चीन में उत्पादन बढ़ने से तांबे की कीमतों में गिरावट; फेड अध्यक्ष के नामांकन की सुनवाई पर बाजार की नज

• लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) का बेंचमार्क तीन महीने का कॉपर कॉन्ट्रैक्ट (HG1!) मंगलवार की सुबह में 0.17% की मामूली गिरावट के साथ 13,252.50 अमेरिकी डॉलर प्रति टन पर रहा, जहां बाजार का फोकस फेडरल रिजर्व (Fed) के चेयरमैन के लिए नामित वार्श (Warsh) की सीनेट सुनवाई पर था।
• आपूर्ति पक्ष के आंकड़े दिखा रहे हैं कि चीन में मार्च महीने में परिष्कृत तांबे का उत्पादन रिकॉर्ड ऊँचाई पर पहुँच गया है, जिससे संकेत मिलता है कि प्रमुख घरेलू रिफाइनरों द्वारा तांबा केंद्रित प्रोसेसिंग फीस की गिरावट का सामना करने के लिए 10% उत्पादन कटौती का वादा अभी तक पूरी तरह से लागू नहीं हुआ है।
• भूराजनीतिक संदर्भ में, पाकिस्तान में अमेरिका और ईरान के बीच शांति वार्ता की संभावना लुप्त होती दिख रही है क्योंकि संघर्षविराम की समय सीमा करीब आ रही है। वार्ता की अनिश्चितता ने कमोडिटी ट्रेडर्स को औद्योगिक धातुओं की कीमतों में अधिक सतर्कता जोड़ने के लिए मजबूर कर दिया है।

मूल्य प्रवृत्ति और अंतर्बाज़ार आर्बिट्रेज

कॉपर के लिए बाजार मूल्य संशोधन दो प्रमुख एक्सचेंजों के बीच समकालीन तरीके से हो रहा है। शंघाई फ्यूचर एक्सचेंज (SHFE) के मुख्य कॉपर कॉन्ट्रैक्ट (HG1!) ने दिन के व्यापार में 0.54% की गिरावट के साथ 102,140 युआन प्रति टन का आंकड़ा दिखाया, जो 14,988.63 अमेरिकी डॉलर के बराबर है। आंतरिक और बाहरी बाजार मूल्य अनुपात से देखा जाए, तो शंघाई का बाजार लंदन (LME) की तुलना में कमजोर दिखाई दे रहा है। यह संरचनात्मक भिन्नता मुख्य रूप से घरेलू स्पॉट मार्केट के सीमांत परिवर्तन से उत्पन्न होती है। मार्च महीने में घरेलू परिष्कृत तांबे के उत्पादन में वृद्धि के साथ, घरेलू दृश्य स्टॉक की कमी की दर धीरे हो गई है, जिसने SHFE कॉपर के प्रीमियम स्पेस को दबा दिया है। अंतर्बाज़ार आर्बिट्रेज ट्रेडर्स फिर से आयात और निर्यात नफे-नुकसान के संतुलन बिंदु का मूल्यांकन कर रहे हैं; अगर इसके बाद के घरेलू खपत के व्यस्त मौसम की कमी की गति अपेक्षित से कम हो जाती है, तो आयात की खिड़की का बंद रहना अंतर्निहित और बाहरी बाजार प्रवृत्तियों के भिन्नता को और बढ़ा सकता है।

आपूर्ति पक्ष के सीमांत परिवर्तन और क्षमता का क्रियान्वयन

विश्व तांबा बाजार का एक मुख्य फोकस रिफाइनिंग कैपेसिटी की वास्तविकता पर टिका है। पहले, विश्व तांबा खानों की आपूर्ति में बार-बार अवरोध उत्पन्न होने के कारण, तांबा केंद्रित प्रशोधन शुल्क (TC/RCs) ने ऐतिहासिक निम्न स्तर छू लिया था, जिससे चीन की प्रमुख रिफाइनिंग कंपनियों ने उत्पादन में 10% की कमी के अस्थायी समझौते पर पहुँचने के लिए प्रेरित किया था। हालांकि, ताजे जारी मार्च उत्पादन के आंकड़े मासिक उच्च स्तर पर पहुँच गए, दिखाते हैं कि सहायक उत्पाद सल्फ्यूरिक एसिड की स्थिर हुई कीमतों और कुछ कंपनियों के लिए दीर्घकालिक अनुबंध लाभ संरक्षण की व्यापकता ने रिफाइनरियों में सक्रिय उत्पादन कटौती की इच्छा को कमजोर कर दिया है। यह उत्पादन समझौतों से भटकाव ने उन बुलिश पोजीशंस को दबाव में ला दिया है जो पहले आपूर्ति के कमजोर पड़ने के तर्क पर बनाई गई थीं, जिससे बाजार को दूसरी तिमाही में परिष्कृत तांबा की वास्तविक आपूर्ति वक्र को फिर से मापने की आवश्यकता है।

