भू-राजनीतिक राहत से तेल की कीमतों में गिरावट, यूरोज़ोन बांड प्रतिफल उच्चतम स्तर से नीचे

• यूरो जोन की मौलिक संप्रभु बांड लाभांश दरों में समग्र गिरावट हुई है, जहां जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों की लाभांश दर 6 आधार अंक गिरकर 3.034% पर आ गई है, जबकि ब्याज दर की अपेक्षाओं के प्रति अधिक संवेदनशील जर्मनी के 2-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों की लाभांश दर 9 आधार अंक गिरकर 2.552% पर आ गई है।
• अमेरिका और ईरान द्वारा मध्य पूर्व में परमाणु वार्ता में संभावित राहत संकेत देने के साथ, पहले की अधिक बढ़ी ब्रेंट कच्चे तेल वायदा की कीमत प्रति बैरल 100 डॉलर से नीचे आई, जिसने सीधे आयातित मुद्रास्फीति की मूल्य निर्धारण को कम किया और इसके परिणामस्वरूप यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ECB) की आक्रामक ब्याज वृद्धि की शर्तों को नियंत्रित किया।
• यूरोपियन सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड ने मौजूदा यूरो क्षेत्र की आर्थिक स्थिति को बुनियादी और प्रतिकूल परिदृश्य के बीच में परिभाषित किया है। प्रतिकूल परिदृश्य में, 2026 में मुद्रास्फीति दर के 3.5% तक पहुंचने का अनुमान है; इस बयान ने दोपहर के कारोबार सत्र में संप्रभु बांड लाभांश दरों की गिरावट संरचना को जारी रखने के लिए मार्गदर्शन किया।

लाभांश दर वक्र और संप्रभु क्रेडिट अंतर की गतिशीलता

यूरो क्षेत्र का निश्चित आय बाजार भू-राजनीतिक चर में उच्च आवृत्ति मूल्यांकन कर रहा है। इससे पहले मार्च के अंत में, जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों की लाभांश दर 3.13% के 2011 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गई थी, जबकि इटली के 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों की लाभांश दर भी 4.142% के चरणिक उच्चतम स्तर पर थी। जब होर्मुज जलडमरूमध्य के संभावित उद्घाटन की खबर आई, संप्रभु बांड बाजार से सुरक्षित निवेश और मुद्रास्फीति के दोहरे भय का चरणिक रूप से उत्सर्जन हुआ। इटली के 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों की लाभांश दर एक दिन में 10 आधार अंक गिरकर 3.784% हो गई, जिससे पता चलता है कि उच्च बीटा गुण वाली संप्रभु ऋण संकट से उभरते हुए मजबूत मूल्य लचीलेता प्रदर्शित कर रही है। इटली और जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों के लाभांश दर का अंतर अभी 75 आधार अंक तक सिकुड़ गया है, जो संघर्ष के सबसे तनावपूर्ण समय के 103.62 आधार अंकों की तुलना में उल्लेखनीय गिरावट में है, लेकिन संकटपूर्व के 63 आधार अंकों से अभी भी अधिक है, जो यह दर्शाता है कि अंतिम क्रेडिट जोखिम प्रीमियम अभी तक पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है।

ऊर्जा प्रीमियम को हटाना और मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का पुनर्मूल्यांकन

कच्चे तेल के बाजार का मूल्य गिरना इस बार यूरोपीय बांड बाज़ार की वापसी का मुख्य प्रेरक शक्ति है। मध्य पूर्व के संघर्ष के बाद से, ब्रेंट क्रूड ऑयल ने 40% की वृद्धि दर्ज की, जिससे ऊर्जा आयात पर अत्यधिक निर्भर यूरो जोन की अर्थव्यवस्थाओं को बड़ा ठहराव-उत्तेजना जोखिम हो गई। जब तेल की कीमतें प्रति बैरल $100 के मनोवैज्ञानिक सीमा के नीचे गिर गईं, तो लंबी अवधि के मुद्रास्फीति स्वैप दरें भी जल्दी से नीचे गिर गईं। कॉमर्जबैंक के दर और क्रेडिट अनुसंधान प्रमुख ने कहा कि मौजूदा बांड बाजार की भू-राजनीतिक समाचारों के प्रति प्रतिक्रिया धीरे-धीरे मद्धिम होती जा रही है, और यूरोपीय सरकारी बांड और क्रेडिट अंतर की मूल्यांकन पहले की मार्च महीने के मध्य के स्तर पर यही स्थिति आ गई है। यह माध्यिका पुनर्वापसी संकेत करता है कि संस्थागत धन अधिकतम ऊर्जा आपूर्ति झटकों की अंतिम अपेक्षा को हटा रहा है।

केंद्रीय बैंक की परिदृश्य पूर्वानुमान और नीतिगत दृष्टि

यूरोपियन सेंट्रल बैंक के भीतर मुद्रास्फीति मार्ग का मूल्यांकन सीधे छोटी अवधि के दरों के मूल्य निर्धारण के केंद्रित आधार को तय करता है। लगार्ड ने जो बुनियादी और प्रतिकूल परिदृश्य के बीच यूरो जोन की अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में कहा, उसने बाजार को स्पष्ट नीतिगत सहिष्णुता का मार्गदर्शन दिया है। प्रतिकूल परिदृश्य के अंतर्गत, 2026 में मुद्रास्फीति दर को 3.5% तक बढ़ाया जा सकता है। हालांकि यह आंकड़ा गंभीर परिदृश्य में 4.4% की अत्यधिक मुद्रास्फीति अपेक्षा से कम है। यदि आगामी ऊर्जा मूल्य $100 के नीचे स्थिर हो सकते हैं, तो यूरोपियन सेंट्रल बैंक द्वारा वर्ष में नीतिगत दरें बनाए रखने या मामूली रूप से समायोजित करने की संभावना प्रणालीगत रूप से बढ़ जाएगी, जिससे छोटी अवधि के सरकारी बांड, जो मौद्रिक नीति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं, के मूल्यांकन सुधार को निचली सीमा समर्थन मिलेगा।