- अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल के वायदा की मानक कीमतें मंगलवार के व्यापारिक सत्र में अस्थिर होती हुईं दिखाई दीं। ब्रेंट कच्चे तेल (BRENT) की कीमतें 1.04 डॉलर घटकर प्रति बैरल 94.44 डॉलर पर आ गईं, जिसमें 1.1% की गिरावट दर्ज की गई; अमेरिका के कच्चे तेल (WTI) के मई के मुख्य अनुबंध में 1.66 डॉलर की गिरावट आई और यह प्रति बैरल 87.95 डॉलर पर आ गया, जिसमें 1.9% की गिरावट दर्ज की गई, वहीं अधिक तरलता वाले जून के अनुबंध में भी 1.24 डॉलर की गिरावट आई और यह 86.18 डॉलर पर पहुंच गया।
- मूल्य में इस गिरावट का मुख्य कारण भू-राजनीतिक अपेक्षाओं में मामूली सुधार है। बाजार के प्रतिभागी पाकिस्तान के इस्लामाबाद में इस सप्ताह होने वाली बहुपक्षीय शांति वार्ता के लिए चुनावी मूल्यांकन कर रहे हैं, जो हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य के फिर से खोलने और मध्य पूर्व के मुख्य तेल उत्पादन क्षेत्र से तेल की आपूर्ति बाजार में फिर से आने की मूलभूत अपेक्षा को पहले से मोल डालने का प्रयास कर रहे हैं।
- संस्थागत मॉडलों के बीच वर्तमान बाजार की मूल्य निर्धारण तर्क में काफी मतभेद है। डच इंटरनेशनल ग्रुप (ING:NA) की मात्रा आधारित निगरानी रिपोर्ट ने चेतावनी दी है कि वर्तमान डेरिवेटिव्स मार्केट की आशावादिता संभावित रूप से वित्तीय प्रणाली को मौजूदा भौतिक आपूर्ति अवरोध की गंभीरता का कम मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित कर रही है; जबकि सिटीग्रुप (C:US) मानक धारणाओं को बनाए रखते हुए सुझाव देते हैं कि दोनों पक्ष समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर करेंगे, लेकिन साथ ही ग्राहकों को लंबी अवधि की आपूर्ति में कमी पैदा होने वाली वार्ता में असफलता के लिए जोखिम प्रबंधन के लिए तैयार रहने की सलाह देते हैं।
अपेक्षा भिन्नता का खेल और मौजूदा मूल्यांकन पुनर्मूल्यांकन
वर्तमान कच्चे तेल के डेरिवेटिव्स बाजार की सूक्ष्म संरचना एक तीव्र अपेक्षा भिन्नता का खेल खेल रही है। सोमवार के व्यापारिक सत्र में, हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य पर ईरान के दूसरे बार अवरोध और अमेरिका द्वारा जहाज की जब्ती की भौतिक झड़प के प्रभाव में ब्रेंट कच्चे तेल (BRENT) और अमेरिकी कच्चा तेल (WTI) क्रमशः 5.6% और 6.9% के दुर्लभ एकदिवसीय उछाल के साथ दर्ज हुआ। हालांकि, मंगलवार के व्यापारिक सत्र की तेजी से उल्टी में निवेशकों द्वारा दो सप्ताह के अस्थायी युद्धविराम समझौते की समाप्ति के समय सीमा में तात्कालिक लाभ उठाने और शुद्ध लंबी स्थिति को कम करना शामिल था। इस तेजी से बदलती हुई अपेक्षा ने दूरगामी वक्र की मौजूदा मूल्यांकन संरचना में उच्च आवृत्ति के बदलाव लाए हैं, जिससे तात्कालिक जहाज और दूरवर्ती अनुबंध के बीच व्यापारियों की सट्टेबाजी के अवसर अत्यधिक संकुचित हो गए हैं।
आपूर्ति पक्ष भौतिक गड़बड़ी और तरलता असंगति
