जैसे-जैसे फेडरल रिजर्व की जनवरी नीतिगत बैठक नजदीक आ रही है, व्यापारी "ब्याज दर में कटौती को रोकने" की लगभग एकमत अपेक्षा कर रहे हैं, लेकिन संस्थागत विचारधाराओं में ऐसी एकरूपता नहीं है। मैक्वेरी के ताज़ा अनुमान के अनुसार, फेडरल रिजर्व की अगली चाल ज़रूरी नहीं कि ब्याज दर में कटौती हो, बल्कि इस साल की चौथी तिमाही में ब्याज दर बढ़ाने की ओर हो सकती है, जो बाजार को "क्या ब्याज दरों का नीचे की ओर का मार्ग समाप्त हो गया है" इसका पुनर्मूल्यांकन करने पर मजबूर कर सकता है।
बैठक का समय और बाजार की कीमत: स्थिरता बना मुख्य ध्येय
फेडरल रिजर्व के सार्वजनिक शेड्यूल के अनुसार, जनवरी FOMC बैठक 27-28 जनवरी को निर्धारित है। मूल्य निर्धारण के अनुसार, बाजार में आम धारणा है कि फेडरल रिज़र्व ब्याज दर को 3.5% - 3.75% के दायरे में स्थिर रखेगा; CME "फेडरल रिज़र्व वॉच" दिखाता है कि जनवरी में ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती की संभावना बहुत कम है, जबकि "स्थिर रखने" की संभावना अत्यधिक स्तर के करीब है।
मतभेद का बिंदु: मैक्वेरी क्यों अनुमान लगाता है "अगला कदम शायद ब्याज दर बढ़ाना हो"
"आगे भी मुख्य रूप से ब्याज दर कटौती" की आम सहमति के विपरीत, मैक्वेरी के उत्तरी अमेरिका के अर्थशास्त्री मानते हैं कि श्रम बाजार में सुधार हो सकता है, बेरोजगारी दर में और कमी आ सकती है, जिससे फेडरल रिजर्व को इस वर्ष के बाद के हिस्से में "मांग की दृढ़ता + मुद्रास्फीति की स्थिरता" का सामना करना पड़ेगा। इस विरुद्ध वे अनुमान लगाते हैं कि फेडरल रिजर्व की अगली नीति दिशाबेंचमार्क दर बढ़ानाहो सकती है, समय खिड़की चौथी तिमाही हो सकती है।
उनका दूसरा तर्क यह है: ब्याज दर शायद अधिक "सामान्यीकरण/तटस्थ" स्तर के करीब आ गई है। महामारी से पहले की लंबी अवधि की अल्ट्रा-लो ब्याज दर युग की वापसी या तटस्थ दर की आवश्यकता पर पुनर्मूल्यांकन में वृद्धि अब एक नया चर्चा बिंदु बन गया है—अगर तटस्थ दर का पुनर्मूल्यांकन ऊँचा किया जाता है, तो "अधिकांश रूप से गिरने" की गुंजाइश निश्चित रूप से संकरा हो जाएगी।
मुख्यधारा बैंक अभी भी डोव बने हुए हैं: इस वर्ष की दो बार की कटौती अभी भी मुख्य कथा है
हालांकि मैक्वेरी "पेचीदा हवाओं" की बात कर रहा है, कई संस्थाएं अभी भी यह मानती हैं कि फेडरल रिजर्व इस वर्ष और अधिक दर कटौती की सम्भावना है। रिपोर्ट बताती है कि गोल्डमैन सैक्स और बार्कलेज जैसी संस्थाएं अभी भी उम्मीद करती हैं कि इस वर्ष दो बार की दर कटौती हो सकती है, केवल इसके समय के माामले में "देखने" और डेटा-निर्भरता पर अधिक जोर दिया जाएगा, पहली कटौती की समयावधि संभवतः वर्ष के मध्य के बाद होगी।
समारोह और टेल-रिस्क परिदृश्य: अचानक बदलाव को "सबसे बड़ा आश्चर्य" माना जा रहा है
उम्मीदों के व्यापक स्तर पर, एक सर्वेक्षण का औसत निष्कर्ष है: अगले दो वर्षों में फेडरल रिजर्व संभवतः पुनः दर में दो बार की कटौती करेगा (कुल 50 बेसिस पॉइंट), इसके बाद दर कम श्रेणी में अधिक समय तक बनेगी। इस बीच, बैंक ऑफ अमेरिका जैसी संस्थाएं मानती हैं कि "अचानक दर वृद्धि" एक टेल-रिस्क परिदृश्य है, यदि ऐसा होता है, तो यह एक बड़ी आश्चर्य की बात होगी।
हालांकि, मैक्वेरी अकेला नहीं है जो "अगला कदम शायद दर वृद्धि" की परिकल्पना कर रहा है; रिपोर्ट यह भी बताती है कि जेपी मॉर्गन भी "अगली दर वृद्धि" को मार्गनिर्देशन में शामिल कर चुका है, हालांकि समय बिंदु और आगे है।
