Galaxy Digital के डेटा सेंटर कारोबार ने अपनी पहली पूरी परिचालन तिमाही में $79 मिलियन का लीज़ राजस्व और $68.7 मिलियन का समायोजित EBITDA दर्ज किया, लेकिन खंड को $435,000 का शुद्ध घाटा हुआ। Helios I की लीज़ से परिचालन में बड़ा योगदान मिला, हालांकि ब्याज, मूल्यह्रास और अन्य समायोजन के चलते राजस्व शुद्ध लाभ में नहीं बदला। Galaxy की तीसरी तिमाही की कुल कमाई में Treasury & Corporate खंड की मुख्य भूमिका रही।
Helios I से पहली बार पूरी तिमाही का लीज़ राजस्व
30 सितंबर को समाप्त तिमाही पहली ऐसी रिपोर्टिंग अवधि थी जिसमें Galaxy ने Helios I के पहले चरण के लिए CoreWeave के साथ हुए लीज़ समझौते से पूरे तीन महीने का राजस्व दर्ज किया। इस चरण के लिए 133 मेगावाट की पूरी क्रिटिकल IT क्षमता दूसरी तिमाही के अंत तक सौंप दी गई थी। डेटा सेंटर लीज़ राजस्व $79 मिलियन रहा, जबकि कंपनी ने पहले करीब $80 मिलियन का तिमाही मार्गदर्शन दिया था।
डेटा सेंटर खंड का समायोजित EBITDA $68.746 मिलियन रहा और शुद्ध घाटा $435,000 दर्ज हुआ। दोनों आंकड़े प्रदर्शन के अलग-अलग पहलू दिखाते हैं। समायोजित EBITDA में वित्तपोषण लागत और कुछ लेखांकन मदें शामिल नहीं होतीं; इससे परिचालन प्रदर्शन समझने में मदद मिल सकती है, लेकिन यह न तो मुक्त नकदी प्रवाह है और न ही सभी संबंधित लागतों के बाद का अंतिम लाभ।
ब्याज और लेखांकन मदों का कमाई पर असर
डेटा सेंटर खंड के शुद्ध घाटे से समायोजित EBITDA तक पहुंचने के लिए Galaxy की गणना में सबसे बड़ा समायोजन $75.439 मिलियन का “नोट ब्याज और अन्य खर्च” था। यह मिलान तालिका में एक लेखांकन समायोजन है; कंपनी ने इसे अलग से नकद ब्याज भुगतान के रूप में नहीं बताया। तालिका में $17.325 मिलियन का मूल्यह्रास और परिशोधन तथा $785,000 का शेयर-आधारित मुआवजा और संबंधित खर्च भी शामिल था। मूल्यह्रास और शेयर-आधारित पुरस्कार गैर-नकद लेखांकन मदें हैं।
मिलान में “अन्य समायोजन” के तहत $24.344 मिलियन की नकारात्मक राशि भी दिखाई गई। Galaxy के फुटनोट के अनुसार, इस मद में गैर-परिचालन आय और खर्च तथा कुछ ऐसी मदें शामिल हैं जिन्हें नियमित परिचालन का हिस्सा नहीं माना जाता। कंपनी ने डेटा सेंटर खंड के इन घटकों का अलग-अलग ब्योरा नहीं दिया। इसलिए सिर्फ ब्याज खर्च से समायोजित EBITDA और खंड के शुद्ध घाटे के बीच का पूरा अंतर स्पष्ट नहीं होता।
Galaxy ने तीसरी तिमाही में $322.77 मिलियन की शुद्ध आय दर्ज की। Treasury & Corporate खंड ने $347.935 मिलियन का शुद्ध लाभ दिया, जबकि Digital Assets को $24.728 मिलियन का शुद्ध घाटा हुआ और डेटा सेंटर खंड को $435,000 का घाटा। समायोजित EBITDA के आधार पर समूह का आंकड़ा $454.749 मिलियन रहा: Treasury & Corporate से $395.025 मिलियन, डेटा सेंटर से $68.746 मिलियन और Digital Assets से नकारात्मक $9.022 मिलियन।
दूसरी तिमाही में Treasury & Corporate का समायोजित EBITDA नकारात्मक $78 मिलियन, डेटा सेंटर का $11 मिलियन और Digital Assets का नकारात्मक $11 मिलियन था। समूह के स्तर पर तिमाही-दर-तिमाही सबसे बड़ा बदलाव Treasury & Corporate में आया। वहीं, पूरी तिमाही की लीज़ गतिविधि के चलते डेटा सेंटर कारोबार का योगदान भी काफी बढ़ा।
Treasury & Corporate में Galaxy की डिजिटल परिसंपत्तियों और निवेश से जुड़े जोखिम शामिल हैं, जिनमें स्पॉट होल्डिंग्स, डेरिवेटिव, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड, इक्विटी और निजी निवेश आते हैं। तीसरी तिमाही के अंत में कंपनी के पास करीब $1.7 अरब की डिजिटल परिसंपत्तियां और निवेश थे, जो दूसरी तिमाही के अंत के $1.2 अरब से अधिक हैं। लीज़ राजस्व ने आय का एक अतिरिक्त स्रोत जोड़ा है, लेकिन समूह के नतीजे अब भी निवेश और डिजिटल परिसंपत्तियों से जुड़ी गतिविधियों में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हैं।
