- इटली के वित्त मंत्रालय ने राज्य के कब्जे वाली ऊर्जा दिग्गज कंपनी एनी (ENI:IM) के सीईओ के रूप में क्लाउडियो डेस्काल्जी को पांचवीं बार नामांकित किया है, जिसका कार्यकाल मई में शुरू होगा, जो पश्चिमी सूचीबद्ध तेल कंपनियों में सबसे लंबा रिकॉर्ड है।
- हालांकि प्रबंधन में उच्च निरंतरता बनी हुई है, लेकिन 2014 से, एनी कंपनी की पूंजी बाजार में संचयी लाभ प्रदर्शन प्रमुख यूरोपीय और अमेरिकी प्रतिस्पर्धियों टोटल एनर्जी (TTE:FP) और एक्सॉन मोबिल (XOM:US) से लगातार पिछड़ रही है।
- बाजार की प्रतिक्रिया इस नियुक्ति के प्रति फीकी रही, एनी कंपनी के यूरोपीय शेयर 1.78% दबाव में आ गए, जबकि इसके समकालीन ब्रिटिश पेट्रोलियम (BP:LN) की कीमतों में भी 1.46% की कमी आई। पारंपरिक ऊर्जा दिग्गज हरे परिवर्तन के दौर में मध्यवर्ती मूल्यांकन के प्रणालीगत पुनर्मूल्यांकन का सामना कर रहे हैं।
उपग्रह मॉडल और पूंजी व्यय पुनर्संरचना
दस साल के लंबे कार्यकाल में, एनी कंपनी (ENI:IM) ने "उपग्रह मॉडल" के रूप में जानी जाने वाली एक अद्वितीय संपत्ति पुनर्गठन रणनीति स्थापित की है। प्रबंधन ने नॉर्वेजियन अपस्ट्रीम व्यवसाय को Vaar में विभाजित करके, अफ्रीकी व्यवसायों को Azule में पुनर्गठित करके और नवीकरणीय ऊर्जा और रिटेल व्यवसाय को Plenitude के रूप में स्वतंत्र करके, मूल कंपनी की होल्डिंग बनाए रखते हुए बाहरी उद्योग साझेदारों और निजी इक्विटी पूंजी को शामिल करने का प्रयास किया है। यह वित्तीय तंत्र, जो वित्तीय बही से बाहर रखता है, कुछ हद तक भारी निवेश और नई ऊर्जा परिवर्तन के दोहरे संघर्ष में मूल कंपनी पर पूंजी व्यय के दबाव को कम करता है, जिससे एनी कम देनदारियों के साथ उच्च मुक्त नकद प्रवाह उत्पादकता बनाए रख सकती है।
मूल्यांकन छूट और सहकर्मी तुलना विश्लेषण
हालांकि संपत्ति विभाजन रणनीति ने वित्तीय विवरणों में कुछ सफलता प्राप्त की है, लेकिन खुले बाजार की मूल्य निर्धारण तर्क अपेक्षाकृत सख्त प्रतीत होती है। एक्सॉन मोबिल (XOM:US) और शेवरॉन (CVX:US) की उच्च शेयर पुनर्खरीद और आक्रामक लाभांश रणनीति के साथ, एनी की बाजार मूल्य वृद्धि स्पष्ट रूप से पिछड़ी हुई है। यूरोपीय सहकर्मियों में, टोटल एनर्जी (TTE:FP) ने एलएनजी क्षेत्र में गहरी भागीदारी और उच्च परियोजना मोड़ दर के माध्यम से, एनी के मुकाबले बेहतर शेयर प्रदर्शन प्राप्त किया है। बाजार के संस्थान सामान्य रूप से मानते हैं कि अत्यधिक जटिल संयुक्त उद्यम संरचना जोखिम घटाने के साथ-साथ मूल कंपनी के प्रति शेयर आय के सीधे योगदान को भी पतला करती है।
पारंपरिक अन्वेषण विस्तार और ईएसजी अनुपालन चुनौतियां
अपनी गहरी अपस्ट्रीम अन्वेषण पृष्ठभूमि के साथ leader के रूप में, डेस्काल्जी पारंपरिक जीवाश्म ईंधन क्षेत्र में गहरी कंपनी का विस्तार जारी रखते हैं, जिसमें पूर्वी सुदूर क्षेत्र में मलेशियाई राष्ट्रीय पेट्रोलियम कंपनी के साथ साझेदारी और अर्जेंटीना में नए एलएनजी इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं की शुरुआत शामिल है। हालांकि, पारंपरिक ऊर्जा संपत्ति की इस विस्तार रणनीति को ग्रीन पीस और ReCommon जैसे पर्यावरण संरक्षण संगठनों से कड़े अनुपालन चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। यूरोप में सख्त हो रहे ईएसजी विनियमन ढांचे के तहत सूचीबद्ध कंपनियों से अधिक महत्वाकांक्षी स्कोप 3 उत्सर्जन लक्ष्यों के बारे में जानकारी की मांग की जाती है। यदि एनी पारंपरिक अन्वेषण लाभ और डिकार्बोनाइज़ेशन पूंजी व्यय के बीच संतुलन नहीं बना पाती, तो इसके दीर्घकालिक संस्थागत निवेशकों के निवेश के इरादे डगमगा सकते हैं।
भविष्य के लाभ दृष्टिकोण और टेल एंड प्राइसिंग
नए कार्यकाल की ओर देखते हुए, जटिल यूरोपीय भू-राजनीतिक पर्यावरण इटली की राष्ट्रीय ऊर्जा आपूर्ति को पूर्ण स्थिरता में बनाए रखने की आवश्यकता को दर्शाता है, जो एनी कंपनी का सबसे बड़ा नीति कवच है। यदि वैश्विक कच्चे तेल का मानक मूल्य आगे भी $80 प्रति बैरल के ऊपर बना रहता है, तो एनी अफ्रीका और पूर्वी भूमध्यसागरीय क्षेत्र में अपने कम लागत वाले गैस क्षेत्रों के पूर्वाधिकार का लाभ उठाकर अपेक्षाकृत उच्च लाभांश क्षमता कायम रख सकती है। हालांकि, यदि यूरोपीय कार्बन उत्सर्जन ट्रेडिंग सिस्टम (ETS) की कोटा लागत और बढ़ती है, या अतिवादी जलवायु घटनाओं के कारण जीवाश्म ऊर्जा कंपनियों के खिलाफ दंडात्मक कराधान किया जाता है, तो पारंपरिक तेल और गैस अन्वेषण व्यवसाय का टेल एंड जोखिम प्राइसिंग मजबूर रूप से काफी बढ़ेगा।
