- निवेशकों की उम्मीद है कि अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष विराम समझौता हो सकता है, जिसके कारण अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड लगातार चौथे दिन गिर गई। शुक्रवार को 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड (US10YT=TWEB) की यील्ड 1.6 बेसिस पॉइंट गिरकर 4.439% हो गई, और इस सप्ताह कुल 12.5 बेसिस पॉइंट की गिरावट दर्ज की गई, जो फरवरी की शुरुआत के बाद से सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट है।
- हालांकि मध्य पूर्व की स्थिति में आंशिक शांति के कारण कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट से बॉन्ड बाजार को राहत मिली, लेकिन हाल ही में जारी अमेरिकी वाणिज्य विभाग के व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक (PCE) तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, और मजबूत शिकागो व्यापारिक गतिविधि सूचकांक के साथ, आर्थिक मंदी के जोखिम के प्रति बाजार की चिंता बढ़ गई।
- फेडरल रिजर्व (Fed) के उपाध्यक्ष मिशेल बाउमन ने कहा कि वर्तमान में मध्य पूर्व संघर्ष के आर्थिक दीर्घकालिक प्रभाव का आकलन करना जल्दबाजी होगी। यदि भू-राजनीतिक कारणों से ऊर्जा संकट का विस्तार होता है, तो फेडरल रिजर्व को अपनी मौजूदा मौद्रिक नीति में समय पर बदलाव करने की आवश्यकता हो सकती है।
भू-राजनीतिक समझौते की उम्मीद से मुद्रास्फीति प्रीमियम में कमी
अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष विराम समझौते की वार्ता में प्रगति की खबरों के कारण भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम में अस्थायी कमी आई है। कच्चे तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर बढ़ते दबाव को पिछले महीने के नाजुक संघर्ष विराम के दौरान राहत मिली, जिससे सरकारी बॉन्ड की यील्ड में व्यापक गिरावट आई। DRW ट्रेडिंग के बाजार रणनीतिकार लू ब्रायन ने कहा कि तेल की कीमतों में गिरावट ने बॉन्ड बाजार को मूल्यवान राहत दी है, लेकिन संभावित समझौते से बाजार को उच्च तेल कीमतों के संभावित खतरे से पूरी तरह से मुक्त नहीं किया जा सकता है। यदि आगे की भू-राजनीतिक वार्ता में उतार-चढ़ाव होता है, तो कच्चे तेल की कीमतें फिर से बॉन्ड बाजार पर दबाव डाल सकती हैं।
मंदी के संकेत और मजबूत आर्थिक डेटा का मिश्रण
यील्ड में गिरावट के साथ ही, मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा की जटिलता ने बॉन्ड बाजार के भविष्य को अनिश्चित बना दिया है। अमेरिकी वाणिज्य विभाग द्वारा पहले जारी किए गए आंकड़ों के अनुसार, फेडरल रिजर्व के पसंदीदा मुद्रास्फीति सूचकांक कोर PCE मूल्य सूचकांक पिछले महीने तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। कई वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों ने कहा कि यह मुद्रास्फीति डेटा और हाल ही में जारी किए गए मैक्रोइकॉनॉमिक संकेतकों की श्रृंखला ने आर्थिक मंदी की चेतावनी दी है। हालांकि, इसके बाद जारी अमेरिकी व्यापार संतुलन डेटा उम्मीद से थोड़ा बेहतर था, और शिकागो क्षेत्र की व्यावसायिक गतिविधि को मापने वाला MNI शिकागो व्यापारिक गतिविधि सूचकांक मजबूत प्रदर्शन कर रहा था, जो बाजार की सामान्य उम्मीदों से काफी अधिक था और चार साल से अधिक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जिससे स्थानीय आर्थिक मजबूती बनी रही।
यील्ड कर्व का छोटा हिस्सा दबाव में और लंबा हिस्सा
विशिष्ट प्रकारों की बात करें तो, 2-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड (US2YT=TWEB) की यील्ड 2.5 बेसिस पॉइंट गिरकर 4% हो गई, और इस सप्ताह कुल गिरावट 11.3 बेसिस पॉइंट तक पहुंचने की उम्मीद है। 30-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड (US30YT=TWEB) की यील्ड मामूली रूप से 0.2 बेसिस पॉइंट गिरकर 4.983% हो गई, और साप्ताहिक गिरावट 8.9 बेसिस पॉइंट तक पहुंच गई, जो फरवरी के अंत के बाद से सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इस सप्ताह अस्थायी सुधार के बावजूद, मुद्रास्फीति की उम्मीदों के चिपचिपे प्रभाव के कारण, 2-वर्षीय, 10-वर्षीय और 30-वर्षीय बॉन्ड की यील्ड पूरे महीने में क्रमशः 12.9 बेसिस पॉइंट, 5.9 बेसिस पॉइंट और मामूली रूप से बढ़ी, और लगातार तीसरे महीने मासिक वृद्धि दर्ज की गई। वर्तमान में, 2-वर्षीय और 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड (US2US10=TWEB) की यील्ड अंतर 43.7 बेसिस पॉइंट पर है।
मौद्रिक नीति का मार्ग बाहरी चर पर निर्भर
फेडरल रिजर्व के भीतर भविष्य की नीति के मार्ग पर विचार अभी भी बाहरी चर के विकास पर निर्भर करता है। बाउमन के बयान से संकेत मिलता है कि यदि ऊर्जा कीमतों में उतार-चढ़ाव के कारण कोर मुद्रास्फीति में वृद्धि होती है, तो फेडरल रिजर्व की ब्याज दर कटौती के समय के मूल्यांकन को पुनः मूल्यांकन करना पड़ सकता है। मुद्रास्फीति-संरक्षित सरकारी बॉन्ड (TIPS) बाजार की मूल्य निर्धारण के अनुसार, 5-वर्षीय TIPS ब्रेक-ईवन यील्ड 28 मई को 2.559% से घटकर 2.527% हो गई, जबकि 10-वर्षीय TIPS ब्रेक-ईवन यील्ड 2.39% पर है, जो दर्शाता है कि बाजार वर्तमान में अगले दस वर्षों के औसत वार्षिक मुद्रास्फीति दर को लगभग 2.4% पर बनाए रखने की उम्मीद कर रहा है। यदि भविष्य में वस्तुओं की आपूर्ति पक्ष में झटके जारी रहते हैं, तो फेडरल रिजर्व की प्रतिबंधात्मक ब्याज दर नीति का समय बाजार की अपेक्षा से अधिक लंबा हो सकता है।
