहले सूचना देना जरूरी है। इसी आधार पर लेखक का निष्कर्ष है कि संभावित कॉल की सबसे शुरुआती तारीख अब दिसंबर की शुरुआत में पड़ती है। शेयर रिडीम होने पर निवेशकों को कुछ समय तक पुरानी 7% दर पर डिविडेंड मिल सकता है। इसके बाद क्या होगा, यह इस पर निर्भर करेगा कि शेयर बाजार में बने रहते हैं या नहीं और नई दर की शर्तें क्या होंगी।
अनिश्चितता सिर्फ अनुमानित डिविडेंड तक सीमित नहीं है। यह भी तय नहीं कि Rithm शेयरों को कॉल करेगा या नहीं, बाजार रीसेट को कीमत में कब शामिल करेगा और उस समय शेयर का भाव रिडेम्पशन कीमत के मुकाबले कहां होगा। लेखक का कहना है कि वे इस क्षेत्र में सक्रिय रूप से कारोबार जारी रखते हैं और उनकी होल्डिंग कभी भी बदल सकती है। उनकी पोजिशन और राय से RITM-D के प्रदर्शन का संकेत नहीं मिलता।
चार्ट में mREIT और BDC प्रतिभूतियों की तुलना
लेख में मॉर्गेज रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (mREIT) और बिजनेस डेवलपमेंट कंपनी (BDC) की ओर से जारी आम शेयरों, प्रेफर्ड शेयरों और बेबी बॉन्ड की भी तुलना की गई है। शामिल मापदंडों में डिविडेंड यील्ड, आय, बुक वैल्यू या नेट एसेट वैल्यू, बॉन्ड की यील्ड-टू-मैच्योरिटी और मैच्योरिटी तक बचे साल शामिल हैं। कवरेज में AGNC, Annaly, Dynex, Rithm, Ellington Financial, MFA Financial, PennyMac Mortgage Investment Trust, Main Street Capital और Ares Capital हैं।
एक अलग चार्ट में तीसरी तिमाही 2026 तक mREIT की बुक वैल्यू की तुलना है; जिन कंपनियों ने उस समय तक नतीजे घोषित नहीं किए थे, उनके आंकड़े खाली छोड़े गए हैं। अन्य चार्ट में दूसरी तिमाही 2026 की बुक वैल्यू का इस्तेमाल जारी है।
प्रेफर्ड शेयरों में फिक्स्ड-टू-फ्लोटिंग (FTF) प्रतिभूतियों की दर पहले स्थिर रहती है और फिर SOFR के आधार पर फ्लोटिंग हो जाती है। फिक्स्ड-टू-रीसेट (FTR) प्रतिभूतियों की दर पांच-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी दर में अनुबंधित स्प्रेड जोड़कर तय होती है और आम तौर पर इसके बाद हर पांच साल में रीसेट होती है। लेख के मुताबिक, PMT-A और PMT-B ने क्रमशः 15 मार्च और 15 जून 2024 से फ्लोटिंग दर पर डिविडेंड अर्जित करना शुरू किया था, लेकिन वास्तव में भुगतान किए गए डिविडेंड में बदलाव नहीं हुआ।