नेतृत्व परिवर्तन का "जोखिम खिड़की" पुनः मूल्यांकित
एक बार्कलेज की रिपोर्ट ने बाजार के ध्यान को एक पुराने मुद्दे पर वापस ला दिया: फेडरल रिजर्व अध्यक्ष का स्थानांतरण अक्सर "जूता गिरने" का अंत नहीं होता, बल्कि यह अस्थिरता की शुरुआत हो सकती है। इस बैंक के वैश्विक इक्विटी रणनीति प्रमुख एलेक्सांडर ऑटमैन ने 1930 से आंकड़ों का विश्लेषण किया और पाया कि नए अध्यक्ष के कार्यभार संभालने के 1 महीने, 3 महीने और 6 महीने बाद, अमेरिकी शेयर बाजार का औसत अधिकतम गिरावट क्रमशः लगभग 5%, 12% और 16% थी, जो यादृच्छिक वर्ष में अक्सर देखी जानी वाली ऊँचाई और गिरावट से अधिक है।
नामांकन से सिर्फ "फाल्कन-डव" लेबल नहीं मिलता
इस बार मुद्दे का तापमान बढ़ने का सीधा कारण था जब डोनाल्ड ट्रम्प ने घोषणा की कि वे केविन वॉल्श को मई में जेरोम पॉवेल का स्थान लेने का प्रस्ताव देंगे और सीनेट की पुष्टि की प्रतीक्षा करेंगे।
व्यापार की दृष्टि से, बाजार सबसे पहले चर्चा करता है "क्या वह अधिक फाल्कन होंगे"; लेकिन संस्थागत जांच के अनुसार, उनके द्वारा नीति ढांचे के संभावित समायोजन की चर्चा करना कठिन होता है - जिसमें संपत्ति-देयता पत्रक को अधिक महत्व देना, असामान्य उपकरणों की मौजूदा स्थिति को कमजोर करना आदि शामिल हैं, जो सीधे रूप में तरलता प्रत्याशा और जोखिम संपत्ति मूल्यांकन को प्रभावित करते हैं।
संस्थागत विरोधाभास: संपत्ति-धारा योजना का प्रभाव बनाम स्थिर प्रत्याशा
कुछ रणनीतिकारों ने "तरलता की निकासी" की श्रृंखला पर ध्यान केंद्रित किया। कनाडा इंपीरियल कमर्शियल बैंक के क्रिस्टोफर हार्वे ने चेताया कि यदि फेडरल रिजर्व के संपत्ति-देयता पत्रक को कम किया जाता है, तो यह वित्तीय प्रणाली से तरलता को वापस लेने के समान हो सकता है, जो जोखिम संपत्ति के लिए अच्छा नहीं है।
लेकिन कुछ विचार यह मानते हैं कि "संपत्ति-देयता पत्रक फाल्कन" के प्रत्याशा से बाज़ार में अल्पकाल में स्थिरता की भूमिका हो सकती है। मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकार माइकल विल्सन ने एक रिपोर्ट में उल्लेख किया कि वॉल्श की प्रतिष्ठा 贵धातुओं की अत्यधिक उत्तेजना को दबा सकती है और डॉलर को मध्यम सहारा देती है, जिससे व्यापक नीति को आगे बढ़ाने के लिए समय मिल सकता है।
पुष्टिकरण प्रक्रिया और "स्वतंत्रता" विवाद या अस्थिरता को बढ़ा सकता है
मैक्रो और मूल्यांकन के अलावा, राजनीतिक परिवर्तनशीलताएं भी अनविश्चितता को बढ़ा रही हैं। रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया कि अमेरिकी सीनेट बैंकिंग समिति में डेमोक्रेटिक सदस्य वॉल्श के नामांकन की प्रगति को स्थगित करने की मांग कर रहे हैं, जिसका एक कारण फेडरल रिजर्व के उच्च पद के बारे में न्यायिक जांच के कारण उत्पन्न "राजनीतिक दबाव/स्वतंत्रता" की बहस है; एलिजाबेथ वॉरेन और अन्य लोग मांग कर रहें हैं कि संबंधित जांच के पूरा होने के बाद ही नामांकन पर चर्चा हो।
बाजार के लिए, इसका मतलब है कि "समय सारणी" और "नीति संकेत" दोनों का विस्तार हो सकता है: भले ही अंततः उम्मीदवार मंजूरी पा लें, प्रक्रिया में हुई सुनवाई होती मंतव्य, अधिकृत पूंजी बंदी के संकेत और ब्याज दर पथ पर शब्दों में एकल बदलाव, सब कुछ अल्पकाल में जोखिम प्रीमियम को पुनः समायोजित करने के लिए पर्याप्त हो सकता है।