Helios के दूसरे चरण का निर्माण जारी
पहले से चालू 133 मेगावाट की लीज़ परियोजना के अलावा, Galaxy बड़े विस्तार पर काम कर रही है। कंपनी ने तीसरी तिमाही में डेटा सेंटर पर $757 मिलियन का पूंजीगत खर्च दर्ज किया। उसके अनुसार, Helios I का दूसरा चरण पूरी तरह वित्तपोषित है और निर्माणाधीन है। पहले डेटा हॉल की आपूर्ति 2027 की दूसरी तिमाही में तय है।
वित्तपोषण में Galaxy Helios Data Centers II LLC द्वारा जारी $3.507 अरब के वरिष्ठ सुरक्षित नोट शामिल हैं, जिन पर 9.875% कूपन है। Galaxy ने तीसरी तिमाही के नतीजों में पुष्टि की कि निर्गम पूरा हो चुका है। इससे मिली रकम का उपयोग आठ डेटा हॉल वाली दो इमारतों के निर्माण और ऋण-सेवा रिज़र्व के लिए आंशिक रूप से किया जाना है। परियोजना की योजना में 400 मेगावाट की उपयोगिता क्षमता और 260 मेगावाट की क्रिटिकल IT क्षमता शामिल है। ये आंकड़े भविष्य के विस्तार से संबंधित हैं; इन्हें पहले ही सौंपे जा चुके 133 मेगावाट के साथ नहीं मिलाना चाहिए।
नोट पर नकद ब्याज साल में दो बार देय है और पहला भुगतान 1 फरवरी 2027 को निर्धारित है। मूलधन का 4% हर साल चुकाने की योजना है, हालांकि इसमें बदलाव संभव है; पहली किस्त परियोजना पूरी होने के कम से कम 10 महीने बाद देय होगी। नोट 1 अगस्त 2031 को परिपक्व होंगे। जारीकर्ता की प्रत्यक्ष सहायक कंपनी Galaxy Helios II LLC ने इन नोटों की गारंटी दी है। निर्दिष्ट अपवादों के अधीन, नोट संबंधित संपत्तियों और जारीकर्ता की इक्विटी पर प्रथम-प्राथमिकता के सुरक्षा अधिकार से समर्थित हैं। निर्गम की शर्तों में परियोजना कंपनी को देनदार बताया गया है और Galaxy Digital Inc. को गारंटर के रूप में सूचीबद्ध नहीं किया गया है।
CoreWeave के अनुबंध और वित्तीय स्थिति
CoreWeave का कारोबार Helios परिसर में वाणिज्यिक मांग के लिए अहम है। साथ ही, लीज़ राजस्व कितना टिकाऊ रहेगा, इसका आकलन करते समय किरायेदार की परिचालन और वित्तीय स्थिति भी प्रासंगिक है। CoreWeave ने दूसरी तिमाही में $2.575 अरब का राजस्व, $626 मिलियन का शुद्ध घाटा और $640 मिलियन का शुद्ध ब्याज खर्च दर्ज किया। 30 जून तक उसके पास $25.170 अरब का दीर्घकालीन सहारा-प्राप्त ऋण और $2.385 अरब का दीर्घकालीन गैर-सहारा-प्राप्त ऋण था।
CoreWeave ने करीब $104 अरब का बैकलॉग भी बताया। इसमें अनुबंधों के तहत शेष प्रदर्शन दायित्व और भविष्य के अन्य अपेक्षित राजस्व शामिल हैं; इन्हें हासिल करना सेवाओं और क्षमता की उपलब्धता पर निर्भर करेगा। 17 सितंबर के अपडेट में कंपनी ने कहा कि तीसरी तिमाही की शुरुआत में उसे $25 अरब से अधिक की शुद्ध नई प्रतिबद्धताएं मिलीं, जो जून के अंत के बैकलॉग आंकड़े में शामिल नहीं थीं। उसने तीन से छह महीने की अवधि वाले कंप्यूट अनुबंधों के लिए करीब $40 मिलियन प्रति मेगावाट की कीमत का भी उल्लेख किया। यह CoreWeave के कंप्यूट कारोबार का माप है, Galaxy की डेटा सेंटर लीज़ पर मिलने वाला प्रतिफल नहीं।
आगे ध्यान इस बात पर रहेगा कि क्या लीज़ राजस्व वित्तपोषण और अन्य लागतों के बाद डेटा सेंटर खंड को शुद्ध लाभ तक पहुंचा सकता है, और क्या Helios का दूसरा चरण 2027 की दूसरी तिमाही में तय समय पर आपूर्ति शुरू करता है। Galaxy ने अभी चरण I परियोजना की अलग से शुद्ध आय का ब्योरा नहीं दिया है।