हालांकि वित्तीय टर्मिनल की उद्धरण पृष्ठ शांति वार्ता की आशावादी मूल्य निर्धारण को दर्शाती है, भौतिक मौजूदा बाजार की तरलता अभी भी अत्यधिक असंगति की स्थिति में है। हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य, जिसे वैश्विक ऊर्जा लॉजिस्टिक्स के हृदय स्थल के रूप में जाना जाता है, की अवरोधक उपायों की वास्तविक समाप्ति किसी चुटकी में संभव नहीं है। डच इंटरनेशनल ग्रुप (ING:NA) की अनुसंधान टीम ने स्पष्ट किया है कि बाजार के पृष्ठ की वापसी ने आपूर्ति झटके की वास्तविक भौतिक स्थिति को छुपा दिया है। एशिया और यूरोप की स्वतंत्र रिफाइनरियों के लिए, कच्चे तेल के पहुंचने की असीमित समयावधि और युद्ध बीमा प्रीमियम की उच्च होने वाली कीमतें वैश्विक रूप से उपलब्ध वाणिज्यिक बफर स्टॉक को वास्तविक रूप से कम कर रही हैं। अगर सप्ताहांत तक बहुपक्षीय वार्ता से स्पष्ट समाप्ति समय सारणी जारी नहीं होती है, तो मौजूद बाजार की कमी का भय आसानी से वायदा पृष्ठ में दूसरी बार आ सकता है।
संस्थागत परिदृश्य अनुमान और टेल रिस्क सुरक्षा
वॉल स्ट्रीट की बड़ी वाणिज्यिक बैंकें उनके वस्त्र व्यापार डेस्क की रणनीतियों को पुनः व्यवस्थित कर रही हैं। सिटीग्रुप (C:US) द्वारा संस्थागत ग्राहकों को वितरित नवीनतम रिपोर्ट में एक द्वि-ट्रैक परिदृश्य मॉडल तैयार किया गया है। इसके मानक स्क्रिप्ट के अंतर्गत, अमेरिका और ईरान दोनों इस सप्ताह के अंत तक समझौता ज्ञापन (MOU) या कम से कम युद्धविराम की तकनीकी समय सीमा में विस्तार के सुविधा पर पहुंचेंगे, जो तेल की कीमतों के केंद्र को मौलिक मांग और आपूर्ति तर्क में मध्यम रूप से वापस ला सकता है। हालांकि, सिटी के विश्लेषकों ने कठोर चेतावनी दी है कि व्यापारियों को वार्ता में असफलता की स्थिति के लिए पर्याप्त हेजिंग पोजीशन सुरक्षित करनी चाहिए। अगर इस्लामाबाद वार्ता विफल होती है, तो बाजार की मूल्य निर्धारण तुरंत अल्पकालिक गड़बड़ी से दीर्घकालिक आपूर्ति में कमी के मोड में स्विच करेगी, जिसमें ब्रेंट कच्चे तेल के 100 डॉलर के अंक को पार करने के प्रतिरोध में तेजी से कमी आएगी।
भविष्य की डिलीवरी का खेल और अनुबंध के नवीनीकरण का दबाव
अमेरिकी कच्चे तेल (WTI) के मई अनुबंध की खत्म होने की कमजोर प्रदर्शन इसी प्रकार से स्टॉक और डिलीवरी पक्ष में वास्तविक दबाव को दर्शाता है। साथ ही मई अनुबंध में नुकसान की तुलना में 6 जून के अनुबंध में गिरावट अधिक रही है, यह दर्शाता है कि कुशिंग क्षेत्र की कच्चा तेल भंडारण और परिवहन लॉजिस्टिक्स बाहरी मैक्रोविडी भावनाओं द्वारा अप्रत्यक्ष रूप से दबाव में आ रहे हैं। भंडारण धारक भू-राजनीतिक अस्थिरता के माहौल में वितरण की इच्छा की कमी के कारण, अधिक डिस्काउंट लागत के साथ अनुबंध के नवीनीकरण (रोल यील्ड) को मजबूर कर रहे हैं। यह डिलीवरी महीने के पहले के घबराहट वाली स्थितियों के कारण, मंगलवार के पृष्ठ में गिरावट को बढ़ाता है, लेकिन कच्चे तेल के बाजार की समग्र तंग दीर्घकालिक मांग और आपूर्ति के अंतर्विरोध को नहीं बदलता।