मैक्रो तरलता और फेडरल रिजर्व की मूल्य निर्धारण

औद्योगिक धातुओं की वित्तीय प्रकृति उन्हें मैक्रो तरलता की अपेक्षाओं के प्रति बेहद संवेदनशील बनाती है। वर्तमान में, वैश्विक कैपिटल बाजार फेडरल रिजर्व (Fed) के चेयरमैन के लिए नामित वार्श की अमेरिकी सीनेट के समक्ष पुष्टि सुनवाई का इंतजार कर रहे हैं। एक पूर्व फेडरल रिजर्व गवर्नर के रूप में, वार्श की मौद्रिक नीति की स्थिति का बाजार द्वारा विस्तारित अर्थ निकाला जाएगा। यदि वह सुनवाई में मुद्रास्फीति की दृढ़ता के प्रति उच्च सावधानी दर्शाते हैं और उच्च ब्याज दरों को लंबे समय तक बनाए रखने की आवश्यकता जताते हैं, तो डॉलर सूचकांक (DXY) को बढ़ावा मिल सकता है, जो डॉलर में मूल्यांकित तांबा, एल्यूमीनियम जैसे बुनियादी धातुओं के मूल्यांकन को सीमित कर सकता है। इसके विपरीत, यदि वह मौद्रिक नीति में मामूली बदलाव के संकेत देते हैं, तो तांबे की कीमतों का मैक्रो दबाव आंशिक रूप से कम हो सकता है।

भूराजनीतिक प्रीमियम का आशुर प्रभाव

ओमान खाड़ी और व्यापक मध्य पूर्व क्षेत्र का भूराजनीतिक तापमान, कच्चे तेल और समग्र कमोडिटी भावना को प्रभावित करके रंगीन धातुओं से संबंधित क्षेत्रों में अप्रत्यक्ष रूप से स्थानांतरित होता है। अमेरिका पाकिस्तान में ईरान के साथ शांति वार्ता को फिर से शुरू करने की आशा रखता है, लेकिन तेहरान की सतर्क दृष्टिकोण और युद्धविराम की समय सीमा की निकटता ने वार्ता की संभावनाओं को चुनौतीपूर्ण बना दिया है। जब तक कि भूराजनीतिक फ्रिक्शन में मौलिक रूप से कमी नहीं आती, तब तक मैक्रो धन अक्सर अपने निवेश पोर्टफोलियो में कुछ हेजिंग एक्सपोजर बनाए रखने की प्रवृत्ति दिखाता है, जो कि ऊपर की ओर धारा वाले तांबे के बाजार में धन के बड़े पैमाने पर प्रवाह को सीमित कर सकता है। यदि मध्य पूर्व की स्थिति अप्रत्याशित रूप से बढ़ती है, तो यह लॉजिस्टिक्स परिवहन में व्यवस्था के व्यवधान का कारण बन सकता है, जिससे तांबे की कीमतों की अस्थिरता का केंद्रीय बिंदु स्वतः बढ़ सकता है।

विभागीय लेनदेन और रंगीन धातु का गिरावट

तांबा बाजार की कमजोरी एक अलग घटना नहीं है; पूरी मूलभूत धातु वर्ग मंगलवार को विभिन्न दबाव की स्थितियों में दिखाई दी। लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) पर, एल्युमिनियम (ALI1!) और निकल (NICKEL1!) में क्रमशः 0.84% और 0.63% की गिरावट आई, जबकि टिन (FTIN1!) में 0.56% की गिरावट दर्ज की गई, केवल सीसा (LEAD1!) ने 0.20% की मामूली वृद्धि दिखाई। शंघाई फ्यूचर एक्सचेंज का रुख भी इस प्रणालीगत समायोजन की पुष्टि करता है, जहाँ SHFE एल्युमिनियम में 1.23% की गिरावट आई, SHFE जिंक में 0.66% की गिरावट आई। विभिन्न प्रकारों में समानांतर गिरावट, मैक्रो डेटा की बिना के समय और महत्वपूर्ण नीति सुनवाई से पहले, उद्योग पूंजी और सट्टा धन परिवर्तनीयता को कम करने की एकसमान रणनीति अपना रहे हैं, और नए मैक्रो और उद्योग मार्गदर्शन का इंतजार कर रहे हैं।