जापानी बांड यील्ड में गिरावट, बाजार को बीओजे की महंगाई रिपोर्ट का इंतजार

• 10 साल के जापानी सरकारी बॉन्ड (JP10YTN=JBTC) की यील्ड सोमवार को 2 बेसिस पॉइंट गिरकर 2.4% पर आ गई, जो पिछले हफ्ते के 2.49% के उच्चतम स्तर से हट गई, क्योंकि बाजार के निवेशकों ने केंद्रीय बैंक की त्रैमासिक महंगाई अपेक्षा सर्वेक्षण रिपोर्ट के जारी होने से पहले सतर्क रुख़ अपनाया।
• जापान बैंक(BOJ) की अप्रैल बैठक में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना के मूल्यांकन में ब्याज दर स्वैप बाजार ने महत्वपूर्ण पुन: मूल्यांकन किया है, अब यह संभावना इस महीने की शुरुआत की लगभग 60% से घटकर 18% हो गई, जिससे यह साबित होता है कि आयातित महंगाई का दबाव नीति को कसने में बाधा बन रहा है।
• नीति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील 2-वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड (JP2YTN=JBTC) की यील्ड 1.36% पर स्थिर रही, जिससे यह दर्शाता है कि छोटी अवधि के तरलता की अपेक्षा समान बनी हुई है, क्योंकि बाजार जापान बैंक के गवर्नर उइता नवो के नकारात्मक आपूर्ति झटके के सतर्क टिप्पणियों को पचा रहा है।

यील्ड कर्व का परिमाण परिवर्तन

दिन के व्यापार में जापानी संप्रभु बॉन्ड बाजार ने स्पष्ट सुधार की हलचल दिखाई। लंबी अवधि की ब्याज दरों के मामले में, 10 साल की जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड 2.4% के स्तर तक गिर गई, जबकि 5 साल की जापानी सरकारी बॉन्ड (JP5YTN=JBTC) की यील्ड 1 बेसिस पॉइंट गिरकर 1.825% हो गई, पहले के 1.9% के ऐतिहासिक उच्च स्तर के रुझान को अस्थिर किया। यह यील्ड कर्व का स्थानीय चपटापन मुख्य रूप से मैक्रो डेटा प्रकाशित होने से पहले की स्थिति के कारण था। संस्थागत निवेशकों ने नई महंगाई अपेक्षाओं के मानक की पुष्टि से पहले शॉर्ट पोजीशन को कम करने का फैसला किया। अगर केंद्रीय बैंक की महंगाई रिपोर्ट संकेत देती है कि कॉर्पोरेट से उपभोक्ता पर लागत का स्थानांतरण कमजोर हो रहा है, तो लंबी अवधि की यील्ड में और गिरावट की संभावना हो सकती है।

ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीद की तेजी से ठंडक

ब्याज दर डेरिवेटिव्स बाजार की मूल्यांकन में बदलाव वर्तमान जापानी बॉन्ड कारोबार का मुख्य संकेतक है। टोक्यो शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी स्वैप के आंकड़ों के मुताबिक ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 60% से घटकर 18% हो गई है, यह दर्शाता है कि बाजार जापान बैंक की मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण की राह पर पुन: मूल्यांकन कर रहा है। पिछले दिसंबर में केंद्रीय बैंक ने दर को 0.75% तक बढ़ा दिया था और तब से बाजार ने इसे लगातार कसने वाली मैक्रो कथा की तरह देखा था। हालांकि, ऊर्जा आयात लागतों में वृद्धि के कारण मौद्रिक प्राधिकरण के लिए वास्तविक आर्थिक मांग का मूल्यांकन करना औचित्यपूर्ण हो गया है। SMBC निक्को सिक्योरिटीज (SMBC Nikko Securities) के रणनीतिकारों के अनुसार, अप्रैल में ब्याज दर बढ़ाने में देरी अब संस्थागत मुख्यधारा परिदृश्य बन गई है।

नकारात्मक आपूर्ति झटके के नीति विचार

मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक तनाव ने कमोडिटी की कीमतों के माध्यम से जापानी घरेलू कीमतों पर एक नकारात्मक आपूर्ति झटका पैदा किया है। बाहरी लागत से प्रेरित मूल्य वृद्धि का यह प्रकृति केंद्रीय बैंक के लक्षित आंतरिक मांग और वेतन वृद्धि द्वारा संचालित स्वाभाविक पूर्ति चक्र से मौलिक रूप से अलग है। इस प्रकार की लागत प्रेरित महंगाई को संभालने में मौद्रिक नीति अक्सर चुनौतीपूर्ण होती है। यदि इस समय ब्याज दर बढ़ाई जाती है, तो यह घरेलू कमजोर उपभोग पुनरुदार को और दबा सकता है। इसलिए, आगामी त्रैमासिक महंगाई अपेक्षा रिपोर्ट यह तय करेगी कि मध्य-लंबी अवधि की महंगाई दर शिफ्ट कर रही है या नहीं, और इसके आंकड़ों का प्रदर्शन अगली ब्याज दर बढ़ाने की समयावधि का सीधे फैसला करेगा।